Останнім часом я задумався про стоматологічний сектор, і чесно кажучи, тут є цікаві можливості, якщо дивитись за межі очевидних споживчих брендів.

Тож я натрапив на цей аспект кілька років тому, коли сидів у стоматологічному кріслі і помітив усі бренди обладнання. Це зацікавило мене, які публічно торговані компанії насправді забезпечують роботу стоматологічної індустрії. Виявляється, існує ціла екосистема таких бізнесів, про які більшість роздрібних інвесторів зовсім не знає.

Дозвольте мені розбити, що саме привернуло мою увагу. Henry Schein (HSIC) — це фактично опора американської стоматології — вони розповсюджують понад 120 000 брендових продуктів і ще 180 000 товарів під приватною маркою для стоматологічних практик. Близько 90% стоматологічних практик у США купують у них. Це неймовірне проникнення на ринок. Акції були знижені, але фундаментальні показники залишаються міцними — у 2018 році зростання доходів склало 5,9% до $13,2 млрд, а прибутки зросли на 11,4%.

Далі йде Align Technology (ALGN) з Invisalign. Так, всі знають цей бренд, але справжня історія — їхній бізнес сканерів iTero зріс на 68% у 2018 році і тепер становить 14% від загального доходу. Це той рівень диверсифікації, який має значення. Доходи у 2018 році зросли на 34%, а чистий прибуток — на 73% у порівнянні з попереднім роком. Є реальний потенціал для зростання з цих рівнів.

Dentsply Sirona $2B XRAY( — це гра на консолідацію — вони об’єднали Dentsply і Sirona у 2015 році за $5,5 млрд. Інтеграція була важкою, але зараз вони виконує turnaround. Скорочують витрати, виходять із неосновних бізнесів, оптимізують операції. Аналітики прогнозували прибуток на акцію у $2.64 до 2020 фінансового року — найкращий показник з 2016 року.

Що цікаво — дивитись на організації стоматологічних послуг і дистриб’юторів як на категорію. Patterson Companies )PDCO( — ще один дистриб’юторський бізнес — вони збільшили операційний грошовий потік на 91% у перших трьох кварталах 2019 року, незважаючи на стабільне зростання доходів. Вільний грошовий потік становив 42,4 млн доларів після капітальних витрат. Плюс вони дають майже 5% дивіденду і мають сильну історію виплат.

3D Systems )DDD( — це дика карта. Сегмент стоматології виробляє протези, коронки, хірургічні шаблони. Генеральний директор згадував про мільярди можливостей, оскільки майже кожен може отримати вигоду від 3D-друкованих стоматологічних рішень. Акції роками падали, але застосування у стоматології реальне.

Якщо цікавить споживчий аспект, Procter & Gamble володіє Oral-B і нещодавно підвищила дивіденд уже 63-й рік поспіль. Church & Dwight )CHD( чудово справляється зі своєю стратегією придбань — Arm & Hammer, Orajel, Waterpik. Вони принесли 19,4% річної доходності за останнє десятиліття, майже вдвічі більше за P&G.

Цей сектор цікавий, оскільки ці публічно торговані організації стоматологічних послуг і виробники обладнання мають повторювані доходи, сильний грошовий потік, і більшість роздрібних трейдерів їх ігнорує. Варто досліджувати, якщо шукаєте щось поза звичайною технологічною чи фінансовою ротацією.