Компанія повідомила про чистий збиток у розмірі 12,54 мільярда доларів у першому кварталі 2026 року. Це є найважчим квартальним ударом, коли-небудь зафіксованим для Strategy під керівництвом Майкла Сейлора. Більше того, ця цифра значно перевищує вже песимістичний очікуваний збиток у 18,98 долара на акцію від Уолл-Стріт. Для порівняння, у тому ж кварталі минулого року компанія зафіксувала збиток у 16,38 долара на акцію; тобто збитки поглибилися і зросли в порівнянні з минулим роком.

Причиною цього масштабного збитку є досить очевидна: різке падіння ціни Біткоїна. Біткоїн, який був близько 87 000 доларів на перший день року, впав до 68 000 доларів станом на 31 березня. Враховуючи величезну позицію Strategy у 818 334 Біткоїна, цей рух ціни був неминуче відображений у балансі. Компанія зафіксувала нереалізовані збитки у розмірі 14,46 мільярда доларів у своїх цифрових активів лише за цей квартал.

Розмір портфеля та вартість стратегії

На даний момент необхідно зрозуміти масштаб позиції Strategy. У першому кварталі компанія придбала цілих 89 000 Біткоїнів, довівши свої загальні активи до 818 334 Біткоїнів. Це становить приблизно 3,9% від загальної пропозиції Біткоїна. Середня ціна покупки становила 75 537 доларів. Це значно нижче за закриття ціни Біткоїна 31 березня — 68 000 доларів. За даними марк-ту-ринок, ця ситуація відображається як важке навантаження на баланс. Загальний борг компанії становить 8,2 мільярда доларів, з яких 2,3 мільярда — конвертовані облігації; середня ціна конвертації цих облігацій — 160 доларів за акцію.

Грошові резерви та дивідендний захист

Можливо, найважливішим питанням щодо балансу є: чи має Strategy достатньо грошових коштів, щоб витримати цю бурю? Компанія закінчила квартал із грошовими резервами у 2,25 мільярда доларів. Ця сума забезпечує приблизно 30 місяців платежів, враховуючи щорічну обов’язкову дивідендну виплату близько 1,2 мільярда доларів за преференційними акціями. Місячна ставка дивідендів за преференційними акціями Stretch фіксована на рівні 11,5%. Ця структура становить основу стратегії, яку Сейлор описує як «модель доходу, підтримувану резервами Біткоїна».

Однак цей резерв фінансується без продажу Біткоїна, і план компанії підвищити ставку дивідендів з 9% у липні 2025 року до 11,5%, що є сімомісячним зростанням, також свідчить про агресивні зобов’язання перед інвесторами.

Очікування ринку та динаміка акцій

Здається, ринок вже врахував цей збиток. Відновлення Біткоїна вище 80 000 доларів у другому кварталі та подальші покупки Strategy дали інвесторам певний запас міцності. Акції MSTR зросли приблизно на 17% з початку року. Насправді, за останній місяць акції зросли більш ніж на 33%. Поточна ціна становить близько 171 долара. Середня цільова ціна аналітиків — 372 долари, що вказує на потенційний ріст приблизно на 118%. Однак за рік акції все ще втратили понад 54% своєї вартості, а діапазон за 52 тижні між 149 і 457 доларами чітко демонструє високий рівень волатильності. Щодо доходу, компанія, за оцінками, заробила приблизно 120 мільйонів доларів.

Злам Сейлора: сигнал чи тактика?

Можливо, найяскравішою деталлю було оголошення Сейлора про припинення щотижневих покупок Біткоїна перед звітом за прибутками. Він зробив цю заяву одним реченням: «Цього тижня покупок не буде». Нагадаємо, що Strategy регулярно купувала Біткоїн щотижня з другої половини 2025 року. Для фінансування цих покупок компанія випустила облігації STRC на суму 2,176 мільярда доларів і акції MSTR на 366 мільйонів доларів для купівлі Біткоїна на 2,54 мільярда доларів. Це раптове припинення сприймається ринком двома способами: або як юридичний період мовчання перед звітністю, або як ознака того, що компанія шукає нову модель фінансування під тиском поточного балансу.

Що нам слід спостерігати далі?

Зараз усі очі спрямовані на вечірню конференцію для інвесторів. Очікується, що Сейлор пояснить, яким чином компанія сформує свою майбутню стратегію після цього квартального збитку. Особливо важливими будуть відповіді на три питання: Чи продовжить стратегія купівлі Біткоїна з такою ж агресивністю? Чи з’явиться новий план щодо сталості дивідендів за преференційними акціями? І найголовніше — який буде вплив відновлення Біткоїна на звіт за другий квартал?

Історія Strategy не може бути прочитана окремо від історії Біткоїна. Хоча квартальний збиток є важким, факт, що цей збиток ще не реалізований і компанія має сильний грошовий резерв, свідчить про те, що картина не є цілком похмурою. Однак потрібно визнати, що для компанії, яка володіє 818 000 Біткоїнів, кожен бичачий ринок, що приходить раз у чотири роки, а також кожна різка корекція визначають долю балансу.

Корабель, що несе величезну хвилю, — той, що найбільше коливається у штормі; і коли він досягає порту, він розвантажує найбільше вантажу.

⚠Не забувайте встановлювати стоп-лосс і правильно керувати ризиками.
👉NFA
👉DIOR
$BTC ‌
#GateSquareMayTradingShare