Chìa khóa để ứng dụng tiền điện tử năm 2026: không ở Mỹ mà ở thị trường mới nổi, Israel và Pakistan đã bắt đầu trình diễn

Tài sản kỹ thuật số từ công cụ đầu tư đơn thuần chuyển hướng sang sự tích hợp sâu với hạ tầng tài chính nội địa, các quốc gia đang thử nghiệm và kiểm tra công nghệ để đưa tiền mã hóa vào thực tế trong thanh toán, thanh toán bù trừ và hệ thống ngân hàng thông qua quản lý và công nghệ.

So với thị trường tiền mã hóa sôi động của Mỹ, Israel và Pakistan đã diễn ra một cuộc thử nghiệm âm thầm hơn nhưng mang ý nghĩa sâu xa hơn trong tháng này. Thay đổi ngành công nghiệp thực sự vào năm 2026 có thể đang xảy ra ở nơi tích hợp sâu giữa tài sản kỹ thuật số và tiền tệ nội địa, hệ thống ngân hàng.

Công ty tiền mã hóa của Israel Bits of Gold tuyên bố rằng, sau hai năm thử nghiệm, Ủy ban Quản lý Thị trường Vốn của Israel đã phê duyệt phát hành và lưu hành stablecoin đồng shekel cố định BILS. Chỉ vài ngày trước, Ngân hàng Trung ương Pakistan đã ban hành Thông báo số 10 năm 2026, chính thức bãi bỏ lệnh cấm tiền ảo từ năm 2018.

Quy định mới của Pakistan rõ ràng: Trong khuôn khổ quản lý phù hợp, các tổ chức dịch vụ tài sản ảo có giấy phép và các chủ thể được phép hoạt động có thể mở tài khoản ngân hàng.

Hai biện pháp này hoàn toàn khác với xu hướng ETF giao ngay của Mỹ, nhưng chúng chỉ ra logic nền tảng quyết định tương lai của ngành công nghiệp mã hóa: Liệu tiền mã hóa có thể vượt qua vai trò đơn thuần là công cụ đầu tư, thực sự hòa nhập vào hạ tầng tài chính chính thống hay không.

Mỹ mang lại sự bảo chứng về quy định, thanh khoản cho ngành công nghiệp mã hóa, đồng thời khơi mào cuộc tranh giành quyền lực về đô la kỹ thuật số. Trong khi đó, các quốc gia và khu vực khác đang thử nghiệm một bộ năng lực nền tảng khác: Liệu tiền mã hóa có thể kết nối liền mạch với pháp định nội địa, tài khoản ngân hàng, thanh toán và bù trừ của thương nhân, đồng thời xây dựng các quy tắc quản lý thị trường khả thi và thực thi được.

Có lẽ chúng ta cần định nghĩa lại tiêu chuẩn đánh giá phổ biến toàn cầu về tiền mã hóa. ETF Bitcoin chỉ đơn thuần cung cấp cho nhà đầu tư một kênh phân bổ tài sản mới, còn sự ổn định của pháp định nội địa giúp người dùng có thể trực tiếp nắm giữ tiền pháp định của quốc gia trên chuỗi.

Việc Ngân hàng trung ương cho phép các tổ chức mã hóa mở tài khoản phù hợp quy định đã mở ra cầu nối để ngành công nghiệp tiếp cận hệ thống ngân hàng chính quy. ETF chỉ công nhận tính chất tài sản của tiền mã hóa, còn stablecoin nội địa và việc cấp phép ngân hàng mới thực sự kiểm nghiệm khả năng tiền mã hóa tiến hóa thành hạ tầng tài chính toàn dân có thể sử dụng.

Hiện tại, mọi thứ vẫn còn trong giai đoạn thử nghiệm sơ bộ. BILS còn phải hoàn tất phát hành chính thức và đưa vào sử dụng thực tế; Pakistan vẫn cần phát triển các tổ chức dịch vụ có giấy phép, xây dựng mối quan hệ hợp tác ngân hàng ổn định. Các khu vực khác cũng đang thúc đẩy các kế hoạch: Các tổ chức cấp phép stablecoin mới tại Hong Kong chờ chính thức vận hành; Các quốc gia như UAE, Hàn Quốc, Nhật Bản, Anh, Liên minh châu Âu đang triển khai từng phần hệ sinh thái phổ biến tiền mã hóa, bao gồm token thanh toán, thanh toán thương nhân, quản lý hành vi thị trường, giấy phép hoạt động, quy tắc kiểm soát rủi ro và tuân thủ.

