Останнім часом, досліджуючи криптопроєкти, я помітив, що багато людей роблять висновки лише за ринковою капіталізацією, ігноруючи дуже важливий показник — FDV (повністю розведена оцінка). Це поняття здається складним, але його розуміння дійсно має велике значення для інвестиційних рішень.

Простими словами, FDV — це уявна загальна вартість проєкту, якщо всі токени будуть випущені на ринок. У порівнянні з цим, ринкова капіталізація відображає лише цінність вже обігу токенів. Наприклад, при купівлі нерухомості, достатньо дивитись лише на вже збудовану частину, але важливо знати, скільки ще будуватиметься, щоб оцінити справжню вартість. В криптовалютній сфері логіка схожа.

Розрахунок FDV дуже простий: загальна кількість токенів помножена на їхню поточну ціну. Наприклад, якщо проєкт випускає 1 мільярд токенів, а ціна одного — 0,5 долара, тоді FDV становить 500 мільйонів доларів. Але якщо зараз у обігу лише 500 мільйонів токенів, то ринкова капіталізація — 250 мільйонів доларів. Здається, що це дешево, але потрібно враховувати можливий майбутній випуск великої кількості токенів і розведення їхньої вартості.

Багато проєктів використовують механізми поступового розкриття токенів. Біткоїн стимулює майнерів через майнінг, XRP має план розподілу, а XTZ використовує нагороди за стейкінг. Це означає, що у майбутньому на ринок потрапить ще більше токенів. Тому інвесторам важливо розуміти різницю між FDV і ринковою капіталізацією — FDV дивиться на довгостроковий потенціал, а ринкова — на поточну ситуацію.

Наприклад, за останніми даними, ціна біткоїна — 78 410 доларів, загальна кількість — понад 20 мільйонів, тоді FDV приблизно 1,57 трильйонів доларів, і ринкова капіталізація близько до цієї цифри, що свідчить про майже завершений випуск токенів. А у випадку NEXO, ринкова капіталізація — 908 мільйонів доларів, і FDV теж приблизно 908 мільйонів, що означає, що більша частина токенів вже у обігу.

Але тут є пастка. FDV базується на припущенні, що ціна токена залишиться незмінною, але насправді збільшення пропозиції зазвичай знижує ціну. Крім того, FDV ігнорує реальні фактори, такі як конкуренція на ринку, регуляторні зміни, прогрес проєкту. Деякі проєкти мають високий FDV, але якщо багато токенів будуть розблоковані одночасно, ціна може різко впасти, і цифра FDV знизиться.

Тому FDV — корисний орієнтир, але не слід покладатися лише на нього. При прийнятті інвестиційних рішень потрібно враховувати план розкриття токенів, команду, перспективи ринку та інші фактори. Високий FDV не обов’язково означає хорошу можливість, а низький — приховану перлину. Головне — розуміти значення цих цифр і не піддаватися ілюзіям поверхневих показників.