Пізно вночі, після безперервного зростання протягом 3 годин, оплески раптово стихли

— учора ввечері ринок вирішив спочатку повірити даним; у найближчі кілька днів йому ще належить відповісти на ще одне питання: чи знову повірить ціні на нафту.
Фінансові ринки знову зустріли оплесками:
- Фондові ринки США зросли по всій лінії: індекс Dow Jones піднявся на 0.02%, S&P 500 — на 0.38%, Nasdaq — на 0.9%;
- Ціна золота відскочила: упродовж дня вона ненадовго сягнула 4100 доларів, але в підсумку закрилася на рівні 4050;
- Індекс долара суттєво впав упродовж дня, але в кінці торгової сесії відновив майже половину зниження;
- Нафта продовжує зростати: американська сира нафта підбирається до межі 80 доларів; - Державні облігації США відскочили: дохідність 10-річних казначейських паперів США опустилася нижче рівня 4.60% і закрилася на 4.58%.
По-перше, ринок знову демонструє класичний патерн «падіння долара — усе росте»: очевидно, що ринок торгує «зниженням очікувань щодо підвищення ставок», і ймовірність підвищення ставки в липні вже знизилася до 16%. Долар пробив рівень 101, дохідність 10-річних держбондів США пробила рівень 4.60% — тривога знижується до попередження, адже до підтвердження розвороту тренду в обох випадках ще є певна відстань.
По-друге, дані американського CPI за червень уже розкрито — він виявився повністю нижчим за ринкові очікування, навіть базова інфляція несподівано теж виявилася нижчою за прогноз — це найзадовільніші дані з інфляції за останні кілька місяців, але ринок не показав такої ж захопленості. Зростання на ринку акцій США не відповідає цьому: індекс Dow Jones майже не виріс, а приріст Nasdaq також не перевищив 1%.
Є ще одна деталь, на яку варто звернути увагу — золото злетіло, а потім відкотилося: одного моменту воно піднімалося до 4100 доларів, а на закритті опустилося до 4050 доларів — після оголошення CPI ціна золота безперервно зростала три години, а потім стала падати. Ринок не є сліпо оптимістичним: з одного боку, погіршення ситуації на Близькому Сході в останні дні позбавило червневі дані частини їхньої значущості; з іншого боку, виступ голови ФРС Уоша, що відбувся учора ввечері, важко прочитати як «голубиний» — ціноутворення ринку щодо ймовірності підвищення ставки у вересні все ще залишається майже на рівні 60%.
Багато медіа легко помиляться в трактуванні, і вони скажуть: «CPI охолодився — ФРС може бути спокійною».
Насправді не так. Уош сьогодні все ще наголошує: Inflation is a choice（інфляція — не стихійне лихо, а вибір політики).
По-третє, у вівторок найбільша зміна полягає не в тому, як виросли або впали окремі активи, а в тому, що ринок знову повернувся до «цінування через дані», і дані знову стали «першою пояснювальною змінною» для ринку.
У найближчі кілька днів потрібно неодноразово стежити за трьома змінними:
Чи зможе ціна нафти справді втриматися вище 80 доларів, і чи продовжує енергетичний ризик передаватися в інфляцію;
Чи повернеться дохідність 10-річних держоблігацій вище 4.6%, перевіряючи, чи змінився вердикт ринку облігацій;
Чи закінчиться корекція індексу долара, і чи знову він піде вгору.
Якщо всі три розвиватимуться синхронно вгору, то оптимізм, породжений CPI, може виявитися лише короткочасною перепочинкою; якщо в них будуть коливання зі «зростанням і падінням» у різний бік, у ринку є шанс продовжити рухатися головною лінією «інфляція охолоджується — ризик-апетит зростає».
Учора ввечері — це не кінцева точка, а вибір нового напряму.
Попередження про ризики: ця стаття зроблена лише на основі публічної інформації та ринкових даних для аналітичного розгляду, призначена лише для обміну інформацією, і не є жодною інвестиційною порадою або обіцянкою прибутку. Фінансові ринки мають ризики, інвестиційні рішення слід приймати незалежно, з урахуванням власної ситуації.