Sự giảm mạnh của Bitcoin vào cuối tháng 4 năm 2026 dường như đã bị thúc đẩy nhiều hơn bởi cơ chế đòn bẩy hơn là sự yếu kém thực sự của thị trường giao ngay. Giá đã giảm nhanh chóng từ gần 78.000 đô la xuống dưới 77.000 đô la, kích hoạt hơn $100 triệu đô la trong các khoản thanh lý dài hạn trong khoảng một giờ.

Điều kiện cuối tuần có khả năng đã tạo thêm áp lực. Với ít nhà tham gia tổ chức hơn và thanh khoản mỏng hơn, các sổ lệnh trở nên dễ dàng hơn để di chuyển, có nghĩa là ngay cả dòng bán ra vừa phải cũng có thể tạo ra phản ứng giá vượt quá mức.

Trong các thị trường đòn bẩy, khi các mức ký quỹ quan trọng bị phá vỡ, các sàn giao dịch tự động đóng các vị thế, tạo ra các khoản bán bắt buộc. Việc bán này có thể kích hoạt các khoản thanh lý bổ sung, gây ra phản ứng dây chuyền làm tăng tốc độ giảm giá.

Các nhà chơi lớn như nhà tạo lập thị trường, cá mập và quỹ phòng hộ thường theo dõi các cụm thanh lý qua dữ liệu phái sinh và sổ lệnh. Bằng cách đẩy giá vào các vùng đó, họ có thể tiếp cận thanh khoản và cải thiện thực thi, đôi khi thu lợi từ chính chuỗi phản ứng này.

Những tác động này mạnh nhất trong các giai đoạn thanh khoản thấp, nơi mà các khoản vốn nhỏ hơn có thể di chuyển thị trường một cách quyết đoán hơn. Các hệ thống thuật toán có thể làm tăng tốc độ của các chuyển động này.

Trong khi đó, lãi suất mở của Bitcoin trên các sàn đã trở lại gần $25B khi giá phục hồi, cho thấy đòn bẩy đã trở lại. Điều này khiến thị trường ngày càng bị chi phối bởi các vị thế, với rủi ro biến động dựa trên thanh lý ngày càng cao hơn.