Ngân hàng Nhân dân Trung Quốc, Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc cùng sáu cơ quan chính phủ khác gần đây đã ban hành "Thông báo về việc Tăng cường Phòng ngừa và Xử lý Rủi ro liên quan đến Tiền tệ ảo và các Hoạt động liên quan khác". Lần đầu tiên, văn bản này xác định rõ các hoạt động liên quan đến mã hóa tài sản thực (RWA) là trọng tâm quản lý.
Quy định mới này thiết lập nguyên tắc "nghiêm cấm trong nước, giám sát chặt chẽ ở nước ngoài", theo đó cấm mọi hoạt động mã hóa tài sản thực và các dịch vụ liên quan tại Trung Quốc.
Tâm điểm bão tố: Khung pháp lý mới về RWA
Tám cơ quan đã phối hợp ban hành "Thông báo về việc Tăng cường Phòng ngừa và Xử lý Rủi ro liên quan đến Tiền tệ ảo và các Hoạt động liên quan khác", trực tiếp đề cập đến các rủi ro liên quan đến tiền tệ ảo và hoạt động mã hóa tài sản thực (RWA). Được công bố ngày 06 tháng 02 năm 2026, văn bản này đánh dấu một giai đoạn mới trong quản lý tài sản số tại Trung Quốc.
Khái niệm mã hóa tài sản thực (RWA) được định nghĩa rõ ràng là việc sử dụng công nghệ mật mã, sổ cái phân tán hoặc các công nghệ tương tự để chuyển đổi quyền sở hữu và quyền hưởng lợi từ tài sản thành token hoặc các chứng chỉ quyền lợi tương tự, sau đó thực hiện phát hành và giao dịch.
Theo thông báo này, việc thực hiện hoạt động mã hóa tài sản thực hoặc cung cấp các dịch vụ trung gian, dịch vụ công nghệ thông tin liên quan trong lãnh thổ Trung Quốc bị xem là hoạt động tài chính phi pháp và bị nghiêm cấm.
Cơ chế quản lý kép: Cấm tuyệt đối trong nước, giám sát nghiêm ngặt nước ngoài
Chính sách quản lý áp dụng cấu trúc kép rõ ràng. Trong nước, toàn bộ hoạt động kinh doanh mã hóa tài sản thực đều bị cấm hoàn toàn.
Thông báo nêu rõ, việc thực hiện các hoạt động mã hóa tài sản thực hoặc cung cấp dịch vụ liên quan tại Trung Quốc có thể vi phạm các quy định về phát hành token trái phép, chào bán chứng khoán công khai không được phép và các hành vi tài chính phi pháp khác.
Đối với hoạt động ở nước ngoài, quy định áp dụng cơ chế giám sát nghiêm ngặt. Các tổ chức trong nước thực hiện hoạt động mã hóa tài sản thực có tính chất chứng khoán hóa tài sản dựa trên quyền lợi trong nước nhưng tiến hành ở nước ngoài phải tuân thủ nguyên tắc "cùng hoạt động, cùng rủi ro, cùng quy tắc".
Ủy ban Quản lý Chứng khoán Trung Quốc đã ban hành hướng dẫn hỗ trợ mang tên "Hướng dẫn quản lý việc phát hành token chứng khoán đảm bảo bằng tài sản ở nước ngoài dựa trên tài sản trong nước", áp dụng chế độ đăng ký nghiêm ngặt và công bố danh mục hoạt động bị cấm rõ ràng.
Chiều sâu logic quản lý: Kiểm soát rủi ro và bảo vệ lợi ích quốc gia
Cơ quan quản lý nhìn nhận mã hóa tài sản thực là nguồn rủi ro lớn, xuất phát từ nhiều yếu tố. Gần đây, các hoạt động đầu cơ liên quan đến tiền tệ ảo và mã hóa tài sản thực đã làm xáo trộn trật tự kinh tế - tài chính.
