Останнім часом я помітив цікаву тенденцію: багато людей захоплюються так званою стратегією захоплення дивідендів (dividend capture strategy), стверджуючи, що вона може легко приносити понад 19% доходу. Можу сказати, що ця ідея звучить дуже привабливо, але на практиці все набагато складніше.

Спершу наведу реальний приклад. У 2006 році одна компанія запустила Alpine Dynamic Dividend Fund, заявляючи, що використання стратегії захоплення дивідендів може суттєво підвищити дохідність. Звучить непогано, але якщо подивитися на її 13-річну історію, то початкові інвестори досі втрачають близько 0,5%. Саме тому я постійно наголошую, що базова стратегія захоплення дивідендів насправді дуже важка для стабільного заробітку.

Чому так? Логіка досить проста. Припустимо, я хочу купити акцію перед датою виплати дивідендів, купую її за день до виплати і продаю наступного дня — тоді я отримую дивіденди безкоштовно. Звучить як безризикова арбітражна операція, так? Але проблема в тому, що інші розумні інвестори теж так думають. Вони заздалегідь купують акції за кілька тижнів або навіть місяців до дати виплати, підвищуючи ціну до рівня, що вже враховує майбутні дивіденди. Ви ж приходите і купуєте вже на високій ціні — ринок давно «запакував» цю можливість у ціну.

А що щодо опціонів? О, тут справді цікаво. Цінність опціонів щодня зменшується через час, що вигідно продавцям. Ми можемо продавати кол-опціони (call options), щоб додатково отримувати дохід. Наприклад, візьмемо Omega Healthcare Investors (OHI), яка тоді торгувалася за 37,14 долара, з річною доходністю 7,1%. Якщо я продам кол-опціон з ціною виконання 38 доларів на травень, я отримаю премію у 0,45 долара. До цього додамо квартальні дивіденди у 0,66 долара — і за один квартал я отримую 1,11 долара, що фактично підвищує мою доходність з 7,1% до 19,1%.

Головне тут — ця модифікація стратегії захоплення дивідендів базується не на якихось складних ринкових лазівках, а на основному принципі — знецінення часу опціонів. Продавець щодня заробляє, час працює на нього. Звісно, це коштує: якщо акція різко зросте, ви вже погодилися продати її за фіксованою ціною і пропустите частину прибутку. Але для тих, хто шукає стабільний дохід, це гарний компроміс.

Замість того, щоб самостійно застосовувати цю стратегію, краще подивитися на професійні закриті фонди (CEF). Деякі з них спеціалізуються на покритих кол-опціонах і дають річну доходність у 8%, 9% і навіть більше. Ці фонди не лише стабільно виплачують високі дивіденди, а й часто мають потенціал зростання ціни. Порівняно з погано показовим Alpine фондом, це справді розумний спосіб реалізації стратегії захоплення дивідендів.

Тому не ведіться на поверхневі 19,1% доходу. Справжня можливість полягає не у короткостроковому захопленні дивідендів, а у розумінні принципу знецінення часу опціонів і пошуку активів із високою доходністю та потенціалом зростання ціни. Саме це — шлях до стабільного довгострокового прибутку.