##FedHoldsRateButDividesDeepen Федрезерв тримає ставку стабільною, але внутрішні розбіжності сигналізують про більш складний вибір попереду

Вашингтон, округ Колумбія – Федеральний резерв проголосував за збереження базової процентної ставки без змін на останньому засіданні політики, що ознаменувало паузу після тривалого циклу tightening. Однак, під поверхнею цього одностайного рішення виникають тріщини. Політики все більше розділяються щодо наступних кроків — що відкриває один із найглибших розколів у центральному банку за останні роки.

Цільовий діапазон залишається на рівні 5,25%–5,50%, що є найвищим рівнем за два десятиліття. Хоча інфляція значно охолола з піку 2022 року, останні дані щодо витрат на житло та основних послуг залишаються впертими. Водночас, ринок праці демонструє змішані сигнали: рівень безробіття залишається низьким, але зростання заробітної плати сповільнюється, а найм у кількох ключових секторах послабшав.

Що зробило цю зустріч особливою, — це не сама ставка, а різке розходження у прогнозах на майбутнє.

Два табори, два ризики

Згідно з протоколами та недавніми публічними коментарями, чиновники Федрезерву розділилися на дві чіткі групи:

· “Залишатися на курсі” яструби стверджують, що інфляція залишається вище цільового рівня 2%, і занадто швидке зниження ставок може скасувати місяці прогресу. Вони хочуть тримати ставки високими до 2025 року, без зниження до появи “стійких ознак” дезінфляції.
· “Зосередитися на зростанні” голуби вказують на зростання прострочених кредитних карток, уповільнення споживчих витрат і жорсткі стандарти кредитування. Вони побоюються, що тримання ставок занадто високими надто довго може привести економіку до непотрібної рецесії, особливо враховуючи затримки у впливі політики.

Один із голосуючих членів повідомив журналістам на умовах анонімності: “Шість місяців тому ми всі читали з однієї й тієї ж книги. Тепер кожен новий звіт здається ще більше віддаляє нас один від одного.”

Реакція ринку

Спочатку акції зросли на новині про незмінність ставок, але потім повернули частину прибутку після прес-конференції голови Джерома Пауелла, де він визнав “різноманіття поглядів” у комітеті. Доходність облігацій зросла, оскільки трейдери відкоригували очікування щодо першого зниження ставки з червня на можливо вересень.

Долар США трохи посилився, тоді як золото і нафта залишалися волатильними.

Що слід спостерігати

Без чіткої згоди, наступні дані — особливо два звіти CPI та показники позабюджетних робочих місць — будуть критичними. Якщо інфляція несподівано зросте, яструби здобудуть перевагу. Якщо зростання зайнятості різко зупиниться, голуби наполягатимуть на зниженні ставок влітку.

Поки що, Федрезерв застряг у власній залі очікування. Ставка тримається на місці, але справжня історія — це зростаючий розкол щодо того, коли — і чи взагалі — слід рухатися далі.