Thiel 系资本布局稳定币銀行 інфраструктура: Аналіз шляху злиття RWA та традиційних фінансів

2026 рік 22 квітня, постачальник технологічних послуг для стабільних монет B2B Infinite офіційно запустив Infinite Accounts — сервіс банківських рахунків для підприємств. Унікальність цього продукту полягає в тому, що: підприємства за допомогою одноразової API-інтеграції можуть здійснювати депозити, зняття, ACH-переводи, внутрішні та міжнародні перекази у фіатних валютах, одночасно підтримуючи емісію, викуп та ончейн-переводи стабільних монет. Баланс у фіатних валютах забезпечується Erebor Bank, членом Федеральної корпорації страхування депозитів.

Ця платформа базується на розрахунковій інфраструктурі, яку надає Erebor Bank. Erebor — не звичайний банк — його інвестори включають Founders Fund Пітера Тіля, Haun Ventures, 8VC та Lux Capital, засновниками є підприємець у галузі оборонних технологій Палмер Лакі та співзасновник Palantir Джо Лонсдейл. Це важливий сигнал для стабільної монетної індустрії: B2B-платежі стабільних монет переходять від «експериментів у ланцюгу» до «інфраструктури банківського рівня».

Зростання на руїнах Silicon Valley Bank

Щоб зрозуміти галузеве значення комбінації Infinite+Erebor, потрібно повернутися до початку цієї траєкторії.

2023 рік: Прогалини Silicon Valley Bank

Через паніку Silicon Valley Bank збанкрутував, багато технологічних стартапів та криптокомпаній на один день втратили основні банківські послуги. Варто зазначити, що фонд Founders Fund Пітера Тіля напередодні краху Silicon Valley Bank рекомендував своїм портфельним компаніям зняти кошти, а сам фонд швидко вивів капітал — цей крок широко висвітлювався і вважається одним із факторів прискорення паніки. Порожнеча, яку залишила Silicon Valley Bank — це потреба у базовій банківській інфраструктурі для ранніх технологічних компаній, криптогалузі та венчурних фондів — досі не заповнена традиційною банківською системою.

2025 рік: Прийняття закону GENIUS

18 липня 2025 року США ухвалили Закон про керівництво та створення національної стабільної монетної системи, який встановив федеральний регуляторний каркас для платіжних стабільних монет. Закон вимагає, щоб «затверджені платіжні емісії стабільних монет» вважалися фінансовими установами і дотримувалися вимог щодо боротьби з відмиванням грошей та санкційного контролю відповідно до Закону про банківську таємницю. Це проклало шлях для інтеграції стабільних монет у банківську ліцензійну систему.

2025 рік: Erebor отримує попереднє схвалення OCC

15 жовтня 2025 року Управління валютного нагляду США оголосило про надання Erebor Bank попереднього умовного схвалення. У заявці Erebor чітко визначено, що вона є «найбільш регульованою структурою для проведення та сприяння торгівлі стабільними монетами», планує включити цифрові активи до балансу та зосередитися на операціях із стабільними монетами.

2026 рік: Офіційне відкриття Erebor

Erebor Bank стала другою за часом фінансовою установою, яка отримала національну банківську ліцензію за адміністрації Трампа, зосередженою на штучному інтелекті, оборонних технологіях та цифрових активах, цільовою аудиторією є інноваційні компанії, що уникають традиційних банків.

2026 рік 4 місяці: Запуск Infinite Accounts та регуляторні норми

22 квітня Infinite запустила Infinite Accounts, базуючись на інфраструктурі Erebor. Майже одночасно, Міністерство фінансів США (FinCEN) та OFAC 8 квітня опублікували проект правил щодо спільної реалізації закону GENIUS, а FDIC 7 квітня — проект правил регулювання емісії платіжних стабільних монет.

Ця хронологія не є випадковістю — вона демонструє чіткий причинно-наслідковий ланцюг: законодавча база (GENIUS) → отримання ліцензії (Erebor отримує схвалення OCC) → запуск продукту (Infinite Accounts), що тісно пов’язані між собою.

