‍#Gate广场五月交易分享

Що означає виснаження ліквідності на спотовому ринку біткойна?

30 квітня обсяг торгів за день на біткойн впав нижче 8 мільярдів доларів, встановивши новий мінімум з жовтня 2023 року, скоротившись майже на 70% порівняно з піком у лютому. При низькій ліквідності глибина ринку різко зменшується, і навіть невеликі обсяги капіталу можуть спричинити різкі коливання — чи це сигнал до дна ринку за принципом «місцева ціна — місцевий обсяг»? Або ж це передвісник падіння через недостатність капіталу? Розглянемо детальніше.

一、Різке зменшення глибини ринку посилює волатильність

‌Безпосередні прояви виснаження ліквідності

Зараз щоденний обсяг торгів менше 80 мільярдів доларів, що майже на 70% менше від піку у лютому, а глибина ринку (тобто обсяг ордерів купівлі-продажу в межах ±2% ціни) значно скоротилася. За даними Glassnode, у такому середовищі навіть невеликі великі ордери (наприклад, перерозподіл активів інституціями або ліквідація кредитного плеча) можуть спричинити різкі коливання цін. Наприклад, у березні 2025 року, коли активність у мережі досягла мінімуму, ринок вже зазнавав одноденних падінь понад 7% через нестачу ліквідності.

‌Ризики від відхилень між опціонним ринком і спотовим

Хоча індекс BVIV від Volmex показує, що 30-денна очікувана волатильність знизилася до річного мінімуму нижче 42% (новий тримісячний мінімум), зменшення обсягів торгів на спотовому ринку може бути недооцінено опціонним ринком. Якщо Федеральна резервна система натякає на жорстку політику (наприклад, відтермінування зниження ставок або посилення очікувань щодо підвищення ставок), спотовий ринок може зазнати «флеш-крашу» через нестачу ліквідності, тоді як опціони реагуватимуть із затримкою, посилюючи волатильність.

一、Розподіл капіталу і його вплив на ринкову динаміку

‌Інституційні капітали: короткострокове зняття і довгострокове нарощування

‌Тиск на зняття: після початку 2026 року, коли ціна біткойна знизилася з піку у 126 000 доларів, деякі інституції почали знімати частину активів для фіксації прибутку або через ризик-менеджмент. Наприклад, у період корекції спотові ETF активували «механічне зняття», що пасивно продавало активи і висмоктувало глибину ринку.

‌Довгострокова впевненість: незважаючи на падіння ціни на 50%, обсяг активів ETF зменшився лише на 7%, що свідчить про відсутність масового розпродажу. За даними Fidelity, у квітні 2026 року інвестори переорієнтувалися з золота на біткойн, повернувшись до тренду кінця 2025 року, що свідчить про довіру інституцій до довгострокової цінності активу.

‌Розподіл роздрібних капіталів: розрив у купівельній спроможності і боротьба за залишки

Після бурхливого бичачого ринку 2025 року роздрібні інвестори, які купували понад 12 тисяч доларів, зіштовхнулися з розривом у купівельній спроможності, оскільки нові фіатні кошти не входять у екосистему. Ринок увійшов у фазу «боротьби за залишкові активи». При низькій ліквідності панічні продажі роздрібних інвесторів можуть бути використані інституціями для додаткового збору активів за низькою ціною і подальшого контролю над ринком.

一、Вплив макрополітики і ринкових настроїв

‌Ключова роль політики Федеральної резервної системи

Ціна біткойна тісно пов’язана з глобальною макрополітикою. Зараз ринок очікує, що ФРС утримає ставки незмінними у короткостроковій перспективі, а очікування зниження ставок відкладені до другої половини 2026 року. Якщо зниження відбудеться, це знизить альтернативну вартість утримання біткойна і сприятиме перерозподілу капіталу з грошових фондів у ризикові активи; навпаки, якщо сигнал про жорстку політику посилить ризикові активи, біткойн може швидко падати через нестачу ліквідності.

‌Невизначеність у регулюванні

У 2026 році глобальне регулювання криптовалют розділиться: ЄС запровадить повну імплементацію закону MiCA, США обговорюють «Закон про структуру ринку цифрових активів», а в ОАЕ запустили «Крипто-вільну зону». Політична невизначеність після виборів у США (наприклад, щодо оподаткування або посилення регулювання ETF) може спричинити короткострокові коливання ринку і додатково посилити нестачу ліквідності.

一、Історичні приклади і перспективи

‌Ризик повторення історичних закономірностей

У 2018 році під час медвежого ринку активність у мережі біткойна значно знизилася, і ціна тривалий час падала. Поточна низька активність і виснаження ліквідності нагадують історичний медвежий цикл, і якщо ринковий настрій не покращиться, ціна може ще більше знизитися.

‌Буферна роль інституціоналізації

Однак варто врахувати, що у порівнянні з 2018 роком, близько 60% запасів біткойна знаходяться у довгострокових тримачів, а ETF володіє близько 6,1% від загальної пропозиції. Домінування інституцій може підсилити стабільність і запобігти хаотичному падінню цін. Наприклад, у квітні 2026 року ETF зафіксував одноденний чистий потік у зворотному напрямку, завершивши п’ятимісячний період відтоку капіталу і підтвердивши підтримку з боку інституцій. $BTC $ETH $DOGE