Отже, золото кілька років тому пережило цей дикий підйом — у 2023 році досягло $2,135 за унцію, і про це говорили скрізь. Метал виріс на 13% лише за той рік, і чесно кажучи, якщо ви хотіли отримати експозицію до цієї тенденції, просто купувати злитки не було справжнім ходом. Розумніша стратегія? Подивитися на реальні шахтові акції, які виграють від таких цін.

Я слідкую за кількома іменами, які виділялися як найкращі золоті акції, що варто розглянути. Спершу мене зацікавила Agnico Eagle. У цій компанії є шахти в Північній Америці, Фінляндії та Австралії — надійне географічне диверсифікування. Що мене вразило, так це їхній стан вільного грошового потоку. На відміну від деяких конкурентів, таких як Barrick Gold або Gold Fields, Agnico дійсно підтримує сильне генерування готівки. Це важливо, оскільки дає їм гнучкість для придбання нових активів або фінансування зростаючих проектів без постійного пошуку капіталу. У третьому кварталі 2023 року у них був чистий борг до EBITDA всього 0,36, що досить консервативно для шахтової компанії. Акції також торгувалися з дисконтом — приблизно у 11,2 рази операційного грошового потоку проти їхнього п’ятирічного середнього у 13,5. Це той тип оцінки, який привертає увагу серйозних інвесторів.

Далі йде Franco-Nevada, яка працює інакше. Вони не займаються видобутком — це компанія з роялті та стрімінгу. В основному, вони фінансують шахтові проекти і отримують оплату через мінеральні права або фіксовані ціни на покупку пізніше. Ризиковий профіль нижчий, оскільки їм не потрібно виконувати саму шахту. Золото становить близько 78% їхнього доходу, і у них є партнерства з великими гравцями, такими як Newmont і Agnico Eagle. Їхній баланс — непорушний — нульовий борг і $1,3 мільярда готівки. Для консервативних інвесторів, що дивляться на найкращі золоті акції, ця компанія має справжній привабливий потенціал.

Ньюмонт завершує цю розмову. Це найбільший виробник золота за ринковою капіталізацією і єдиний у індексі S&P 500. Що зробило їх цікавими, так це їхнє придбання Newcrest, яке вони закрили у листопаді 2023 року. Вони прогнозували $500 мільйонів у дооподаткових синергіях протягом двох років і ще $2 мільярдів у грошових покращеннях. Але ось що справді їх вирізняє — їхня політика дивідендів. Вони платять фіксований $1 за акцію (, коли ціна золота залишається вище $1,400), плюс змінний дивіденд, залежний від грошового потоку. Очікуваний доход у майбутньому був близько 4%, що є стабільним для компанії з великою капіталізацією. Їхній леверидж також був консервативним — 0,7 чистого боргу до скоригованого EBITDA.

Отже, яка з них має сенс? Якщо ви обережний інвестор, то баланс без боргів у Franco-Nevada і їхня модель з меншим ризиком, ймовірно, виграють. Але якщо ви готові витримати більшу волатильність, і Agnico Eagle, і Ньюмонт пропонують переконливі причини придивитися ближче. Особливо Ньюмонт із привабливістю дивідендів для інвесторів, орієнтованих на доходи. Найкращі золоті акції в кінцевому підсумку залежать від вашої толерантності до ризику і того, що ви прагнете досягти з цією позицією.