Аналіз даних та структури: наскільки великий B2B платіж стабільних монет

Макроекономічні дані малюють картину швидко зростаючого, але ще дуже низького проникнення ринку.

Розмір ринку

За спільним дослідженням McKinsey та Artemis Analytics, у 2026 році реальний обсяг B2B-платежів стабільних монет становить приблизно 226 мільярдів доларів, що приблизно 0,01% від загального обсягу глобальних B2B-платежів (близько 16 трильйонів доларів). Хоча ця частка є мізерною, кількість B2B-платежів стабільних монет за минулий рік зросла на 733%, демонструючи стрімкий ріст.

За річним обсягом розрахунків, торгівля стабільними монетами (з урахуванням транзакцій) вже досягла 33 трильйонів доларів, перевищуючи сумарно Visa та Mastercard — 25,5 трильйонів доларів. Однак, за даними McKinsey, виключаючи транзакції, внутрішні перекази та автоматизацію, реальні платежі у 2025 році склали лише близько 390 мільярдів доларів — приблизно 1% від загального обсягу.

За даними ринку, станом на квітень 2026 року, загальна ринкова капіталізація стабільних монет становить близько 302,9 мільярдів доларів, з лідером USDT з капіталом у 186,9 мільярдів доларів, місячний обсяг переказів перевищує 10,22 трильйонів доларів, а кількість власників — близько 243,8 мільйонів.

Ринок RWA

Ринок токенізованих активів реального світу також перебуває на межі буму. Станом на 24 квітня 2026 року, загальна ринкова капіталізація токенізованих RWA становить близько 29 мільярдів доларів, з річним зростанням 238%. В цій сфері домінують американські державні облігації, що мають токенізовану вартість близько 16 мільярдів доларів.

Структурні особливості

На даний момент B2B-платежі стабільних монет мають кілька ключових структурних характеристик:

B2B-платежі складають близько 60% реального використання стабільних монет, що робить їх найбільшим застосуванням у реальній економіці. Активність стабільних монет у Азії становить близько 245 мільярдів доларів. USDC через більш жорсткий регуляторний каркас і прозорість користується популярністю у регульованих компаній, тоді як USDT переважає за ліквідністю і ширше використовується у нових ринках.

З структурної точки зору, комбінація Infinite+Erebor орієнтована на «інфраструктурний рівень» — з’єднання між фіатною банківською системою та мережею стабільних платежів. Ця лінія має цінність у тому, що підприємства більше не потребують одночасного управління банківськими рахунками та ончейн-гаманцями — обидва елементи інтегровані в один API.

Аналіз ринкових наративів: три основні перспективи

Навколо співпраці Erebor та Infinite сформувалися три основні інтерпретації.

«AWS момент» стабільних монет

Одні учасники ринку порівнюють цю модель із заміною традиційної ІТ-інфраструктури хмарними сервісами. Як AWS дозволяє компаніям не будувати власні дата-центри і отримувати гнучкі обчислювальні ресурси, так і Infinite дає можливість підприємствам безпосередньо отримати банківський рахунок і повний набір платіжних функцій стабільних монет без окремого підключення до кількох фінансових провайдерів. Інвестиції Тіля у стабільні монети — включно з Ramp, що пропонує USDT і долар без комісій, та Citrea, що створює кредитний ринок на базі біткоїна — розглядаються як системна ставка на те, що стабільні монети стануть базовою інфраструктурою глобальних платежів.

Проникнення ще на межі

Інша точка зору зосереджена на реальних масштабах ринку. Хоча зростання швидке, B2B-платежі стабільних монет становлять лише 0,01% від глобального обсягу B2B. У сегменті переказів стабільні монети забезпечують менше 1% від загального обсягу — близько 900 мільйонів доларів. McKinsey зазначає, що 47% банків повідомляють про запити клієнтів щодо криптовалют, але рівень фактичного впровадження значно нижчий. Хоча стабільні монети мають очевидні переваги для підвищення ефективності міжнародних платежів, широкого застосування поки що не спостерігається.

