114 доларів за барель — це справжній посередник у конфлікті на Близькому Сході

5 травня пізно вночі Трамп у Truth Social виступив з «Планом свободи», наказавши ВМС США «направити» нейтральні судна, застряглі в Ормузькій протоці, через зону бойових дій. Центральне командування того ж вечора оприлюднило розгортання сил: 15 тисяч осіб, понад 100 літаків, кілька безпілотних платформ і ескадра ракетних есмінців. У першій хвилі операції дві торговельні судна, що несли американські прапори, успішно пройшли.

Після 24 годин він особисто натиснув кнопку паузи.

Події, що трапилися між цим, дають цьому 48-годинному періоду більш точний коментар, ніж будь-який меморандум про припинення вогню. Вранці 4 травня за київським часом Іран випустив у ОАЕ 12 баллистичних ракет, 3 крилаті ракети та 4 безпілотники. Одна з ракет прорвалася і влучила у резервуар на нафтовій промисловій зоні Фуджейра, троє індійських працівників отримали поранення. Водночас американські військові на заході Ормузької протоки потопили 6 іранських швидких човнів. Міністерство освіти ОАЕ того ж вечора оголосило, що всі школи та дитячі садки по країні з вівторка по п’ятницю перейшли на онлайн-навчання. Країна, яка майже третину ВВП залежить від експорту енергоносіїв, вперше натиснула кнопку віддаленого навчання для своїх дітей.

Реакція ринку на нафту була швидшою за новини. Брент за один день підскочив на 5,8%, до 114,44 доларів за барель — найвищого рівня за 4 роки. WTI зросла на 4,4%, до 106,42 доларів. Наступного дня Трамп оголосив про припинення «Плану свободи», і ціна на нафту різко повернула більшу частину зростання.

Ця крива і є справжнім індикатором сили цього перемир’я.

Не про припинення вогню, а про те, скільки днів нафтові ціни зможуть триматися

Щоб зрозуміти ці 48 годин, потрібно спершу усвідомити, що той меморандум про припинення вогню від 7 квітня був з самого початку дуже асиметричним.

Того дня Трамп подав до Конгресу меморандум, у якому оголосив, що «ворожі дії» проти Ірану вже «завершені». З того моменту США і Іран трималися без бою рівно чотири тижні. Але під цим меморандумом приховані дві протилежні вимоги. США вимагають від Ірану відмовитися від збагачення урану, а Іран — щоб США припинили блокувати іранські порти. Насправді ж США продовжують блокувати порти, а іранські революційні гвардійці — блокувати Ормузьку протоку.

Реальний стан Ормузької протоки більш шокуючий, ніж заголовки новин. За даними S&P Global Market Intelligence, 3 травня через протоку пройшло лише 4 судна. До війни щоденно там проходило понад 120 суден. Останній звіт Міжнародної морської організації показує, що близько 20 тисяч моряків досі застрягли на 2000 вантажних суднах, прапори яких переважно належать Індії, Філіппінам, Пакистану та Китаю.

Це не припинення вогню. Це пауза. Та хвиля інтенсивних обстрілів 4 травня вранці фактично зірвала слово «пауза».

Після запуску «Плану свободи» Трамп оголосив про паузу через 24 години, назвавши три причини: «Запити Пакистану та інших країн», «Значний прогрес у переговорах з іранськими представниками», «З огляду на наші великі військові успіхи в іранській кампанії». Але ще один факт, який було опущено у цій заяві, — ціна на нафту у Нью-Йорку вже знижує витрати американських домогосподарств на бензин за травень. Роздрібна ціна на бензин сягнула найвищого рівня за 4 роки, і до середини виборів залишилось лише 6 місяців.

Міністр закордонних справ Рубіо на брифінгу у Білому домі знову намалював червону лінію: «Іран має прийняти вимоги щодо ядерної програми і знову відкрити Ормузьку протоку». Усі зрозуміли. Перед реальністю з високими цінами на нафту сама червона лінія починає змінювати форму.

Чому саме 114 доларів?

З початку війни Брент зросла з приблизно 76 доларів на початку року більш ніж на 50%, а світовий ринок щодня має дефіцит приблизно 14,5 мільйонів барелів. Ормузька протока забезпечує від 20% до 30% світового морського транспортування нафти. Будь-яка новина про цю протоку миттєво посилюється ринковими левериджами.

У звіті Goldman Sachs на початку квітня йшлося прямо: «Якщо Ормузька протока буде закрита ще на місяць, ціна Brent у 2026 році перевищить 100 доларів. Якщо така ситуація триватиме понад місяць, середньорічна ціна у третьому кварталі сягне 120 доларів за барель».

