#月之暗面传以500亿美元估值Pre-IPO Kimi K3 вибухнув! «Темна сторона Місяця» нібито стартує Pre-IPO раунд збору коштів

22 липня повідомляє, що сьогодні Bloomberg повідомив: «Темна сторона Місяця» планує в серпні розпочати останні переговори щодо приватного розміщення перед виходом у Гонконг, цільова передінвестована оцінка становить 50 млрд доларів США, що приблизно дорівнює 3390 млрд юанів.
Вибухова популярність великої мовної моделі Kimi k3, випущеної цією компанією, створила для компанії, що працює вже 3 роки, новий простір для оцінювальних очікувань.
Пів року тому оцінка «Темної сторони Місяця» трималася на рівні 4,3 млрд доларів США, а нині в останньому раунді передінвестована оцінка зросла до 31,5 млрд доларів США, що приблизно дорівнює 2135 млрд юанів. Якщо раунд у серпні буде зафіксовано на рівні 50 млрд доларів США, менш ніж за рік оцінка з 4,3 млрд стрибне до 50 млрд — зростання понад 7 разів.
За цим стоїть лінія фінансування, натиснута на повний газ.
Щойно минуло пів року 2026-го, «Темна сторона Місяця» вже дійшла до п’ятого раунду фінансування; серед «єдинорогів» великих моделей у Китаї не знайти другої такої за щільністю. Гроші заходять швидше, ніж виходить продукт. З січня по лютий «Темна сторона Місяця» поспіль завершила три раунди фінансування на суми 5 млрд, 7 млрд і 7 млрд доларів США; оцінка зросла з 10 млрд доларів до 18 млрд доларів. У травні знову отримали близько 20 млрд доларів, а передінвестована оцінка перевищила 200 млрд доларів. Новий раунд у червні стартував — і передінвестована оцінка стрибнула до 31,5 млрд доларів.
Очікується, що цей раунд буде завершено протягом найближчих кількох днів; після завершення «Темна сторона Місяця» одразу відкриє переговори щодо Pre-IPO.
Згідно з повідомленням Bloomberg, компанія може вийти на ринок капіталу Гонконгу вже найшвидше за 6 місяців. Варто зазначити, що пришвидшення фінансування майже синхронне з виходом Kimik3. Після релізу моделі різко зросли кількість користувачів і звернень, через що інвестори переоцінюють комерційні перспективи «Темної сторони Місяця».

Жар популярності моделі став найтвердішим якорем для оцінки.
50 млрд доларів передінвестованої оцінки на глобальній мапі — вже не низько. Одне з раундів фінансування OpenAI у 2025 році оцінили приблизно в 5000 млрд доларів США (за даними The Financial Times); для Anthropic у той самий період — приблизно 1830 млрд доларів США (за даними Reuters). Якщо «Темна сторона Місяця» досягне цієї мети, її масштаб буде близький до чверті Anthropic.
У країні місця в рейтингу ще краще пояснюють ситуацію. За даними Caixin, оцінка Zhipu AI — приблизно 2000 млрд юанів; MiniMax, Baichuan Intelligent тощо в основному також на рівнях у десятки мільярдів доларів. Якщо цього раунду «Темна сторона Місяця» буде зафіксовано на 50 млрд доларів, вона явно відстане від гравців того ж ешелону. Але що швидше розганяється оцінка, то прямішими стають проблеми.

Чи зможуть доходи компанії з великими моделями «перетримати» оцінку — зрештою, як би високо її не підняли через фінансування, все одно доведеться звіряти з фінансовими звітами. «Темна сторона Місяця» робить ставку на C-side платформу Kimi. Kimik3 робить акцент на довгих текстах і можливостях Agent (Agent — це інтелектуальний агент, який може автономно розподіляти інструменти для виконання багатокрокових завдань); після релізу кількість звернень пішла вгору.
Згідно з розкриттям компанії, щомісячно активні користувачі Kimi міцно тримаються в першій групі вітчизняного ринку. Дозволена толерантність ринку Гонконгу до неприбуткових технологічних компаній — ключова причина для того, щоб «Темна сторона Місяця» їхала в Гонконг, а не в США. Правило 18C дозволяє вихід на біржу неприбутковим спеціалізованим технологічним компаніям без прибутку; і SenseTime, і Horizon проходили цей шлях. Але ліквідність на ринку акцій Гонконгу доволі тонка, і випадків пробиття мінімумів (dvid=) — не мало. З 43 млрд до 500 млрд доларів за рік «Темна сторона Місяця» пройшла шлях, на який інші витрачають 3–5 років.
Коли «ракету» оцінки підтримують нескінченними раундами фінансування, те, куди саме вона «встане», визначає по-справжньому одне: чи зможе Kimi перетворити трафік у стійкі доходи.

Як ти вважаєш, коли «Темна сторона Місяця» вийде на біржу в Гонконг, чи зможуть комерційні доходи Kimik3 витримати оцінку 50 млрд доларів США?