Важливість ліцензій та їх вразливість

Отримання Erebor OCC-лицензії — це ключовий бар’єр конкуренції, оскільки вона дозволяє Erebor працювати на федеральному рівні без урахування різниць між штатами. Однак ця ліцензія має суворі вимоги до капіталу: Erebor має підтримувати мінімальний коефіцієнт основного капіталу 12% протягом перших трьох років роботи. Баланси у фіатних валютах не захищені FDIC, а між фіатним балансом і стабільною монетою існує чітка юридична межа. Впровадження закону GENIUS означає, що PPSI вперше буде зобов’язаний запровадити процедури санкційного контролю — новий регуляторний бар’єр для галузі.

Вплив галузі: інтеграція RWA та традиційних фінансів у три рівні

Вплив співпраці Infinite+Erebor можна розглядати через три рівні.

Перший рівень: зменшення операційних бар’єрів для B2B стабільних монет

Традиційні міжнародні B2B-платежі проходять через 2–4 посередницькі банки, з часом розрахунку 3–5 днів, вартістю 30–75 доларів за транзакцію і додатковими 2–4% на валютний курс. Платежі через стабільні монети можуть зменшити ці витрати до 0,5–5 доларів і скоротити час до кількох хвилин. Однак для цього підприємства мають мати можливість легко і недорого конвертувати фіат у стабільну монету і навпаки — саме цю функцію забезпечує Infinite.

Другий рівень: з’єднання RWA-активів із платіжною системою

У 2026 році ринок токенізованих RWA переходить від «дохідності DeFi» до «доходності через ончейн-інституційні механізми». Однак цінність активів — будь то токенізовані державні облігації, приватний кредит або товари — реалізується через платіжні операції. Якщо користувач має токенізований фонд ринку, йому потрібно спершу викупити актив у традиційному банку і потім конвертувати його у стабільну монету для платежу — тоді «програмованість» RWA зменшується. Infinite+Erebor пропонує рішення: емітенти RWA та підприємства можуть здійснювати токенізацію активів, фіатні перекази та стабільні платежі в одній інфраструктурі.

Третій рівень: банківська ліцензія як ключовий фактор конкуренції

Звичайні фінтех-компанії для платіжних сервісів співпрацюють із банками; крипто-компанії — також. Erebor має особливе значення, оскільки вона — одна з небагатьох, що з моменту заснування включили стабільні монети до статуту і отримали федеральну банківську ліцензію. Якщо з’являться інші подібні банки, інфраструктура стабільних платежів перейде від «кількох дружніх до крипти банків» до «крипто-орієнтованих банків-інфраструктурних хабів». Якщо вимоги до ліцензій посиляться, Erebor матиме ще більше переваг.

Висновки

Комбінація Infinite та Erebor — це не просто новий продукт у галузі стабільних монет. Це сигнал до фундаментальної зміни: конкуренція у сфері стабільних монет переміщується з «емісії токенів» у «інфраструктуру банківського рівня». Коли організації з федеральною банківською ліцензією почнуть інтегрувати фіат і стабільні монети у один рахунок, а технології та регуляторна база будуть готові, — конкуренція у галузі змінює свої правила.

Однак дані нагадують: обсяг B2B-платежів стабільних монет у 226 мільярдів доларів — це лише крапля у морі глобальних B2B-платежів у 16 трильйонів доларів. Закон GENIUS посилює регуляторний тиск, а межі страхування FDIC чітко показують, що стабільні монети — не банківські депозити, і між ними існує принципова різниця у правовому та ризиковому статусі.

Інвестиції Тіля — це не просто частка сьогоднішнього ринку, а формація майбутньої глобальної інфраструктури B2B-платежів. Наскільки ця дорога буде довгою, залежить від трьох факторів: здатності стабільних монет проникнути з 0,01% у реальний ринок, балансування регуляторних рамок між безпекою та ефективністю, та швидкості реакції традиційної банківської системи. Ці три змінні стануть ясними протягом найближчих 18 місяців.