Strategy раптово знову продав 3588 BTC

Перший тиждень липня минув. BTC швидко відскочив від мінімуму 57,8 тис. наприкінці червня майже до 64 тис., подолавши 30-денну ковзаючу середню, а сьогодні знову відкотився нижче 62 тис., впавши нижче 30-денної ковзаючої. Ринок постійно тестує і так само постійно виснажує терпіння всіх.

Сьогодні — день десятирічного плану регулярних інвестицій. 72-га нотатка, 55-те поповнення, ціна угоди 61 957 дол. Після поповнення середня вартість 61 100 дол., прибутковість -4%. Порівняно з -9% тиждень тому, збитки скоротилися на 5 процентних пунктів. Хоча все ще нижче нуля, але принаймні напрямок правильний.

Коли я записував цю нотатку, на ринку з'явилися раптові новини: Strategy знову продає монети. І цього разу продано набагато більше, ніж минулого разу.

I. Від 32 до 3588 монет: після того, як двері відчинилися

2 червня я написав «Нарешті продали». Того дня Strategy оголосила про продаж 32 BTC за середньою ціною 77 135 дол., загалом приблизно 2,5 млн дол. 32 монети — це майже непомітна частка від тодішніх 843 706 BTC у портфелі Strategy. Але я тоді сказав: коли двері вже відчинені, подальші продажі — це лише питання ступеня, а не напрямку.

Через місяць пророцтво збулося.

6 липня Strategy опублікувала в X, що продала загалом 3588 BTC, отримавши приблизно 216 млн дол., для виплати дивідендів за цифровими цінними паперами. Від 32 до 3588 — різниця в 112 разів.

Я знайшов повну історію нещодавніх транзакцій на сайті JiaoLian і відновив, що відбувалося за останній місяць.

1 червня: продано 32 монети. Портфель 843 706.

Потім Strategy зробила дуже цікаву річ: скориставшись діапазоном BTC 63-67 тис., вона тричі докуповувала, загалом 3657 монет за середньою ціною приблизно 65 100 дол. 8 червня куплено 1550 монет (65 332 дол.), 15 червня — 1587 (63 024 дол.), 22 червня — 520 (67 068 дол.).

30 червня та 6 липня продано двома партіями загалом 3588 монет за середньою ціною приблизно 60 000 дол.

Який результат? Поточний портфель Strategy становить 843 775 монет, що на 69 більше, ніж 843 706 після продажу 32 монет 1 червня.

Продажі — окремо, покупки — окремо. Продажі потрібні для виконання зобов'язань з дивідендів за цифровими цінними паперами, а купівля на знижках не припинялася ні на мить. Це прагматичне управління балансом зрілої публічної компанії. Називайте це торгівлею в діапазоні або вимушеним продажем — згідно з даними, Strategy одночасно накопичує і продає для погашення боргу, чистий ефект — портфель зростає.

3588 монет — це все ще крапля в морі порівняно з 843 775, приблизно 0,4%. І це чистий результат після одночасних покупок і продажів у червні.

II. Чи є впевненість?

З точки зору інституцій, продаж монет для виплати відсотків є прагматичним вибором. Цифрові цінні папери Strategy мають зобов'язання з виплати, і при зберіганні великої кількості негенеруючих BTC необхідне джерело готівки. Продати невелику частину для підтримки системи цінних паперів набагато раціональніше, ніж допустити крах всієї фінансової структури.

Але з точки зору ринку, ця новина, ймовірно, зробить роздрібних інвесторів ще більш невпевненими.

А зараз? Через місяць — 3588 монет. Хоча частка в портфелі все ще мала, темпи зростають. За місяць з 32 до 3588. Ринок почне сумніватися: а що буде наступного 30-денного періоду? Чи не стане 30 000? Чи не почне Strategy одного дня систематично зменшувати частку?

Ще більш тонкий момент: Strategy купувала на «знижках» близько 65 тис. у червні, а продавала на «вершині» близько 60 тис. на початку липня. Операція неоднозначна. Ціна продажу приблизно на 5000 дол. нижча за ціну купівлі. Це означає, що для виконання зобов'язань з дивідендів компанія змушена нести збитки приблизно 5000 дол. на монету. Це не вигідна угода. Але це реальність управління бізнесом — у вас є борги та відсотки, і ви не можете контролювати поточну ціну. Інституції мають свої слабкі місця.

III. Терпіння звичайної людини — найпотужніша зброя

Іноді мені здається, що однією з особливостей цього ведмежого ринку є постійна поява ситуацій, що підривають впевненість: інституції продають, ETF виводять кошти вісім тижнів поспіль, медіа охолоджують, роздрібні інвестори йдуть. Усе це разом може створити ілюзію, що всі біжать.

Але дані не брешуть.

З початку року публічні компанії в чистому вигляді купили 166 984 BTC[2]. Це більш ніж удвічі перевищує обсяг видобутку за той самий період — 81 153 BTC. Майнери щодня видобувають максимум кілька сотень нових монет, а інституційний попит вимірюється тисячами. Strategy продала 3588 — факт. Але загалом на ринку публічні компанії продовжують чисту купівлю — теж факт.

Якщо дивитися ширше: корпоративний попит, включаючи Strategy, у довгостроковій перспективі далекий від насичення.

То як звичайна людина може конкурувати з цими інституціями?

За обсягом капіталу — не може. За інформаційними каналами — не може. За ринковим впливом — тим більше.

Але у звичайної людини є те, чого ніколи не буде в інституцій — терпіння.

Інституції мають тиск квартальних звітів. Зобов'язання з дивідендів за цифровими цінними паперами. Нагляд рейтингових агентств. Обмеження вартості фінансування. Коли ринок падає, інституції можуть бути змушені продавати за невигідними цінами, оскільки їхні рахунки є жорсткими.

Звичайна людина? Немає квартальних звітів, зобов'язань з дивідендів, рейтингових агентств, що стежать за вашим балансом. Єдине зобов'язання звичайної людини — перед собою, і єдине, з чим потрібно впоратися — це власна психологія. Якщо не використовувати кредитне плече і не брати короткострокові кошти, можна пережити найхолоднішу зиму разом із ринком.

Як десятирічна обіцянка — крізь вітер і дощ, обов'язково досягти берега. Цей процес не зміниться через те, скільки BTC продала Strategy, і не зруйнується через те, що BTC впав ще на 5% одного дня. Він спирається на найпростіше і найрідкісніше — час.

І при попутному, і при зустрічному вітрі — наполегливо інвестувати регулярно, докуповувати на падіннях.