Досліджено $LPK.

Ця компанія займається виробничим обладнанням високого класу в Німеччині. Основні напрямки діяльності — два: один для сонячної енергетики, один для виробництва кремнієвих пластин і друкованих плат.
Протягом останніх кількох років вона постійно збиткова, показники не зростають, головна причина — високі витрати на дослідження та розробки, а також те, що основний дохід — від обладнання для сонячної енергетики, яке зазнає тиску (причини зрозумілі — внутрішня конкуренція у сонячній галузі, нерозвиненість ринку).
Але цього року з’явився новий напрямок зростання — компанії INTC, TSM та інші виробники кремнієвих пластин планують запускати скляні підкладки, для пакування та травлення яких використовують обладнання $LPK . У них є патент під назвою LIDE.
На даний момент керівництво дає прогноз щодо показників до 2026 року: дохід 114 мільйонів євро, EBIT можливо навіть з невеликим збитком через одноразові витрати на реструктуризацію цього року. Зростання майже нульове.
Однак варто зазначити, що керівництво не врахувало у прогнозі доходи від передових технологій пакування скляних підкладок. Це найбільш гнучкий і з високою валовою маржею сегмент доходів.
Зараз ринок очікує, що до 2027 року результати компанії почнуть реалізовуватися, доходи зростуть до 130 мільйонів євро, EBIT — до приблизно 20 мільйонів євро. Тоді майбутній коефіцієнт PE буде близько 35x. Можна сказати, що це ще так собі.
Загалом, ця компанія має потенціал для зростання, але реалізація результатів очікується лише до 2027 року, а основний дохід — від обладнання для сонячної енергетики — під тиском. Вважаю, що у другій половині року з’явиться хороша можливість для покупки. Зараз ціна трохи завищена.