Щойно я побачив досить цікаві дані — індекс споживчих цін (CPI) в Індії за березень піднявся до 3,40% у порівнянні з минулим роком, що вище за попередній місяць, коли він становив 3,21%. Зовні зростання не здається значним, але за цим криється початок прояву енергетичного тиску, і саме це є головним.

Цього місяця дані особливо цікаві, оскільки це перший повний місячний звіт після загострення ситуації на Близькому Сході. Останнім часом ціни на нафту знову почали коливатися, після розірвання переговорів у вихідні ціна на міжнародному ринку різко прорвала позначку у 100 доларів за барель, і занепокоєння щодо порушення постачань явно посилилося. А Індія, як одна з найбільших економік, що залежить від енергоресурсів Близького Сходу — 90% сирої нафти та понад половина скрапленого газу імпортується, — може відчути значний вплив від конфлікту.

Ціни на продукти харчування зросли у порівнянні з минулим роком на 3,87%, і це також варто враховувати. Харчові продукти складають приблизно 37% споживчого кошика в Індії, що безпосередньо впливає на загальну інфляцію. Ще гірше те, що через недостатні очікування сезонних дощів цього року, фермери вже стикаються з підвищенням витрат через імпортні ціни, а тепер їм доводиться боротися з водними та метеорологічними викликами, що може додатково підняти ціни на продукти.

Цікаво, що уряд і бізнес-структури Індії наразі ще перетравлюють наслідки зростання цін на нафту — ціни на роздрібному ринку поки що не змінювалися. Однак економісти зауважують, що можливості «споживання витрат» обмежені — якщо ланцюги постачання й надалі будуть порушені, а ціни на енергоносії залишатимуться високими, виробники рано чи пізно змушені будуть перекладати витрати на споживачів, і тоді тиск на роздрібну інфляцію значно зросте.

Центральний банк наразі утримується від змін, ставки залишаються незмінними. З даних видно, що річне зростання інфляції все ще зростає, але ще не настільки, щоб терміново посилювати монетарну політику. Аналізатори переважно вважають, що у ЦБ ще є «достатньо політичного простору» перед тим, як перейти до більш жорстких заходів. Однак усі ці фактори все ще спрямовані на ситуацію на Близькому Сході — якщо глобальні ланцюги постачання не відновляться, інфляційні очікування піднімуться ще більше, і тоді центральному банку буде важко.

Простіше кажучи, Індія зараз стикається з типовим зовнішнім шоком інфляційного тиску. У короткостроковій перспективі вплив енергетичних витрат ще обмежений, але ризики тривалого характеру накопичуються. Варто постійно слідкувати за політичними тенденціями у цій сфері.