Федеральна резервна система повільно знижує ставки, сильний долар і високі відсоткові ставки тримають під тиском весь ринок товарів.

$CL
Зараз ціна на нафту опинилася у ситуації «двох ударів попиту і пропозиції».
З боку пропозиції: переговори між США та Іраном щодо припинення вогню послабили геополітичну напруженість, пролив Гормузу знову відкритий для судноплавства. Після повідомлення про припинення вогню ціна на американську базову нафту вже знизилася приблизно на 14%.
З боку попиту ще гірше: Міжнародне енергетичне агентство (МЕА) знизило прогноз світового попиту на нафту у 2026 році з зростання на 730 тисяч барелів на добу минулого місяця до скорочення на 80 тисяч барелів на добу, очікується, що у другому кварталі річне падіння складе до 1,5 мільйонів барелів на добу. Goldman Sachs прогнозує, що до кінця цього року ціна на брент може опуститися до 60 доларів за барель, а WTI — до 56 доларів за барель.

$XAU
Золото зараз перебуває у дуже незручній ситуації.
Геополітичні конфлікти за логікою мають бути позитивом для золота, але зростання цін на нафту підвищує інфляційні очікування, що змушує ФРС відкласти зниження ставок, і це стає негативним фактором. Після засідання у березні графік точкових ставок ФРС показав, що у 2026 році очікується лише одне зниження ставки, і навіть 7 посадових осіб вважають, що її взагалі не потрібно знижувати. Що ще гірше — ситуація з капіталом: у березні ETF на сировинні товари зазнали рекордного відтоку близько 11 мільярдів доларів, з яких лише з ETF на золото вийшло понад 7 мільярдів доларів.

$XAG
Срібло — це як «посилювач» золота.
Його промислові характеристики роблять його більш чутливим до глобального сповільнення зростання порівняно з золотом. Поточне високий рівень цін на нафту одночасно знижує глобальні очікування попиту, а промислові характеристики срібла створюють явний тягар, через що йому важко повністю повторити логіку захисних активів золота. До того ж, позиції у сріблі більш насичені, ніж у золоті, тому при спрацьовуванні стоп-лоссів або пасивному зменшенні позицій падіння ціни на срібло зазвичай перевищує зниження ціни на золото.

Зростання цін на нафту підвищує інфляційні очікування, ФРС змушена підтримувати високі відсоткові ставки, а сильний долар у свою чергу тисне на всі товарні ринки, котрі оцінюються у доларах. Очікування щодо зниження ставок вже перетворилися з питання «коли це станеться» у «чи взагалі станеться».