#USDTDepositEarningsDoublePlay #PreIPOsSeason2OpenAISubscription

Сезон PreIPOs 2 із підпискою OpenAI — це новий раунд токен-зв’язаного експозиційного доступу до приватної компанії, яка ще не була розміщена на публічних ринках акцій. Структура проста. Користувачі підписуються з USDT і отримують право вимоги, яке відстежує вартість акцій OpenAI, що утримуються спеціальним інструментом. Право вимоги торгується як спотовий актив до фактичного IPO. Коли відбувається лістинг, право вимоги конвертується або врегульовується за визначеним коефіцієнтом. До того моменту актив рухається відповідно до попиту та пропозиції на крипторинку.
Модель відрізняється від прямого купівлі акцій. Покупець не тримає сертифікат акції. Покупець тримає криптоактив, емітований кастодіаном, який утримує базовий інтерес через пайові одиниці фонду. Кастодіан надає підтвердження утримання та керує шляхом конвертації. Торгова пара зазвичай котирується в USDT, тож формування ціни відбувається в термінах стейблкоїну, а не в термінах фіатних акцій. Ця деталь важлива для ліквідності в крипті, бо кожна угода додає потік у книги стейблкоїнів.
Для крипторинку перший ефект — новий попит на стейблкоїни. Щоб приєднатися до підписки, користувачі переміщують USDT із гаманців або інших активів на майданчик. Резерви біржі з USDT зростають. Це зростання піднімає котирувальну глибину в BTC, ETH та в альт-парах, бо маркет-мейкери тримають більше інвентарю для котирування. Спреди внаслідок цього звужуються. Ефект не обмежується preIPO-парою. Він поширюється на весь спотовий стакан.
Другий ефект — фіксація пропозиції. Раунди підписки мають ліміт і правило блокування. Токени не можна вільно торгувати одразу. Їх утримують, доки не відкриється торгівля для раунду, а навіть тоді частина пропозиції може бути заблокована для пізнішого врегулювання. Це блокування прибирає USDT з активної торгівлі на певний проміжок часу. Воно знижує негайний тиск продажів по основних активах, бо менше стейблкоїну доступно для переслідування шортів, але воно підвищує тиск покупок після завершення блокування, коли користувачі ребаланснюють позиції.
Третій ефект — сигналізація ціни для AI-токенів. OpenAI — беззаперечний лідер серед великих мовних моделей. Коли його передбачувана вартість рухається на preIPO-ринку, трейдери переоцінюють токени, пов’язані з AI обчисленнями, даними та доступом до моделі. Токени для спільного використання GPU, інференсу та розміщення моделей часто рухаються в тому ж напрямі, що й право вимоги на OpenAI. Сильний раунд підписки з високим перевищенням попиту піднімає ці книги. Слабкий раунд тягне їх вниз. Зв’язок визначається настроями, але маркет-мейкери хеджують у цій корзині, тож потік в одному активі веде до зсувів котирувань в інших.
Четвертий ефект — вплив на профіль ризику біржових утримань. PreIPO-права торгуються зі ширшими спредами, ніж BTC, на початку, бо ризик емітента та ризик конверсії є новими. Маркет-мейкери встановлюють ширші котирування та нижчі ліміти за обсягом. З часом, коли угоди виконуються і умови конверсії стають добре відомими, спред стискається, а обсяг зростає. Gate надає майданчик для цього цінового відкриття. Глибина саме для права вимоги спершу тонка, а потім зростає, коли більше власників виставляють заявки.
П’ятий ефект — вплив на роздрібний доступ до приватного акціонерного капіталу. Історично доступ до preIPO був обмежений фондами з великими чеками та довгими періодами блокування. Токенні права дроблять це на невеликі частки. Користувач може купити експозицію на суму 100 USDT. Це розширює базу покупців і додає нових учасників у криптоекосистему, які приходять за експозицією до акцій, але залишаються для криптоторгівлі. Притік є стійким, бо користувачі, які тримають preIPO-право, зазвичай зберігають баланс на майданчику, щоб стежити за ціною та керувати позицією.
Шостий ефект — вплив на структуру волатильності. У preIPO-прав є ризик подій, пов’язаний із новинами про лістинг. Будь-який заголовок про подання документів, новий раунд фінансування або зміну приватної оцінки швидко рухає право вимоги. Ця волатильність подій підвищує передбачувану волатильність для AI-токенів, оскільки трейдерські столи використовують шорти AI-токенів, щоб хеджувати довгу preIPO-експозицію. Фінансування на AI перпетуалах може внаслідок цього зміщуватися. Коли preIPO-заявки зростають, фінансування на AI токен-перпах може стати позитивним, коли лонги нарощуються.
У підсумку цей раунд створює міст між ринками приватного акціонерного капіталу та спотовими крипторинками. Він втягуює в себе ліквідність стейблкоїнів, ненадовго її блокує, а потім перерозподіляє в ширші книги. Він додає новий ціновий якір для криптоактивів, пов’язаних з AI, і вводить нову когорту трейдерів, орієнтованих на акції, у токенні ринки. Тривалий ринковий ефект — глибша глибина стейблкоїнів, вужчі спреди після завершення блокувань і сильніший зв’язок між цінністю AI-акцій та рухом ціни AI-токенів.