UAE vẫn cần làm rõ mối quan hệ giữa việc phát hành token Dirham và hồ sơ dự trữ của Ngân hàng trung ương. Nhưng xu hướng đã rõ ràng hơn: Năm 2026, trọng tâm thực tế của ngành công nghiệp mã hóa ngày càng tập trung vào sự tích hợp sâu giữa tài sản kỹ thuật số, pháp định, ngân hàng, thương nhân và hệ thống thanh toán bù trừ.

Tiền pháp định nội địa và dịch vụ ngân hàng

Bits of Gold cho biết, BILS được phê duyệt ban đầu dựa trên nền tảng Solana, các đối tác thử nghiệm gồm Fireblocks, QEDIT, Ernst & Young và Quỹ Solana.

Ý nghĩa lớn nhất về chính sách là đưa tiền pháp định nội địa lên chuỗi. BILS sẽ đưa shekel vào thị trường vốn vẫn do stablecoin đô la chi phối, và đặt ra câu hỏi: Liệu tiền tệ quốc gia có thể có phiên bản có thể lập trình mà không cần phải nhường toàn bộ tầng thanh toán cho token đô la?

Điều này liên quan đến cuộc chiến về chủ quyền tiền tệ. Stablecoin đô la đã trở thành phương tiện thanh toán chính trong thị trường mã hóa; khi stablecoin shekel được phát hành và phổ biến thành công, Israel có thể xây dựng kênh thanh toán tiền tệ quốc gia trong cùng một hạ tầng chuỗi. Giá trị của nó không nằm ở mức độ sôi động của thị trường, mà ở chỗ ví, sàn giao dịch, tổ chức thanh toán, tổ chức phù hợp quy định có sẵn sàng chủ động kết nối và sử dụng lâu dài hay không.

Pakistan bổ sung phần quan trọng trong kết nối ngân hàng. Quy định mới của Ngân hàng Trung ương Pakistan thay thế lệnh cấm cũ năm 2018, cho phép các tổ chức do ngân hàng giám sát mở tài khoản ngân hàng cho các doanh nghiệp và người dùng hợp lệ của tài sản ảo có giấy phép. Đồng thời yêu cầu tất cả các ngân hàng phải đáp ứng các tiêu chuẩn kiểm soát rủi ro, lưu trữ dữ liệu, giám sát dòng tiền, kiểm tra rủi ro người dùng, và tuân thủ chặt chẽ khung quản lý tài sản ảo của quốc gia.

Điều này hoàn toàn thay đổi môi trường tồn tại của các tổ chức mã hóa có giấy phép. Tài khoản ngân hàng là hạ tầng cơ bản nhất của hệ thống tài chính, quyết định trực tiếp khả năng các tổ chức phù hợp quy định có thể quản lý tiền của khách hàng, đối chiếu dòng tiền, thực hiện thẩm định, và đưa giao dịch vào hệ thống giám sát.

Tại Pakistan, nơi tỷ lệ phổ biến mã hóa luôn đứng trong top đầu thế giới, việc tiếp cận ngân hàng sẽ quyết định ngành công nghiệp này sẽ dừng lại ở việc chuyển tiền phi chính thức hay bước vào giai đoạn phát triển chính thức, có thể truy xuất nguồn gốc.

Hong Kong cũng theo lộ trình cấp phép trước, sau đó mới triển khai hoạt động. Ngày 10 tháng 4, Cơ quan Tiền tệ Hong Kong cấp giấy phép phát hành stablecoin cho hai tổ chức: Anto Financial và HSBC Hong Kong, giấy phép có hiệu lực chính thức cùng ngày. Điều này tượng trưng cho Hong Kong đã bước vào giai đoạn chính sách từ quy hoạch sang cấp phép, còn chờ đợi hoạt động chính thức và sự phổ biến của người dùng thị trường.

Năm 2026, hệ sinh thái hạ tầng nền tảng mã hóa toàn cầu rõ ràng hơn:

Nguồn hình ảnh: CryptoSlate

Brazil, Singapore, Thái Lan, Philippines cũng đang thúc đẩy quá trình hợp quy tiền mã hóa, từ cấp phép tài sản ảo, quản lý stablecoin, đến token hóa thanh toán, thanh toán xuyên biên giới du lịch, dịch vụ ủy thác ngân hàng đa dạng.

Quy định quản lý đang trở thành hạ tầng tài chính mới

Cơ cấu quản lý cũng đang tiến hóa thành hạ tầng nền tảng của ngành.

