Загорілося, і все падає, ніхто не виходить на підмогу

| У торговому залі немає оплесків, немає підтримки — лише безперервно смикаються котирування й усе більш напружені звуки вдихів.

——Пожежа не зупиняється, а навпаки починає поширюватися на більше ринків. Коли під тиском одночасно опиняються акції, золото й облігації, інвестори розуміють: цього разу так і не з’явився хтось, хто б вийшов на підмогу.

Прокинувшись, глобальні ринки виглядають так, ніби горять, і полум’я здіймається в небо:

- Американські фондові ринки звалилися повністю: індекс Dow Jones знизився на 0.97%, S&P 500 — на 1.21%, Nasdaq — на 2.15%;

- «Сім технологічних гігантів» зазнали найбільшого одноденного падіння з квітня 2025 року: індекс цього сектору впав на 4.8%, а ринкова капіталізація скоротилася на 7970 мільярдів доларів;

- Ціна на золото знижується майже на 100 доларів, знову рухаючись у бік тестування позначки 4000 доларів;

- Паралельно американська нафта закрилася вище 90 доларів, Brent піднялася вище 100 доларів, дохідність 10-річних казначейських облігацій США закрилася на рівні 4.69%, а індекс долара далеко перевищив позначку 101.

Тепер скрізь — фокус, скрізь — прогалини.

Перше: хоча різниця між відкриттям і закриттям для американського фондового ринку невелика, Nasdaq впав більш ніж на 2%, і це вдвічі більше, ніж падіння Dow. Ранок четверга — це сигнал тривоги, а закриття — підтвердження.

Друге: дохідність 10-річних держоблігацій США наближається до 4.7% — один із найважливіших сигналів тиску для нинішнього глобального ринку. Сам по собі 4.7% не є магічним числом, але 4.7% означає: облігаційний ринок більше не сприймає конфлікт на Близькому Сході як суто подію для хеджування. 4.7% безпосередньо тисне на оцінки американських акцій, особливо технологічних. 4.7% ускладнює ФРС заспокоїти ринок — переводить ринок із позиції «ще можна потерпіти» у позицію «треба заново все перерахувати».

Третє: Brent пробила позначку 100, тож ціна на нафту стала головною змінною для глобального ринку. Поки вона тримається вище 100 доларів, ринку складно знову повернутися до комфортного сценарію «інфляція сповільнюється, ФРС нічого не робить, AI продовжує рости». У минулому, коли ціни на нафту піднімалися, ринок міг себе заспокоїти: це премія за ризик через Близький Схід; щойно переговори між США та Іраном відновляться, а прохід через Ормузь покращиться, ціни на нафту повернуться. Але цього разу не так: ризик із одного вузького протоку розширився на кілька транспортних маршрутів. Удар угруповання «хуситів» по саудівських танкерах розширив ризик від Перської затоки до Червоного моря.

Четверте: у минулі періоди ринок бачив «небезпечні моменти» — Трамп міг змінити власну поведінку, щоб впливати на траєкторію ринку. Але цього разу, схоже, він фактично потурає такому розвитку подій. У той момент, коли вчора ввечері дохідність 10-річних держоблігацій США наблизилася впритул до 4.7%, а американські акції сильно впали, Трамп не сказав жодних заспокійливих слів. Натомість він повідомив AXIOS, що слід розглянути поновлення масштабних бойових дій в Ірані. Ринок починає усвідомлювати: політичні цілі й ринкові цілі не обов’язково збігаються.

Головною опорою минулого ринку було переконання, що будь-який ризик зрештою буде нейтралізовано; тепер ринок починає боятися: деякі ризики не зникатимуть одразу, а передаватимуться крок за кроком — у нафту, в інфляцію, в ставки, а далі — в кожен різновид активів. Саме в цьому, що сталося вчора ввечері падіння, є найбільш тривожний момент.