#USCoreCPIMissesExpectations

Звіт про інфляцію за червень 2025 року приніс суттєву негативну несподіванку: і загальний, і базовий показники ІСЦ (CPI) вийшли значно нижче консенсусних оцінок. Ось усе, що вам потрібно знати.

Числа

Бюро статистики праці повідомило, що загальний ІСЦ знизився на 0,4% місяць до місяця у червні — найбільше щомісячне падіння з квітня 2020 року. У річному вимірі загальна інфляція сповільнилася до 3,5%, різко нижче показника за травень 4,2% і нижче прогнозу консенсусу 3,8%.

Найважливіше: базовий ІСЦ — який не включає волатильні ціни на продукти харчування та енергоносії — вийшов без змін (0,0%) місяць до місяця, не виправдавши очікування зростання на 0,2%. У річному вимірі базова інфляція сповільнилася до 2,6%, з 2,9% у травні та нижче діапазону 2,8%–2,9%, який, за прогнозами економістів, було очікувано. Це означає п'ятий місяць поспіль, коли інфляція виявляється нижчою за очікування.

Що спричинило падіння?

Основним рушієм стала драматична 5,7% просадка енергетичного індексу — найбільше одномісячне падіння з квітня 2020 року. Ціни на бензин знизилися на 9,7%, тоді як ціни на мазут (fuel oil) впали на 9,2%. Це сталося після нормалізації нафтового трафіку через Стат і Хормуз після меморандуму про взаєморозуміння між США та Іраном, який дозволив відновити рух танкерів, що спричинило падіння цін на сиру нафту приблизно на 21%.

Витрати на послуги також помітно поміршилися. Інфляція житла зросла лише на 0,1% проти 0,3% у травні, а транспортні послуги показали зниження на 0,3%. Ціни на одяг, чутливі як до енергетичних, так і до тарифних вхідних даних, впали на 0,6%.

Реакція ринку

Ринки відреагували оптимістично на м'які дані щодо інфляції. Ф'ючерси на акції перейшли в позитивну зону, тоді як дохідності казначейських облігацій різко знизилися. Долар послабшав на тлі того, що очікування щодо найближчого додаткового жорсткішання політики ФРС зменшилися.

Інструмент CME FedWatch показав, що ймовірність підвищення ставки в липні обвалилася до лише 17%, при цьому 83% — шанси, що ФРС збереже ставки в діапазоні 3.50%-3.75%. Однак трейдери все ще заклали приблизно 63% імовірності підвищення ставки у вересні, що менше ніж понад 75% попереднього дня.

Погляди ФРС та аналітиків

«Зрозумілий, керований CPI-звіт, ймовірно, знижує тиск на ФРС, щоб підвищувати ставку найближчим часом», — заявила Кей Хейг з Asset Management компанії Goldman Sachs. Водночас вона попередила, що «відновлення бойових дій в Ірані означає, що перспектива підвищень ставки далека від завершення».

Голова ФРС Кевін Ворш узяв обережніший тон: «Можуть бути ті, хто подивиться на дані, отримані сьогодні вранці, і скаже: „О, місія виконана, усе чудово“. Це не моя точка зору».

Аналітики RBC зазначили, що «дані за червень дають ФРС час — але це ще не тренд». Старший економіст Morningstar Престон Колдвелл назвав це «найкращою новиною щодо базової інфляції, яку ми отримали у 2026 році», додавши, що «масштаб результату сьогодні, ймовірно, рішуче схилить ФРС проти підвищення ставки в липні».

Зауваження та ризики

Незважаючи на позитивний результат, лишаються кілька занепокоєнь. Енергетичне полегшення може виявитися тимчасовим, оскільки геополітична напруженість на Близькому Сході відновилася. Енергетичний індекс усе ще вищий на 15.7% у річному вимірі. Крім того, через зупинку роботи федерального уряду, яка відклала публікації даних ІСЦ наприкінці 2025 року, дехто ставить під сумнів надійність нещодавньої статистики щодо інфляції.

Висновок

Звіт по ІСЦ за червень забезпечує реальне полегшення на фронті інфляції: він знімає тиск із боку Федеральної резервної системи та дає політикам простір для підходу «почекай і подивись». Однак, з огляду на те, що енергетичні ринки волатильні, а геополітичні ризики зберігаються, ця тенденція до охолодження може виявитися недовговічною. Наступні місяці матимуть вирішальне значення для того, щоб визначити, чи це стане початком стійкого шляху до зниження інфляції, чи лише тимчасовим перепочинком.

#USEconomy #Inflation #FederalReserve #CPI