Тільки-но помітив щось цікаве щодо ринку золота, що, ймовірно, більшість людей ігнорує. Китай тихо прискорює свої закупівлі золота у досить значних обсягах — станом на березень у них було 74,38 мільйонів унцій резервів, що вже 17 місяців поспіль свідчить про безперервні покупки. Мене зацікавила швидкість: вони піднялися з звичних 1-2 тонн на місяць до приблизно 5 тонн лише у березні. Це суттєвий зсув у стратегії.

Часовий момент дуже цікавий, бо саме тоді, коли конфлікт між США і Іраном викликав потрясіння на ринку. Ціни на золото фактично обвалилися на 12% у березні — найгірший місячний показник з 2008 року — через тиск ліквідності. Могли б подумати, що це налякає центральні банки, але Китай зробив навпаки. Вони стали контрциклічними покупцями, що є класичним поведінкою центральних банків, коли ціни падають.

Що ж насправді відбувалося на фоні? Багато центральних банків emerging markets були змушені продавати золото, щоб підтримати свої валютні резерви. Лише Туреччина ліквідувала близько 60 тонн (варто приблизно $8 мільярдів) через продажі та обміни для стабілізації своєї валюти під час конфлікту. Польща та країни Перської затоки зробили щось подібне. Але головне — це не стратегічний поворот, а тактичні кроки. Вони потребували ліквідності в короткостроковій перспективі, а не фундаментального відходу від золота.

Тим часом, країни, менш уражені хаосом — як Чехія та Узбекистан — все ще накопичували золото. Загальна картина показує, що, дивлячись на ширший тренд, центральні банки залишаються чистими покупцями золота, навіть якщо березень був хаотичним.

Але мене справді дивує: офіційні дані — це лише верхівка айсберга. Коли ти заглиблюєшся у дані митниці Великої Британії і порівнюєш їх із запасами у лондонських сховищах, стає зрозуміло, що приблизно дві третини реальних закупівель центральних банків ніколи не потрапляють у публічні звіти. Реальний попит Китаю на золото набагато вищий за офіційні цифри. Це приховане купівля, ймовірно, є найбільшим підтримуючим фактором для ринку золота, про який ніхто не говорить.

Тож конфліктна історія? Це шум. Реальна історія полягає в тому, що великі центральні банки, особливо Китай, сприймають золото як стратегічний актив і купують його на слабкості ринку. Це довгостроковий бичачий сценарій, який має значення.