#FedHoldsRateButDividesDeepen Fed giữ lãi suất nhưng chia rẽ sâu sắc: Ngưng chính sách che giấu rạn nứt ngày càng lớn giữa các quan chức

WASHINGTON, D.C. – Trong một động thái được dự đoán rộng rãi, Cục Dự trữ Liên bang đã bỏ phiếu giữ nguyên lãi suất chuẩn tại cuộc họp chính sách mới nhất, giữ phạm vi mục tiêu ở mức cao nhất trong hơn hai thập kỷ. Tuy nhiên, dưới bề mặt của sự đoàn kết rõ ràng, một chia rẽ sâu sắc đã nổi lên trong ngân hàng trung ương, báo hiệu khả năng có sóng gió trong chính sách tiền tệ phía trước.

Quyết định giữ lãi suất—để lãi suất quỹ liên bang giữa 5,25% và 5,50%—đánh dấu lần tạm dừng thứ ba liên tiếp. Nhưng Bản tóm tắt dự báo kinh tế đi kèm, cùng với các cuộc thảo luận nội bộ, cho thấy Fed đang vật lộn với hai nỗi sợ mâu thuẫn: lạm phát tái xuất hiện trở lại so với nền kinh tế quá thắt chặt.

Giữ vững lập trường cứng rắn

Trong khi tuyên bố chính thức duy trì giọng điệu thận trọng, một phe đáng kể trong các quan chức Fed, do một số chủ tịch khu vực dẫn đầu, đã thúc đẩy việc thắt chặt hơn nữa. Nhóm "diều hâu" này lập luận rằng dữ liệu kinh tế gần đây—bao gồm các chỉ số lạm phát cao hơn dự kiến và chi tiêu tiêu dùng mạnh mẽ—chứng minh rằng chính sách chưa đủ hạn chế.

"Đã có một cuộc thảo luận đáng kể về việc liệu chúng ta đã làm đủ hay chưa," một thành viên bỏ phiếu nói với các phóng viên giấu tên. "Đối với một số người, rủi ro lạm phát ăn sâu vào nền kinh tế trên 3% vượt xa các mối lo ngại về tăng trưởng ngắn hạn."

Biên bản cuộc họp, dự kiến sẽ được công bố sau ba tuần, được cho là sẽ cho thấy việc bỏ phiếu chính thức để tăng lãi suất gần hơn so với kết quả cuối cùng 11-1 của công chúng.

Sự phản đối ôn hòa

Ở phía còn lại, một nhóm nhỏ nhưng có tiếng nói của các nhà hoạch định chính sách cảnh báo rằng Fed có nguy cơ làm vỡ nền kinh tế. Họ chỉ ra các khoản nợ quá hạn thẻ tín dụng tăng, nhu cầu nhà ở yếu đi và các chỉ số trì trệ trong lĩnh vực sản xuất.

"Tác động tổng thể của việc thắt chặt vẫn đang đi qua hệ thống," một quan chức phản đối lập luận, ủng hộ việc báo hiệu các đợt cắt giảm lãi suất trong tương lai. "Chờ đợi quá lâu để chuyển hướng có thể biến một cú hạ cánh mềm thành một cuộc suy thoái nghiêm trọng."

Nhóm ôn hòa này đã nhận được sự ủng hộ trí tuệ từ một số thành viên không bỏ phiếu, những người lưu ý rằng kỳ vọng lạm phát dài hạn vẫn được neo giữ vững và các vết nứt trong thị trường lao động bắt đầu xuất hiện.

Tay nghề của Chủ tịch Powell

Chủ tịch Fed Jerome Powell, trong cuộc họp báo sau cuộc họp, cố gắng thu hẹp khoảng cách, nhấn mạnh rằng các quyết định trong tương lai sẽ được "đưa ra theo từng cuộc họp" dựa trên dữ liệu mới đến. Ông thừa nhận cuộc tranh luận nhưng nhấn mạnh rằng "chính sách đang ở vị trí phù hợp để phản ứng với các rủi ro đang tiến triển."

Tuy nhiên, khi bị hỏi về sự chia rẽ, Powell thừa nhận, "Có nhiều quan điểm trong ủy ban. Điều đó là lành mạnh. Nhưng nó cũng có nghĩa là con đường phía trước ít chắc chắn hơn bình thường."

Phản ứng của thị trường và triển vọng

Các nhà đầu tư, những người đã định giá gần như chắc chắn về việc giữ nguyên lãi suất, phản ứng nhiều hơn với sự bất đồng nội bộ hơn là quyết định nói chung. Lợi suất trái phiếu kho bạc hai năm, rất nhạy cảm với kỳ vọng chính sách của Fed, ban đầu giảm trước khi giảm bớt, trong khi các chỉ số chứng khoán chính kết thúc ngày giao dịch hỗn hợp.

Các nhà giao dịch hiện thấy khả năng cắt giảm lãi suất gần như bằng nhau vào tháng Bảy, nhưng cũng ngày càng có khả năng Fed buộc phải thực hiện một đợt tăng muộn màng trước mùa hè.

"Những chia rẽ trong nội bộ Fed không còn là lý thuyết nữa—chúng đang hình thành các cuộc tranh luận chính sách thực tế," nói Diane Swonk, nhà kinh tế trưởng tại KPMG. "Chúng ta đang bước vào một giai đoạn mà mọi điểm dữ liệu sẽ bị tranh luận, và sự đồng thuận của ủy ban có thể tan vỡ chỉ với một báo cáo việc làm hoặc lạm phát bất ngờ."

Khi ngân hàng trung ương điều hướng qua một năm bầu cử, với áp lực chính trị có khả năng gia tăng từ cả hai phía, con đường dẫn đến một "hạ cánh mềm" giờ đây có vẻ ít như một con đường trượt rõ ràng hơn và giống như một màn cân bằng có rủi ro cao—với các quan chức Fed tự kéo nhau theo các hướng đối lập.