Останнім часом я думав про срібло, і чесно кажучи, є одна компанія, яка привернула мою увагу через те, наскільки вона добре розміщена, щоб отримати прибуток від рухів цього металу.

Отже, срібло цього року пройшло неймовірно бурхливий шлях. Починалося приблизно $70 за унцію і піднялося вище $110 , перш ніж охолонути до низьких $80. Люди захоплювалися захистом від інфляції та всім цим, але новини про голову ФРС трохи змінили настрої. Проте, ми говоримо про ціну значно вище, ніж рік тому. І ось у чому суть – якщо ви хочете отримати експозицію на срібло через акції, більшість думає про гірничодобувні компанії, але насправді існує більш розумний підхід.

Wheaton Precious Metals — це компанія, до якої я постійно повертаюся. Вони мають зовсім іншу модель, яку більшість інвесторів не дуже розуміє. Замість того, щоб безпосередньо керувати шахтами, вони надають капітал гірничодобувним компаніям через так звані streaming угоди. У обмін вони отримують право купувати певний відсоток виробництва за фіксованою ціною на весь термін роботи шахти. Це фактично спосіб отримати експозицію на срібло без усіх операційних головоломок, які знищують більшість гірничодобувних акцій.

Давайте наведу конкретний приклад. Вони інвестували $485 мільйонів доларів у розвиток шахти Пеньяскіто в Мексиці — однієї з найбільших срібних шахт у світі. Тепер вони можуть купувати чверть її срібного виробництва назавжди за $4.56 за унцію. Це зафіксовано. Навіть якщо ціни на срібло знизяться, вони купуватимуть за цим ціною. Ось у чому геніальність.

Зараз у них працює 23 шахти, що постачають їм продукцію. Минулого року вони планували отримати від 20 до 22 мільйонів унцій срібла щороку, а також сотні тисяч унцій золота. Вартість срібних потоків лише для них становила в середньому $5.75 за унцію до 2029 року. Порівняйте з поточними спотовими цінами — маржа неймовірна.

Але справжня цікавість полягає у зростанні обсягів. У них є ще 25 потоків на стадії розвитку, які мають почати виробляти скоро. Управління орієнтується на зростання виробництва на 40% до 2029 року. Це той тип зростання, що дозволяє вам купувати срібні акції, які дійсно зростають у цінності.

Ось де математика стає переконливою. Навіть якщо ціни на срібло залишаться низькими — скажімо, вони повернуться до $70 за унцію — і золото залишиться на рівні $4,300, Wheaton все одно генеруватиме понад $3 мільярдів доларів щорічного грошового потоку до кінця десятиліття. Це реальні гроші. Вони можуть платити дивіденди, які нещодавно підвищили на 6.5%, і продовжувати інвестувати у нові streaming угоди. Ось як створюється цінність для акціонерів без необхідності, щоб срібло різко зросло.

Чому мені це подобається більше, ніж купувати акції традиційних гірничодобувних компаній? Тому що ті компанії стикаються з затримками у будівництві шахт, перевищенням бюджету, операційними проблемами. Wheaton просто збирає гроші з фіксованих угод. Менший ризик, більш передбачувана економіка.

Тепер, чи варто купувати срібні акції прямо зараз? Це залежить від вашої тези. Якщо ви вважаєте, що срібло зросте, Wheaton дає вам важіль через їхній кредитний ліміт на фіксованих цінах. Якщо ви думаєте, що воно знизиться, вони все одно заробляють, оскільки їхні витрати зафіксовані значно нижче ринку. Це і є ідеальний баланс.

Модель streaming чесно кажучи — один із найчистіших способів отримати експозицію на дорогоцінні метали, якщо ви хочете купити срібні акції без операційних ризиків. І з урахуванням зростання виробництва у найближчі роки, тут є реальна історія зростання під цим товаром.

Це варто розглянути, якщо ви зараз думаєте про позиціювання у сріблі.