Я занурююся у щось, що насправді важливіше, ніж багато хто усвідомлює, коли обирає акції. Формула вартості капіталу фактично є відповіддю на питання, яке кожен інвестор повинен ставити собі: яку дохідність мені насправді потрібно, щоб ця інвестиція була варта мого часу і ризику?

Ось у чому справа — існує два основних способи думати про це. Перший, CAPM (модель ціноутворення капітальних активів), — це те, що більшість людей використовують при аналізі публічно торгованих компаній. Математика досить проста: ви берете безризикову ставку, додаєте бета, помножену на премію за ринковий ризик. Тобто, якщо у вас безризикова ставка 2%, ринкова дохідність 8%, а бета акції 1,5, то виходить 2% плюс 1,5 разів 6%, що дає 11%. Ця 11% — це те, що потрібно заробити, щоб виправдати утримання цієї акції.

Інший підхід, DDM або модель дисконтованих дивідендів, краще працює, якщо ви дивитеся на акції з дивідендною політикою. Ви берете дивідендну доходність і додаєте очікуваний темп зростання. Акція, яка торгується за 50 доларів, платитиме 2 долари дивідендів на рік і має 4% зростання? Це 4% дивідендної доходності плюс 4% зростання, що дає 8% вартості капіталу. Дуже відрізняється від результату CAPM, правда?

Чому це важливо? Тому що формула вартості капіталу допомагає зрозуміти, чи справді компанія варта вашого капіталу. Якщо те, що генерує компанія, перевищує цю необхідну дохідність, можливо, варто придивитися. Для самих компаній це мінімальна дохідність, яку потрібно забезпечити, щоб задовольнити акціонерів. Це також входить у WACC — зважену середню вартість капіталу — яка визначає їхні загальні витрати на фінансування.

Одна річ, яку часто пропускають: власний капітал завжди коштує дорожче за борг, і на це є хороша причина. Власники боргу отримують оплату незалежно від ситуації. Акціонери виграють лише тоді, коли компанія працює добре. Цей ризиковий преміум реальний, і формула вартості капіталу фактично враховує цей ризик.

Головна ідея полягає в тому, що розуміння вашої формули вартості капіталу дає вам рамки для прийняття більш розумних рішень. Чи оцінюєте ви потенційні інвестиції, чи намагаєтеся зрозуміти, чи має компанія правильну стратегію — цей показник тримає вас на землі, базуючись на реальній очікуваній дохідності, а не просто на надії.