Це не песимістичний сценарій. Це базовий сценарій для продовження поточного стану ще на 30 днів.

Реакція інвестиційних фондів вже відбулася. У телефонній конференції 4 травня Dan Ives з Wedbush сказав широко цитовану фразу: «Можна сказати, що припинення вогню вже припинилося (You could say the ceasefire has ceased).»

Але більш важливо, ніж слова «припинення вогню», — це безмовна ланцюгова реакція, що стоїть за цим.

Більшість із 20 тисяч моряків, застряглих у Ормузькій протоці, — це індійські та філіппінські працівники, яких найняли судноплавні компанії з прапорами-«фантомами». Їхні країни не мають авіаносців і не ведуть переговорів, їхня присутність фіксується лише у холодних звітах Міжнародної морської організації.

Першими, хто отримав прибутки від підвищення цін, були не країни-експортери Близького Сходу, а ті, хто знаходиться далі від протоки. Американські сланцеві компанії цього місяця отримали найвищий за початок року маржинальний прибуток. Росія, експортуючи на Китай через Далекий Схід, зафіксувала новий максимум премії за ESPO-нефть з початку війни. Венесуела вперше за довгий час продала важку нафту Оріноко в Азії з майже високоякісною знижкою.

Азійські переробні заводи роблять одну недооцінену річ. Запаси на складі у портових хабах Сінгапуру та Нінбо за останні 30 днів значно зросли. Це не спекуляція, а інстинктивна реакція ланцюга постачань. Коли життєво важливий канал опиняється під загрозою, всі готуються до збереження запасів.

А «приховані вигідники», яких рідко враховують, — це саме ОАЕ. Їхні порти були атаковані. Але Фуджейра — саме тому, що вона розташована на Індійському океані поза Ормузькою протокою — є єдиною країною Близького Сходу, яка зробила «геополітичний хедж» основою своєї інфраструктури. Після цієї атаки ціни на оренду складів у Фуджейрі різко зросли.

Успішна ракетна атака навпаки підвищила стратегічну цінність цієї локації.

Ринок проти власної паузи

Можливо, Трамп справді хотів розірвати протоку, запустивши «План свободи». Його швидке натискання паузи майже напевно було викликане тим, що він побачив швидкість передачі цін на нафту до споживачів. Ціни на бензин у роздрібі досягли 4-річного максимуму, і до виборів залишилось лише півроку.

Випуск 12 баллистичних ракет Іраном у Фуджейру, можливо, був сигналом США, що Тегеран ще має можливості. Вони цілеспрямовано цілили лише у резервуари, уникаючи військових баз США, — фактично залякуючи, але не розриваючи зв’язки. Економіка Ірану вже залежить від зростання цін на нафту з 2026 року і потребує цієї війни для підтримки контрольованої напруги.

Обидві сторони використовують дуже тонкий і узгоджений механізм, щоб ціна на нафту залишалася вище 100 доларів, але не перевищувала 130. Посередники цієї війни — не Вашингтон, не Ер-Ріяд і не Женева. Це червона і зелена лінії на графіку цін на нафту на Нью-Йоркській товарній біржі.

У цій рівновазі без голосу залишаються ті, хто не може собі дозволити бензин по 5 доларів за галон, моряки, застряглі на 2000 вантажних суднах, і працівники хімічної промисловості, які змушені зменшувати виробництво через зростання цін на сировину. Вони несуть витрати, які ціна цього «ринкового припинення вогню» не враховує і які не з’являються на графіках.

Наступний 48-годинний період — це не стільки новини, скільки тонкі ринкові цінові лінії, які вже почали закладатися. Скільки триватиме «вікно» паузи у «Плані свободи», і якщо воно триватиме понад два тижні без підпису, довіра до припинення вогню суттєво знизиться. Чи згодиться Іран на поступки щодо «збагачення урану» на наступному раунді переговорів у Омані — це справжня точка зупинки. Відповідь на цю тему визначить ціну на нафту у третьому кварталі, а також можливість ОПЕК+ запустити «незвичайне збільшення видобутку» — і чи зможе вона триматися біля 100 доларів.

Наступні 48 годин — це не про ракети, а про графіки цін.

Це той самий вислів, який Даліо неодноразово повторював: «Дивіться на все, що відбувається зараз, наче дивитеся фільм, який я вже багато разів бачив у історії». Тільки цього разу саундтрек — не вибухи, а тикаючий звук на графіку цін на нафту.