##FedHoldsRateButDividesDeepen

Cục Dự trữ Liên bang giữ nguyên lãi suất ở mức 3,5%–3,75%, phù hợp với kỳ vọng, đánh dấu lần tạm dừng thứ ba liên tiếp sau các đợt cắt giảm trước đó trong năm 2025. Mặc dù không có thay đổi về lãi suất, thị trường phản ứng mạnh do cuộc bỏ phiếu chia rẽ sâu sắc 8–4, quyết định của Ủy ban Thị trường Mở Liên bang (FOMC) chia rẽ nhất kể từ năm 1992

Ba thành viên hawkish phản đối bất kỳ xu hướng nới lỏng nào, lập luận rằng lạm phát vẫn “đang ở mức cao”, được hỗ trợ bởi các áp lực kéo dài như giá dầu trên 100 đô la mỗi thùng, tăng chi phí do năng lượng, và tác động của thuế quan đến lạm phát. Họ cho rằng cắt giảm lãi suất trong khi lạm phát cốt lõi vẫn trên 3% là chưa phù hợp.

Ở phía bên kia, một thành viên dovish đề xuất cắt giảm lãi suất 25 điểm cơ bản, chỉ ra đà giảm tốc mặc dù có 178 nghìn việc làm phi nông nghiệp, tỷ lệ thất nghiệp 4,3%, và ước tính lãi suất trung lập gần 3,1%, cho thấy chính sách vẫn còn hạn chế.

Một thay đổi quan trọng trong cách diễn đạt cũng nổi bật: Fed đã loại bỏ từ “một chút” khỏi ngôn ngữ về lạm phát, giờ đây chỉ nói rằng lạm phát đơn giản là “đang ở mức cao”, báo hiệu mối lo ngại mạnh mẽ hơn.

Thị trường phản ứng ngay lập tức: chỉ số S&P 500 giảm 0,4%, Dow Jones giảm 0,8%, và Nasdaq giảm 0,4%. Trong thị trường trái phiếu, lợi suất trái phiếu 10 năm tăng lên 4,41%, trong khi lợi suất trái phiếu 2 năm nhảy lên 3,92%, mức cao nhất kể từ cuối tháng Ba. Chỉ số Dollar Index tăng lên 98,95.

Hợp đồng tương lai quỹ Fed điều chỉnh mạnh, loại bỏ khả năng cắt giảm lãi suất trong phần lớn năm 2026 và thậm chí gán khoảng 25% khả năng tăng lãi suất vào đầu năm 2027, phản ánh triển vọng hawkish hơn.

Đối với thị trường tiền điện tử, điều này đặc biệt quan trọng. Mối tương quan của Bitcoin với kỳ vọng lãi suất vẫn cao khoảng 0,7+, nghĩa là lãi suất cao hơn trong thời gian dài có thể làm giảm dòng chảy thanh khoản. BTC tiếp tục giao dịch gần mức 80.000–81.000 đô la, phản ánh tâm lý vĩ mô thận trọng.

Tổng thể, cuộc họp này báo hiệu sự chia rẽ nội bộ ngày càng tăng của Fed, rủi ro lạm phát dai dẳng, và một con đường lãi suất còn nhiều bất định phía trước, khiến các thị trường toàn cầu rất nhạy cảm với dữ liệu và tín hiệu chính sách sắp tới.