О 5 годині ранку ринок обманув усіх

— На закритті все виглядало досить спокійно, але реальне ставлення коштів уже було написане в хвостовій частині дня.

О 5:00 ранку закриття глобальних ринків має певний відтінок обману:

Американські акції: коливання в обидва боки; Dow виріс на 0.46%, S&P 500 майже без змін, NASDAQ впав на 0.64%;

Золото, долар — майже без змін;

Ціни на нафту спочатку пішли вгору, а потім відкотилися: американська нафта закрилася на 90 доларів;

Доходність 10-річних держоблігацій США після досягнення рівня 4.7% відкотилася та закрилася на 4.67%.

Перше: дані закриття виглядають спокійно, але якщо подивитися на внутрішньоденні деталі, усі ключові ринки за п’ять годин до завершення дня розвернулися — ціна на золото падала п’ять годин поспіль, ціна на нафту зростала п’ять годин поспіль, індекс долара відновив усі денні втрати, ф’ючерси на S&P 500 упродовж п’яти годин мали падіння протягом чотирьох. Це означає, що відкриття в понеділок не буде спокійним: останні кілька годин перед вихідними, як правило, відображають справжні думки інституцій — ринок знову повертається до комбінації «дорога нафта, сильний долар, слабке золото, слабкі індекси».

Друге: хоча нафта відкотилася, премія за ризик не зникла. «Оптимізм» у п’ятницю базувався на новинах про те, що Пакистан просуває переговори щодо відновлення процесу між США та Іраном; ринок робив ставку, що «Трамп у підсумку пригальмує» — це очікування, а не реальність. Поки нафта тримається біля 90, ринок не повірить, що інфляційні ризики вже минули.

Третє: рух американських акцій — зростання й падіння вперемішку — не менш інформативний, ніж «суцільне падіння». Dow виріс, S&P 500 без змін: принаймні це означає, що ринок не втратив контроль. Для азійських ринків на майбутній тиждень це «півсолодкої цукерки», яка знижує напруженість на старті. Але NASDAQ падає, і особливо на тлі тиску від звітів компаній зі сфери AI та коливань у напівпровідниках, це й надалі буде пригнічувати технологічні акції Кореї.

Четверте: ринок облігацій досі не став на бік акцій. Доходність 10-річних держоблігацій США цього тижня зросла до близько 4.66%; хоча в п’ятницю вона трохи відкотилася, вона все ще перебуває в зоні високого тиску. І ще важливіше: ринок знову переоцінює ймовірність того, що цього року буде ще дві підвищення ставок. На майбутній тиждень імовірність підвищення навіть зросла до 36%. На тижні засідання ФРС США: якщо вони залишать ставки без змін, теоретично це може стати «голубим сюрпризом»; але проблема в тому, що нафта все ще на високих рівнях, і ФРС навряд чи зможе дати ринку чітке заспокоєння.

П’яте: на майбутній тиждень одночасно є три речі: засідання ФРС, фінансові звіти гігантів на кшталт Microsoft і Apple, а також чи пом’якшиться ситуація на Близькому Сході. Ці три події якраз відповідають трьом головним питанням, яких ринок найбільше боїться: ФРС — відповідь на питання про підвищення ставок; технологічні звіти — відповідь на питання про AI; ситуація на Близькому Сході — відповідь на питання про нафту.

Ринок не погіршився далі, але й не завершив відновлення: просто справжній вирок перенесли на наступний тиждень.