近 2.73 億美元——這是加拿大國家銀行對 MicroStrategy 最新投資的公開價值。加拿大第六大銀行加拿大國民銀行於 12 月 11 日揭露的持股資訊顯示，其已購入這家以持有大量比特幣聞名的公司股票。
截至 12 月 19 日，MicroStrategy 股價出現回檔，收盤價為 326.46 美元。
01 機構動向
加拿大國家銀行的最新揭露引發市場廣泛關注。這家資產規模達 3,980 億美元的金融機構，於其投資組合中新增了 MicroStrategy 股票。
具體來說，該行購入約 147 萬股 MicroStrategy 股票，依揭露當時的估值，這筆投資價值約 2.73 億美元。
這筆交易的時機頗耐人尋味。自今年 11 月以來，獨立分析機構 Matrixport 的報告指出，MicroStrategy 股價已從歷史高點 474 美元大幅回檔。
市場調整似乎為部分機構投資人提供了進場契機。隨著股價及淨資產價值自高點回落，機構投資者的判斷更傾向認為此時估值更具吸引力。
02 市場反應
在加拿大國家銀行投資消息曝光前後，MicroStrategy 股票出現明顯波動。數據顯示，於 12 月 19 日，該公司股價收於 326.46 美元，當日跌幅達 6.63%。
股價波動在加密資產相關企業並不罕見。MicroStrategy 股價與其持有的比特幣價值高度相關，而比特幣價格同期亦有所調整。
儘管股價回檔，分析師對 MicroStrategy 前景看法分歧。根據一份綜合報告，分析師給予該股票的平均評級為「適度買進」，共識目標價約為 475.80 美元。
部分機構如 BTIG Research，維持 MicroStrategy「買進」評級，但將目標價由 700 美元下修至 630 美元。花旗集團則給予「買進」評級及 485 美元目標價。
03 策略轉型
MicroStrategy 創立於 1989 年，最初是一家企業分析軟體公司，但過去數年完成了令人矚目的策略轉型。
公司目前更廣為人知的身分是「比特幣控股公司」。自 2020 年 8 月起，MicroStrategy 將公司資金大量配置於比特幣，使其資產負債表累積了驚人的比特幣儲備。
此一轉型徹底改變了公司本質及市場對其估值邏輯。投資人現今更傾向將其視為透明、受監管的上市比特幣投資載體，而不僅僅是軟體企業。
這項策略也使其財務指標呈現獨特面貌。根據最新財報，公司毛利率高達 70.41%，但淨利率為 -293.07%，主要反映持有比特幣資產市價波動的影響。
04 投資邏輯
加拿大國家銀行的投資決策背後可能有多重考量。作為傳統金融機構，直接大規模投資加密貨幣可能面臨監管及內部風控限制。
透過投資 MicroStrategy，銀行實際上間接取得比特幣風險曝險，同時避開直接持有加密貨幣可能衍生的諸多複雜問題。
MicroStrategy 作為美國納斯達克上市公司，提供傳統金融體系熟悉的投資架構與監管透明度，這對受嚴格監管的銀行而言至關重要。
此外，市場有分析師預測 MicroStrategy 有望於 12 月納入標普 500 指數。若成真，將可能引發大量指數型基金被動買進，為股價帶來額外支撐。
05 產業趨勢
加拿大國家銀行的投資並非個案。事實上，機構投資人目前持有 MicroStrategy 約 59.84% 股份。
美國銀行及富達銀行等大型金融機構於第一季資產負債表上亦持有大量 MicroStrategy 股票。這顯示透過上市公司股票間接投資加密貨幣，正成為越來越多傳統金融機構的選擇。
此趨勢反映更廣泛的產業動態：儘管加密貨幣市場波動劇烈，機構投資人對其長期潛力的興趣持續增長。
尤其在美國比特幣現貨 ETF 獲批後，傳統金融與加密世界的橋樑更加穩固，而 MicroStrategy 這類公司成為重要的過渡型投資工具。
未來展望
截至 12 月 19 日，比特幣報價已跌破 87,000 美元大關。與此同時，MicroStrategy 股價收於 326.46 美元，市值約為 795.04 億美元。
對傳統銀行巨擘而言，此次交易既謹慎又大膽，是一次跨界嘗試。隨著愈來愈多金融機構以類似方式涉足加密資產，比特幣的資產屬性正被重新定義。
這家加拿大銀行的舉動或僅是開端，預示金融世界中，傳統與創新之間的高牆正在一塊塊被拆除。
