Усі питають, коли почнеться сезон альткоїнів. Це може бути неправильне питання.

Індекс сезону альткоїнів зараз становить 37 з 100. Домінування Біткоїна — 60,66% і цього тижня воно прорвалося з восьмимісячного діапазону накопичення. Співвідношення ETH/BTC — 0,029, зовсім не близько до рівня 0,07, що історично сигналізував про справжню ротацію альткоїнів. Кожне з цих чисел вказує в одному напрямку. Це сезон Біткоїна, і він триває вже деякий час.

Але ось що, на мою думку, люди пропускають, коли вони розглядають це як просту гру очікування.

Структура цього циклу принципово відрізняється від будь-якої попередньої

У 2021 році домінування Біткоїна знизилося з 70% до 38%, а індекс сезону альткоїнів досяг 98. Практично весь топ-100 одночасно перевищував результати Біткоїна. Ось що таке справжній сезон альткоїнів. Те, що ми маємо зараз — майже протилежна структура. Лише 8% усіх альткоїнів наразі торгуються вище за свої 50-денні скользячі середні. Це не ринок, що очікує ротації. Це ринок у справжній кризі під поверхнею.

Причина, чому цей цикл здається іншим, полягає в тому, що він дійсно інший. Зараз понад 80 мільярдів доларів зберігається у спотових продуктах Біткоїна, які тримають інституційні інвестори, що думають про формування портфеля в квартальних циклах, а не щоденних торгах. Це не учасники, які ротаційно переходять від Біткоїна до малих альткоїнів, коли хочуть більшого зростання. Вони залишаються у Біткоїні або переходять у готівку. Традиційна модель потоку, коли прибутки від Біткоїна стабілізуються і капітал спускається вниз по капітальній лінійці у альткоїни, руйнується через інституціоналізацію самого Біткоїна.

Домінування Біткоїна щойно піднялося вище 60%, і технічна ціль, базована на попередньому максимумі циклу, — 66%. Якщо цей рівень буде протестований перед будь-яким суттєвим відторгненням, ми, ймовірно, матимемо місяці подальшої недоцільності альткоїнів, а не тижні.

Що зараз дійсно працює

Більш чесний спосіб думати про поточний ринок — це не сезон альткоїнів проти сезону Біткоїна, а швидше, які конкретні наративи привертають капітал незалежно від ширшої ротації. Відповідь очевидна з даних. Токенізація реальних активів, токени інфраструктури ШІ та протоколи децентралізованих фінансів нового покоління отримують концентровані потоки, тоді як широкий ринок альткоїнів тече у зворотному напрямку. Це не широка ротація. Це вибіркова і вона зумовлена фундаментальними чинниками та інституційним інтересом до конкретних кейсів.

Сектори, що привертають найбільшу увагу в цьому середовищі, мають спільну характеристику: вони мають або регуляторну ясність, або інституційні партнерства, або підтверджуваний ончейн дохід. Все інше переоцінюється нижче, оскільки ринок стає більш вибірковим.

Єдиний сигнал, який міг би змінити все

Якщо домінування Біткоїна відмовиться сильно нижче 59,63% на щотижневому закритті, це знову відкриє двері для ротації. Цей рівень був порогом 0,236 за Фібоначчі з графіка домінування, і його пробиття назад нижче стане першим технічним сигналом, що прорив домінування був хибним. Історично піки домінування супроводжувалися агресивною переоцінкою альткоїнів протягом двох-трьох місяців.

Другий фактор — сам Біткоїн. Кілька аналітиків погоджуються щодо цього. Історично альткоїни не мають стабільних проривів, поки Біткоїн не відновиться і не досягне нових історичних максимумів. Зараз Біткоїн торгується приблизно на 38% нижче за свій пік січня 2025 року. Поки цей розрив не закриється, існує структурний обмежувач, наскільки далеко можуть піднятися більшість альткоїнів.

Чесний висновок

Я вважаю, що питання про те, коли почнеться сезон альткоїнів, менш корисне, ніж питання, які активи створюють реальну цінність у середовищі, де капітал дуже вибірковий. Широкий сезон альткоїнів 2021 року, коли можна було вкладати майже у все і отримувати прибуток, навряд чи повернеться у тій же формі. Більш імовірно, що ми станемо свідками серії секторних ротацій, де активи з найміцнішими фундаментами та найчіткішими інституційними наративами будуть лідирувати, а все інше — відставати.

Якщо Біткоїн подолає $80 000 і триматиме цю позначку, математичний підхід до домінування почне змінюватися. Якщо Федерелезі натякне на будь-який м’який курс перед кінцем року, умови ліквідності, необхідні для альткоїнів, почнуть покращуватися. Обидва сценарії можливі. Жоден з них не гарантований. І будь-хто, хто каже, що точно знає, коли настане ротація, — не чесний з вами.

Це не фінансова порада. Завжди проводьте власне дослідження перед будь-якими інвестиційними рішеннями.

#Gate广场五月交易分享
#GateSquare
#CreatorCarnival
#ContentMining