#USCoreCPIMissesExpectations – Приголомшливий інфляційний шок

Звіт про Індекс споживчих цін за червень 2026 року видав один із найвражаючіших інфляційних результатів за роки, розіславши шокуючі хвилі фінансовими ринками, адже як загальний, так і базовий CPI вийшли значно нижче очікувань Уолл-стріт.

Числа

Загальний CPI знизився на 0.4% місяць-до-місяця з сезонним коригуванням – найбільше одноденне падіння за один місяць з квітня 2020 року – порівняно з очікуваннями лише падіння на 0.2%. У річному вимірі загальна інфляція сповільнилася до 3.5%, різко зменшившись із 4.2% у травні та нижче консенсус-прогнозу 3.8%.

Базовий CPI, який виключає волатильні ціни на їжу та енергоносії, був без змін на рівні 0.0% місяць-до-місяця, не дотягнувши до очікуваного зростання на 0.2%. Річний базовий показник сповільнився до 2.6% із 2.9% у травні, не дотягнувши до прогнозу 2.8%. Технічно це був перший від’ємний показник місяць-до-місяця для базового CPI з травня 2020 року.

Що спричинило промах?

Ціни на енергоносії виконали основну “важку роботу”. Енергетичний індекс просів на 5.7% у червні – найбільше щомісячне падіння з квітня 2020 року – на тлі зниження цін на бензин на 9.7%. Ціни на їжу зросли помірно на 0.2%.

Але промах у базовій складовій мав для ринків більшу вагу. Інфляція житла піднялася лише на 0.1% – найменший щомісячний приріст з січня 2021 року. Базові товари знизилися на 0.1%, тоді як послуги без урахування енергоносіїв були без змін. Автострахування впало другий місяць поспіль (на 2.0%), одяг знизився на 0.6%, а послуги мобільного зв’язку продемонстрували відчутну слабкість.

Схоже, тарифний тиск досяг піку, і тепер дезінфляція помітна в категоріях базових товарів, що найбільше залежать від торгівлі. Навіть проживання поза домом знизилося безпосередньо, попри великі спортивні події з Чемпіонату світу.

Реакція ринку

Ринки відреагували швидко й рішуче. Ймовірність підвищення ставки в липні обвалилася з 42% до лише 17%. Дохідність дворічних казначейських облігацій знизилася на 8 б.п. до 4.2%, тоді як дохідність 10-річних впала на 5 б.п. Долар США ослаб на 0.3% приблизно до 100.70, а євро зросло до 1.1450. Ф’ючерси на золото підскочили на 1.3% до $4,055 за унцію. Ф’ючерси на S&P 500 виросли на 0.4%, а Nasdaq Composite – на 0.9%. Інструмент CME FedWatch показав, що трейдери знижують шанси підвищення ставки у вересні до 63% з понад 75% напередодні.

Контекст ФРС

Ці дані надійшли в критичний момент. Лише за день до цього губернатор Федеральної резервної системи Крістофер Воллер попереджав, що якщо базова інфляція видасть ще один «гарячий» показник, то FOMC доведеться розглянути посилення монетарної політики найближчим часом. Ринки нервово закладали можливе підвищення ставки.

Натомість, друк «виливає холодну воду на аргументи на користь підвищень ставок у найближчій перспективі», сказав Джош Джамнер з ClearBridge Investments. Стівен Колтман з 21shares додав: «Яструби можуть зупинитися наразі».

Що це означає в майбутньому

Це вітальна новина для ФРС, але один місяць не формує тренд. Хоча 3.5% загальної інфляції значною мірою можна пояснити волатильністю енергоносіїв, уповільнення базової тенденції до 2.6% є більш суттєвим. Втім, ризики залишаються. Перемир’я США–Іран, яке допомогло знизити ціни на бензин у червні, зірвалося цього тижня: нафту розганяє стрибок понад 10%. Якщо ціни на енергоносії залишаться підвищеними, ФРС усе ще може знадобитися розглядати додаткове посилення пізніше цього року.

Крім того, сезонні коригування могли підсилити слабкість, а геополітичні невизначеності й далі затуманюють перспективи. Більшість економістів усе ще очікують, що ФРС утримається від рішень до кінця 2026 року, але траєкторія попереду є далеко не певною.

Поки що на день перемагає наратив про дезінфляцію – але шлях уперед залишається вкрай невизначеним.

#CPI #Inflation #FederalReserve #USEconomy