Những hoạt động này có thể bị lợi dụng cho mục đích rửa tiền, huy động vốn trái phép và các hành vi phạm pháp khác, đe dọa an ninh tài chính của công chúng.
Ở góc độ vĩ mô, quản lý nhằm ngăn chặn dòng vốn xuyên biên giới bất hợp pháp thông qua kênh mã hóa tài sản thực, bảo vệ sự ổn định tài chính và an ninh quốc gia.
Cơ quan chức năng cũng muốn phòng ngừa rủi ro trục lợi tài chính liên quan đến hoạt động mã hóa tài sản thực, đảm bảo nguồn lực tài chính phục vụ nền kinh tế thực.
Tác động thị trường: Phân hóa và cơ hội tuân thủ
Khung pháp lý mới của Trung Quốc đã tạo ra phản ứng phân hóa trên thị trường. Ngay sau khi thông báo được công bố, một số cổ phiếu liên quan đến RWA đã ghi nhận mức tăng trưởng.
Guotai Junan International và GCL Energy Technology cùng một số doanh nghiệp khác đã tăng giá đáng kể, trong đó cổ phiếu GCL Energy Technology đạt mức cao nhất trong năm tháng.
Bên cạnh đó, khung quản lý mới đang thúc đẩy ngành chuyển từ giai đoạn "tăng trưởng tự do" sang "cuộc đua tuân thủ". Những nền tảng và tổ chức trung gian có khả năng đáp ứng yêu cầu tuân thủ sẽ có nhiều cơ hội hơn.
Các chuyên gia phân tích thị trường nhận định, quy định mới sẽ loại bỏ các dự án không tuân thủ và mở ra cơ hội cho các công ty công nghệ có thể cung cấp dịch vụ quản lý dữ liệu hợp chuẩn.
Cảnh báo ngành và triển vọng tương lai
Quy định mới gửi thông điệp cảnh báo rõ ràng tới ngành công nghiệp tiền mã hóa. Các doanh nghiệp và hộ kinh doanh cá thể bị cấm sử dụng các cụm từ như "tiền tệ ảo", "mã hóa tài sản thực" hoặc "RWA" trong tên đăng ký hoặc phạm vi hoạt động kinh doanh.
Mọi loại sàn giao dịch đều bị cấm tham gia phát hành và giao dịch token RWA tại Trung Quốc, đồng thời không được trực tiếp hoặc gián tiếp cung cấp dịch vụ cho hoạt động token RWA diễn ra trong nước.
Nhìn về tương lai, hoạt động kinh doanh mã hóa tài sản thực nhiều khả năng sẽ tiến tới môi trường quản lý chặt chẽ. Việc phát hành ở nước ngoài sẽ phải thực hiện đăng ký trước và tuân thủ nghiêm ngặt các yêu cầu quản lý.
Cơ quan quản lý sẽ tăng cường hợp tác giám sát xuyên biên giới và chia sẻ thông tin với các cơ quan chứng khoán nước ngoài, hình thành mạng lưới quản lý toàn cầu.
Kết luận
Tính đến ngày 09 tháng 02, các thị trường tài sản số chủ đạo đang ghi nhận xu hướng phân hóa. Thay đổi chính sách quản lý hiện là yếu tố then chốt ảnh hưởng đến giá tài sản, tương tự như cuộc khủng hoảng quản trị Aave gần đây khiến giá giảm 19% chỉ trong một tuần.
Trước bối cảnh "nghiêm cấm trong nước, giám sát chặt chẽ ở nước ngoài", các dự án liên quan đến RWA đang trải qua quá trình sàng lọc tuân thủ. Những dự án có khả năng thích ứng với quy định và xây dựng khung minh bạch sẽ có cơ hội đứng vững trong thị trường được tái cấu trúc.
Khung quản lý mới đã vạch ra ranh giới rõ ràng đồng thời mở ra không gian phát triển hợp chuẩn, báo hiệu ngành công nghiệp tiền mã hóa đang chuyển mình từ giai đoạn tăng trưởng tự do sang chu kỳ phát triển có kiểm soát.
