Біткоїн відскакує до $62K, але його ончейн-сигнали суперечливі

Довгострокова, ончейн-картина Біткоїна досі виглядає як середовище накопичення з мінімальним тиском продажів. Короткострокова, деривативна картина показує, що трейдери відновлюють кредитне плече, а деякі “кити” починають розподіляти. У результаті маємо ринок, чия основа виглядає здоровою, тоді як ризик підвищеної волатильності в найближчій перспективі тихо зростає.

• Сигнали Bitcoin розділені: ончейн виглядає конструктивно, деривативи стають спекулятивними.
• Монети продовжують виходити з спотових бірж, поки на деривативах відновлюється плече.
• Змінене співвідношення ризику з боку продавців (Adjusted Sell-side Risk Ratio) повернулося в рідкісну зону накопичення.
• BTC торгується на рівні $61,926 — відскок полегшення всередині непорушеного денного спадного тренду.

Три датасети — три різні історії
Найчіткіший спосіб зрозуміти момент — розділити сигнали за часовим горизонтом, тому що вони не всі вказують в одному напрямку.
По-перше, потоки між спотом і деривативами рухаються в протилежних напрямках. Біткоїн і надалі виходить зі спотових бірж, тобто менше монет готові до продажу. Водночас відкритий інтерес відновлюється, а забезпечення повертається в майданчики деривативів — ознака того, що трейдери відновлюють позиції з кредитним плечем після нещодавнього “скидання” (reset).

BTC спотова та деривативна структура/ Джерело: CryptoQuant

По-друге, Змінене співвідношення ризику з боку продавців Біткоїна (aSSRR) знову впало в історично рідкісну зону накопичення. Цей індикатор вимірює, скільки прибутку та збитку інвестори реалізують відносно ринкової вартості Біткоїна. Коли він опускається так низько, це зазвичай означає, що інвестори втратили бажання продавати, довгострокові власники тримаються, а тиск зі сторони продавців значною мірою вже “вигорів”. Подібні показники з’являлися перед ключовими розширеннями 2019, 2020 та 2023 років.

Змінене Sell-side Risk Ratio Біткоїна / Джерело: CryptoQuant

По-третє, поведінка “китів” стала змішаною. Кошельки, що тримають від 100 до 1,000 BTC, розподіляють найшвидшими темпами в поточному датасеті, тоді як найбільша група, від 1,000 до 10,000 BTC, усе ще накопичує, але приблизно на 29% повільніше, ніж лише двома тижнями раніше. Також депозитування “китів” припинило зосереджуватися на Binance, зміщуючись у бік Kraken, Bitfinex та Coinbase Prime.

Структура припливу на біржі від інвесторів-“китів” / Джерело: CryptoQuant

Кожен із цих сигналів говорить про різний “годинник”. Ончейн-сторона залишається конструктивною: вихід монет зі спотових бірж і історично низький тиск з боку продавців — це саме той фон, на якому відбувається накопичення й де будується база для майбутніх ралі.
Деривативна сторона — там живе обережність. Зростання відкритого інтересу означає, що кредитне плече повертається, а більше плеча робить ринок чутливішим до ліквідацій і різких коливань. Поєднайте це з тим, що найбільші “кити” сповільнюють покупки, а менші когорти “китів” починають розподіляти, і це вказує, що агресивний інституційний попит, який підштовхнув попереднє відновлення, ослаб. Сам по собі це не є ведмежим сигналом, але це менш підтримувана конфігурація, ніж кілька тижнів тому.

Технічний огляд
Графік відповідає ринку, який відскакує, але ще не “розвернувся”. BTC торгується на Coinbase по $61,926.48, зростання на 0.72% за день (open $61,484.02, high $62,115.51, low $61,162.79), це другий поспіль зелений свічник після відскоку від мінімуму нижче $58,000, зафіксованого приблизно 1 липня.

Денний технічний ціновий графік Bitcoin / Джерело: TradingView

Останній шлях був бурхливим. Наприкінці травня сталася обвальна “скеля” — падіння приблизно з $69,000 у зону $63,000-64,000 на найважчому обсязі на графіку, схоже на капітуляційний пролив. Відновлювальний імпульс повернув ціну приблизно до $66,500 до середини червня, перш ніж з 22 червня почався новий розпродаж: він пробив $60,000 і завершився дном у зоні $57,700-58,500 приблизно 1 липня. Поточний рух відновив психологічний рівень $60,000 і надрукував внутрішньоденний максимум $62,115.
Пковзні середні підтверджують, що більший тренд досі в низхідній фазі. Ціна знаходиться значно нижче всіх трьох, і всі три лінії йдуть вниз:

| Moving Average | | --- | Level | Distance Above Price | | --- | --- | | 50-day | $67,346.76 | ~8.7% | | 100-day | $71,052.63 | ~14.7% | | 200-day | $74,949.22 | ~21% |

Повний ведмежий “стек”, коли ціна нижче 50-, 100- і 200-денних, зберігає денний спадний тренд, і поруч немає жодної ковзної середньої, щоб виступити як негайний опір. Зверху перша зона пропозиції — $63,000-64,000 (зона прориву наприкінці травня), далі $66,500 (максимум 15 червня), потім 50-денна близько $67,300. Підтримка розташована на рівні $60,000, який щойно відновили, а далі — зона мінімуму $57,700-58,500.
Моментум покращується, але ще не підтверджений. RSI читається на 45.62 і розвертається вгору, повернувшись вище своєї сигнальної лінії на 36.15 після “перепроданих” показань наприкінці червня, нейтральна територія — краще, ніж було, але це не та сила, яка підтверджує зміну тренду. Обсяг розповідає ту ж стриману історію: відскок іде на помірному зеленому обсязі, нижчому за капітуляційні свічки наприкінці травня, при цьому найважчий нещодавній обіг — це кластер продажів 24–25 червня, за яким іде зростання зеленого обсягу в межах поточного руху. Помірно конструктивно, але не остаточно.

Огляд ширшого ринку
Отже, в підсумку виглядає так, ніби Біткоїн не перейшов у фазу розподілу, але й не показує широку силу накопичення, яка стартувала попередні ралі. Довгострокова структура пропозиції залишається сприятливою: інвестори демонструють малу готовність продавати, однак спекулятивне позиціонування знову нарощується, а участь “китів” стала менш підтримувальною. Це справжній стан “між двома сценаріями”.
Тому є два умовні шляхи, і дані поки не віддають перевагу одному з них. Якщо спотовий попит і далі поглинатиме пропозицію, а найбільші “кити” відновлять сильніше накопичення, поточна ончейн-настройка може закласти основу для ще одного бичачого кроку. Але якщо плече продовжить зростати, а покупки “китів” послабляться, ринок ставатиме вразливішим до короткострокової волатильності навіть без будь-яких реальних змін у довгострокових перспективах Біткоїна. На графіку структура переходить лише від ведмежої до нейтральної, якщо ціна поверне собі зону пропозиції $63,000-64,000, а відновлення 50-денної близько $67,300 стане першим реальним сигналом зміни тренду. Поки цього не сталося — це відскок полегшення всередині спадного тренду, опираючись на довгострокову основу, яка наразі залишається незмінною.