Bộ Tài chính Nhật Bản dự kiến nâng cấp việc quản lý tài sản mã hóa từ Luật Dịch vụ Thanh toán lên tiêu chuẩn của Luật Giao dịch Chứng khoán Tài chính, tăng cường công khai thông tin, kiểm soát tổ chức, giám sát thao túng thị trường, hạn chế giao dịch nội gián, quyền hạn quản lý và bảo vệ người dùng. Điều này có nghĩa là tài sản mã hóa sẽ được đưa vào hệ thống quản lý tài chính chặt chẽ, điều kiện cấp phép sẽ liên kết với hành vi phù hợp, giám sát liên tục và trách nhiệm pháp lý.

Điều này cũng chứng minh rằng thiết kế quy định chính là một phần của hạ tầng nền tảng. Thị trường dựa vào pháp luật để xác định quyền tiếp cận, năng lực quản lý tài sản, giới hạn tiếp thị và trách nhiệm pháp lý trong giao dịch.

Anh cũng đang xây dựng hệ thống quản lý một cách vững chắc. Từ ngày 30 tháng 9 năm 2026 đến ngày 28 tháng 2 năm 2027, sẽ mở đơn xin cấp phép hoạt động mới cho ngành công nghiệp mã hóa, quy định mới sẽ chính thức có hiệu lực vào ngày 25 tháng 10 năm 2027, đồng thời thúc đẩy cấp phép, giám sát liên tục, quyền lợi người tiêu dùng, quản lý tài sản, hoạt động thận trọng và quy tắc chống thao túng thị trường.

Luật MiCA của EU đã chính thức đi vào thực thi toàn diện, xây dựng hệ thống quy tắc thống nhất cho tiền mã hóa, bao gồm minh bạch thông tin, bắt buộc công khai, cấp phép tổ chức, giám sát hàng ngày, bảo vệ người tiêu dùng, công bằng thị trường và ổn định tài chính.

Quản lý toàn cầu đã không còn là hành vi của một quốc gia đơn lẻ, mà là hợp tác đa khu vực. Năm 2026, điểm biến đổi lớn là các quy tắc quản lý bắt đầu trực tiếp quyết định khả năng các sản phẩm mã hóa có thể tiếp cận các kênh tài chính chính thống hay không.

UAE đã giới thiệu khung quản lý token thanh toán, công bố danh sách các tổ chức có giấy phép của Ngân hàng trung ương; đồng thời nhiều tổ chức tài chính đã được cấp phép phát hành stablecoin Dirham DDSC, dùng cho thanh toán tổ chức, thanh toán bù trừ, quản lý quỹ thanh khoản và thanh toán xuyên biên giới. Hiện chỉ giới hạn trong các hoạt động của tổ chức, việc phổ cập quy mô lớn cho người tiêu dùng vẫn còn chờ xác nhận.

Hàn Quốc bổ sung phần thanh toán thương nhân. Tháng 3 năm nay, Crypto.com hợp tác với KG Inicis để kết nối thanh toán mã hóa với mạng lưới thương nhân lớn, phục vụ khách du lịch quốc tế và người dùng thương mại nội địa, thương nhân có thể chọn nhận thanh toán bằng pháp định hoặc tài sản kỹ thuật số. Ngân hàng K của Hàn Quốc cũng hợp tác với Ripple để thử nghiệm thanh toán xuyên biên giới, khám phá mô hình kết hợp hệ thống ngân hàng và kênh thanh toán mã hóa. Giá trị cốt lõi của các kế hoạch này là mở rộng ứng dụng mã hóa từ đầu tư đơn thuần sang các lĩnh vực thực tế như thanh toán tại quầy, chuyển tiền xuyên biên giới, tiêu dùng hàng ngày.

Thực tế mới là thử thách cuối cùng

Nguồn hình ảnh: CryptoSlate

Chủ đề xoay quanh Mỹ vẫn còn mạnh mẽ, vì quy mô lớn đủ để giữ vị trí trung tâm. Tính đến ngày 29 tháng 4, tổng giá trị thị trường mã hóa gần 2,59 nghìn tỷ USD, trong đó Bitcoin chiếm khoảng 1,56 nghìn tỷ USD. Stablecoin đô la vẫn thống trị thanh khoản thị trường, USDT giao dịch 24h khoảng 111,5 tỷ USD, USDC khoảng 47,84 tỷ USD.

Quy mô lớn quyết định chính sách của Mỹ và hệ thống thanh toán đô la luôn chiếm vị trí trung tâm toàn cầu. Luật CLARITY về stablecoin chính là cuộc cạnh tranh quyền lực về đô la kỹ thuật số, về mặt kinh tế, là cuộc chiến giành quyền kiểm soát đô la số. Thanh khoản đô la vẫn là trụ cột chính của hạ tầng ngành công nghiệp mã hóa toàn cầu, điều này không thể thay thế.

