Vừa mới xem kết quả tài chính FY25 của Ocado và phản ứng của thị trường thật thú vị - cổ phiếu giảm hơn 9% mặc dù có một số số liệu khá tốt trên giấy tờ. Nhìn vào cơ sở dữ liệu pro forma của họ, thực tế họ đã chuyển sang lợi nhuận 402,9 triệu bảng so với khoản lỗ 352,8 triệu bảng của năm trước, đây là một sự chuyển đổi lớn. Doanh thu cũng tăng lên 1,36 tỷ trên cơ sở pro forma, tăng 12,1% so với cùng kỳ năm ngoái, vì vậy đà kinh doanh cơ bản có vẻ khá tốt.

Nhưng đây là phần phức tạp - khoản lỗ trước thuế được báo cáo của họ là 377,6 triệu bảng, tệ hơn so với 339,8 triệu trước đó. EBITDA điều chỉnh đã cải thiện, tăng lên 178,0 triệu từ 111,7 triệu, vì vậy rõ ràng có sự cải thiện hoạt động bên dưới. Tôi nghĩ thị trường đang gặp khó khăn trong việc phân tích các điều chỉnh pro forma so với các số liệu thực tế được báo cáo, có lẽ đó là lý do tại sao chúng ta thấy sự bán tháo này mặc dù có tín hiệu tích cực.

Lỗ trên mỗi cổ phiếu là 47,2 pence dựa trên cơ sở báo cáo, nhưng trên cơ sở pro forma thì là lợi nhuận 47,3 pence. Thật kỳ lạ khi câu chuyện trông khác biệt như thế tùy thuộc vào bộ số liệu bạn đọc. Có thể đây là điểm vào tốt cho các nhà đầu tư giá trị nếu bạn nghĩ rằng các cải thiện hoạt động là thực sự.