Нещодавно я натрапив на досить солідний аналіз щодо того, де ми знаходимося у циклі Біткоїна, і справді Бенджамін Коуен висуває кілька пунктів, які заслуговують уваги. Цей тип має освіту з математики, фізики та ядерної інженерії, тож коли він говорить про патерни, він опирається на числа, а не на шум із соцмереж.

Основний аргумент простий: чотирирічний цикл не мертвий. Бенджамін Коуен зазначає, що важливі вершини Біткоїна історично досягалися у Q4 2013, Q4 2017, Q4 2021 і тепер у Q4 2025. Відмінність цього разу полягала не у часі, а у психології за цим. Попередні піки супроводжувалися масовою розчарованістю роздрібних інвесторів. Цього разу він настав у стані апатії. Це все змінило.

Чому це важливо? Тому що у попередніх циклах, коли Біткоїн досягав максимумів під час ейфорії, капітал перекидався в альткоїни з більшим ризиком. Це було передбачувано. Цього разу, без такого сильного роздрібного імпульсу, ця ротація ніколи справді не сталася. Бенджамін Коуен порівняв поточну ситуацію з 2019 роком, ще одним моментом, коли Біткоїн досяг вершини в апатії без масового спекулятивного буму в альткоїнах.

А тепер, що справді рухає ринки? За його аналізом, це не внутрішньо криптовалютні наративи, а чиста макроекономіка. Звужена ліквідність, пізній бізнес-цикл — це визначає ситуацію. Капітал перекинувся у відносно більш безпечні активи в межах екосистеми, і Біткоїн краще тримався, ніж більша частина ринку альткоїнів. Цікакий паралель: Біткоїн досяг максимуму приблизно за два місяці до завершення кількісного посилення як у 2019, так і зараз.

Поточне падіння — це не раптовий крах, а повільна і виснажлива низхідна фаза. Коуен стверджує, що це відповідає історичним патернам середнього циклу. І тут важливо для трейдерів: у бичачих ринках ми проводимо більше часу, рухаючись вгору, ніж вниз, що захоплює і оптимістів, і песимістів.

Щодо короткострокових прогнозів? Коуен чіткий: короткострокова дія ціни — майже випадковий рух, її важко передбачити. Його метод інший: широкі цикли і імпульс. Забудьте про щоденний шум. Наративи йдуть за ціною, а не навпаки. ETF, макроновини, історії про інституційне прийняття — все це домінує у реальному часі, але ринки вже це врахували набагато раніше. У ретроспективі завжди можна придумати причину для руху, який вже почався.

Сильна критика, яку висуває Бенджамін Коуен, — це напрямок розвитку індустрії. Надто багато капіталу потрапило у спекулятивні сектори, мем-монети, замість продуктів із реальною корисністю. Його точка зору: майбутнє криптовалют не має бути мем-валютою. Індустрія зациклена на тому, як залучити більше грошей на ринок, а не на тому, як зробити криптовалюти кращими. Для масового прийняття нам потрібні кейси використання, які справді потрібні людям.

Де він бачить потенціал? В ІІ. Уявіть економіку, керовану автономними агентами, які здійснюють транзакції, платять людям за завдання і використовують блокчейн-інфраструктуру для швидкого розрахунку. Це зробить її дійсно релевантною. Стейблкоїни вже є переконливим прикладом корисності блокчейну, який існує сьогодні.

Висновок — обережно оптимістичний. Багато спекулятивних наративів зазнають невдачі, багато альткоїнів зникнуть, але процес очищення під час ведмежого ринку може зробити клас активів більш здоровим. Простий принцип для довгострокової перспективи: ведмеді здаються розумними, але прибутки отримують бичачі.

Зараз BTC на рівні $78.13K із рухом +0.90% за 24 години. Макроекономічна структура залишається домінуючим фактором.