Tuy nhiên, dữ liệu thực tế đang thay đổi tiêu chuẩn đánh giá. Dữ liệu của Chainalysis cho thấy, năm 2025, quy mô dòng chảy thực tế của stablecoin toàn cầu đạt 28 nghìn tỷ USD, dự kiến đến 2035 có thể tăng lên 719 nghìn tỷ USD, trong kịch bản lạc quan có thể gần 1500 nghìn tỷ USD. Các dự đoán này dù dựa trên mô hình, nhưng đã chỉ ra xu hướng: Giá trị của stablecoin đã mở rộng từ việc đảm bảo giao dịch sang hạ tầng thanh toán, quỹ doanh nghiệp, thanh toán xuyên biên giới.

Thị trường mới nổi chính là trung tâm của cuộc cách mạng này. Bảng xếp hạng phổ biến mã hóa toàn cầu của Chainalysis cho thấy Ấn Độ đứng đầu, theo sau là Mỹ, Pakistan, Việt Nam, Brazil, với mức độ phổ biến ở mọi nhóm thu nhập. Chìa khóa để phổ biến lâu dài là kênh vào tiền, độ rõ ràng của quy định, và hoàn thiện hạ tầng tài chính, kỹ thuật số, chính là những vấn đề cốt lõi mà Pakistan đang thử nghiệm qua cấp phép ngân hàng, Israel đang thử stablecoin nội địa.

Quỹ Tiền tệ Quốc tế cũng cảnh báo rủi ro, dòng chảy xuyên biên giới của stablecoin có thể ảnh hưởng đến tỷ giá, làm mất giá nội tệ, tăng giá đô la, và gây bất ổn tài chính toàn cầu. Nói cách khác, khi stablecoin thâm nhập sâu vào thị trường ngoại hối, ảnh hưởng của nó sẽ tăng mạnh, mang lại những cuộc chơi chính sách mới.

Mâu thuẫn bắt đầu xuất hiện: stablecoin nội địa có thể duy trì vị thế của tiền tệ quốc gia trên chuỗi; ngân hàng cấp phép sẽ đưa các tổ chức mã hóa vào hệ thống quản lý; thanh toán của thương nhân giúp tiền mã hóa thoát khỏi vai trò đầu tư, bước vào thanh toán hàng ngày. Nhưng mỗi kênh mới đều đặt ra yêu cầu cao hơn về quản lý dự trữ, cơ chế mua lại, chống rửa tiền, thao túng thị trường, quản lý rủi ro tỷ giá.

Thực tế hiện tại đã rõ ràng hơn, khi ETF của Mỹ và sự tham gia của Wall Street đã hoàn tất quá trình chuyển đổi tiền mã hóa thành sản phẩm đầu tư, giảm thiểu rào cản phân bổ tài sản cho đại chúng; còn cuộc thử thách phổ biến thực sự, còn đang diễn ra dưới sự thúc đẩy của các cơ quan quản lý ở nhiều nơi: Liệu tiền mã hóa có thể thực sự kết nối với pháp định nội địa, tài khoản ngân hàng, thanh toán thương nhân và thị trường ngoại hối hay không.

Hiện tại, mọi thứ vẫn còn trong giai đoạn sơ khai. BILS chờ phát hành chính thức và người dùng thực tế; Pakistan chờ các tổ chức có giấy phép thực sự kết nối hệ thống ngân hàng; các tổ chức mới tại Hong Kong chờ vận hành; Nhật Bản, Anh, EU chờ quy tắc quản lý vượt qua thử thách thị trường cực đoan; UAE cần hoàn thiện quy định phát hành và hồ sơ dự trữ; Hàn Quốc cần mở rộng quy mô giao dịch thực tế của thương nhân.

Nếu tất cả các thử nghiệm này thành công, cấu trúc ngành mã hóa toàn cầu sẽ không còn do Mỹ dẫn dắt trong các sản phẩm đầu tư nữa, mà sẽ là các khu vực tự xây dựng, tiếp nhận và hòa nhập tài sản mã hóa trong hệ sinh thái tài chính khu vực của riêng mình. Nếu không, ngành công nghiệp vẫn sẽ tiếp tục bị chi phối bởi đô la và thị trường vốn Mỹ.

Cuộc cạnh tranh thực sự không còn là về độ nóng của thị trường, mà là về tỷ lệ thực sự ứng dụng vào thực tế.

• Bài viết được phép đăng lại từ：《Foresight News》
• Tiêu đề gốc：《Israel and Pakistan show crypto’s next growth phase is likely to be outside the US》
• Tác giả gốc：Liam ‘Akiba’ Wright, CryptoSlate
• Dịch: Chopper, Foresight News