Чи є Oando пасткою для інвесторів чи можливістю для отримання цінності? Це велике питання, яке багато інвесторів відмовляються ставити об’єктивно, бо емоції повністю захопили цю акцію.

Oando була внесена до NGX 24 лютого 1992 року, і за ці роки компанія перетворилася з маркетолога нафтопродуктів у інтегровану енергетичну компанію, зосереджену головним чином на видобутку нафти і газу. Сьогодні компанія працює у трьох основних сегментах: Дослідження та Видобуток, Постачання та Торгівля, а також Гірничодобувна та Інфраструктурна розбудова. Керівництво продовжує говорити про «створення цінності для зацікавлених сторін», диверсифікацію та сталий ріст, але в якийсь момент інвесторам потрібно припинити слухати презентації і почати читати цифри.
Це компанія, яка наразі має негативний фонд акціонерного капіталу близько ₦554 мільярдів, зобов’язання на суму ₦7,2 трильйона проти активів ₦6,7 трильйона, але люди все ще романтизують цю акцію через потенціал, випуски акцій або надію на дивіденди, які не були значущими з 2014 року, коли вони виплатили всього 60 кобо. Особисто для мене компанія, яка працює з таким рівнем кредитного навантаження і постійно розмиває інтереси акціонерів, більше схожа на режим фінансового виживання, ніж на створення цінності. Іноді здається, що інвестори емоційно застрягли, бо вони вже втратили занадто багато грошей, щоб піти, тому вони продовжують переконувати себе, що розмивання — це «зростання». Тим часом ніхто не враховує часову цінність грошей.
Давайте навіть подивимося на це з іншого боку. Oando досягла рекордного максимуму ₦94,89 за акцію 30 травня 2008 року, коли курс національної валюти був приблизно ₦118/$, тобто акція тоді була приблизно вартістю 80 центів у доларовому еквіваленті. Перенесімося у вересень 2024 року: Oando стрімко піднялася з ₦7,15 за акцію до ₦84,55 за акцію, але при курсі ₦1,590/$, ця акція була вартістю ледве 5 центів у доларовому еквіваленті. Ха-ха… тож попри весь ентузіазм, компанія досі не відновила свою реальну цінність у глобальних масштабах.
Візьмемо простий приклад. Припустимо, пан Шингіла купив 1 000 000 одиниць Oando за ₦8,88 за акцію у 2000 році, інвестувавши ₦8,88 мільйонів. До 2008 року, коли Oando досягла ₦94,89 за акцію, його портфель був вартістю ₦94,89 мільйонів або приблизно $804,000 за тодішнім курсом. Життя здавалося прекрасним. Потім сталася реальність. Акція обвалилася до близько ₦24 у 2009 році і кілька років торгувалася між ₦4–₦6 за акцію, тоді як акціонери стикалися з кількома раундами розмивання через бонусні та правові випуски. Припустимо, що його володіння зрештою зросли до 3 000 000 акцій через усі розмивання, і сьогодні за ₦46,95 за акцію його портфель вартує приблизно ₦140,85 мільйонів. Звучить вражаюче у національній валюті, поки не перерахувати назад у долари за курсом ₦1,360/$, що залишає йому приблизно $103,000 сьогодні.
Отже, пан Шингіла втратив майже у 7 разів у доларовому еквіваленті, тримаючи цю інвестицію понад два десятиліття.
Отже, справжнє питання: чи інвестував пан Шингіла у цінну акцію, чи у пастку для цінності? Бо іноді виживання на графіку не те саме, що створення цінності для акціонерів.