Vừa mới cập nhật về hiệu suất cực kỳ điên rồ của bạc trong Quý 1 và thành thật mà nói, thật là một trải nghiệm khác khi chứng kiến mọi thứ diễn ra. Kim loại này đã chạm mốc ba chữ số lần đầu tiên trong lịch sử — chúng ta đang nói về mức đỉnh 121,62 đô la vào ngày 29 tháng 1. Đó là kiểu chuyển động khiến bạn phải ngồi lại và suy nghĩ về những gì thực sự đang xảy ra trên thị trường.

Hãy để tôi phân tích xem tháng 1 đã điên rồ như thế nào. Bạc mở đầu năm 2026 ở mức 74 đô la, rồi cứ tiếp tục tăng. Đến giữa tháng đã đạt 92 đô la, rồi bùng nổ — vượt qua 100 đô la vào ngày 26 và tiếp tục đi lên. Nhưng điều khiến mọi người chú ý là: sự biến động sau đó là điên rồ. Tháng 2 giảm 35% xuống còn 71 đô la khi Trump đề cử người hawkish của Fed. Rồi sau đó bắt đầu tăng trở lại. Đến cuối tháng 2, giá gần như trở lại mức 94 đô la. Hành động kiểu giật lùi này thật điển hình.

Tháng 3 mới là thử thách thực sự. Nửa đầu trông có vẻ ổn định trong khoảng 82-88 đô la, nhưng rồi căng thẳng chiến tranh Mỹ-Iran leo thang đã khác. Đột nhiên giá dầu tăng vọt, lo ngại lạm phát quay trở lại, và Fed phải hãm lại kỳ vọng cắt lãi suất. Đó là lúc bạc bị ảnh hưởng nặng, giảm xuống còn 61 đô la trước khi phục hồi nhẹ lên 75 đô la vào cuối tháng.

Điều thú vị là các nhà phân tích vẫn liên tục chỉ ra sự mâu thuẫn. Hỗn loạn địa chính trị lý thuyết nên thúc đẩy kim loại quý như là nơi trú ẩn an toàn, đúng không? Nhưng thực tế không phải vậy. Chiến tranh làm tăng chi phí năng lượng, từ đó làm đồng đô la mạnh lên và khiến bạc trở nên đắt đỏ hơn trên thị trường quốc tế. Đồng thời, kỳ vọng lạm phát cao hơn khiến Fed trở nên hawkish, điều này hoàn toàn trái ngược với những gì bạc cần. Vậy là có một tình huống kỳ lạ khi câu chuyện về nơi trú ẩn an toàn truyền thống bị phá vỡ.

Nhưng điểm hấp dẫn là — phía cung thực sự đang rất chặt chẽ. Viện Bạc dự báo thâm hụt 67 triệu ounce trong năm 2026. Trung Quốc vừa siết chặt hạn chế xuất khẩu để đảm bảo nguồn cung nội địa. Mỹ đã thêm bạc vào danh sách khoáng sản quan trọng vào năm ngoái. Những tín hiệu này không nhỏ. Và nhu cầu công nghiệp đã bùng nổ — chúng ta đang nói về việc bạc từ chiếm 50% nguồn cung dành cho công nghiệp cách đây năm năm, nay đã tăng lên 65-67%. Điều này làm giảm đáng kể khả năng đầu tư.

Câu chuyện về sử dụng trong công nghiệp là rất lớn và thường bị bỏ qua. Tấm pin mặt trời, hạ tầng AI, xe điện — bạc là thành phần thiết yếu cho tất cả. Một số nhà sản xuất đã bắt đầu tìm kiếm các lựa chọn thay thế hoặc sử dụng ít bạc hơn mỗi đơn vị vì giá đã tăng quá nhiều, nhưng điều đó không thay đổi xu hướng cầu cơ bản.

Vậy điều này sẽ đi về đâu? Tính đến đầu tháng 4, giá bạc vẫn tăng khoảng 130% so với cùng kỳ năm ngoái bất chấp tất cả sự biến động. Đám nhà phân tích có vẻ chia rẽ nhưng nhìn chung vẫn lạc quan. Một số dự đoán 90 đô la vào cuối năm, số khác kỳ vọng 95-100 đô la. Cũng có tranh luận thực sự về dự báo giá bạc đến năm 2030 — nếu những hạn chế về cung và xu hướng nhu cầu công nghiệp tiếp tục, chúng ta có thể sẽ thấy một bức tranh rất khác trong vòng bốn năm tới.

Các biến số chính là chính sách tiền tệ và địa chính trị. Nếu Fed thực sự cắt lãi suất hoặc chúng ta có thêm một đợt tâm lý rủi ro giảm, giá bạc có thể tăng tốc hơn nữa. Nhưng nếu lạm phát vẫn dai dẳng và lãi suất duy trì ở mức cao, nó sẽ tiếp tục gặp khó khăn dù các yếu tố cơ bản lạc quan. Thâm hụt và nhu cầu công nghiệp là có thật, nhưng chúng diễn ra trong bối cảnh bất ổn vĩ mô mà thực sự khó dự đoán.

Cá nhân tôi theo dõi rất sát vì trường hợp dài hạn của bạc — cả như một khoản đầu tư lẫn kim loại công nghiệp — trông vẫn vững chắc dù giao dịch ngắn hạn có thể rất khốc liệt.