Чи замислювалися ви коли-небудь, у чому суть ADR і чому деякі міжнародні компанії торгують на американських біржах? Я отримую це питання дуже часто, тож давайте розберемося, що означає акція ADR і чому це дійсно важливо для вашого портфеля.

Отже, ось у чому справа — ADR, або американські депозитарні розписки, фактично вирішують реальну проблему. Без них купівля іноземних акцій була б справжнім кошмаром. Вам потрібно було б конвертувати долари у іноземну валюту, відкривати рахунок за кордоном, торгувати на іноземній біржі (можливо о 3-й ночі через різницю у часі) і стикатися з постійними коливаннями обмінних курсів. ADR були створені, щоб зробити цей процес набагато простішим.

Механізм досить простий. Іноземна компанія або інвестор передає свої акції депозитарному банку США. У відповідь вони отримують сертифікати ADR, що представляють ці іноземні активи. Тепер ви можете торгувати ними так само, як будь-якими звичайними американськими акціями під час звичайних торгових сесій. Хочете повернути? Ви можете обміняти свої ADR назад на оригінальні іноземні акції будь-коли.

Є одна важлива різниця — спонсорські та неспонсорські ADR. Спонсорські означають, що іноземна компанія безпосередньо співпрацювала з американським банком. Неспонсорські ADR? Вони створені без участі компанії, зазвичай брокерами, які намагаються створити торговий ринок у США.

Тепер, де стає корисним розуміння значення ADR. Одна ADR не завжди дорівнює одній іноземній акції. Вона може представляти частку акції, одну акцію або кілька акцій, об’єднаних разом. Це дуже важливо при порівнянні оцінок.

Припустимо, іноземна акція торгується за $0.25 за акцію у своїй країні. Депозитарний банк може зібрати 100 таких акцій у одну ADR, яка торгується $25 на американській біржі(. Якщо ви не перевірите коефіцієнт конвертації, ви можете подумати, що акція значно дорожча, ніж є насправді. Цей коефіцієнт показує, скільки базових акцій дорівнює одній ADR.

SEC має різні рівні контролю за ADR, і це впливає на ваш ризик. ADR рівня 1 торгується поза біржею з мінімальними вимогами SEC — фактично, менше фінансової прозорості, і вони більш ризиковані. ADR рівня 2 і 3 вимагають повної реєстрації у SEC і щорічних звітів. Рівень 3 — найвищий стандарт, оскільки компанія пройшла IPO на американських біржах, тож ви отримуєте максимальну прозорість і регулювання.

Вартість також важлива. ADR мають custodial fees )зазвичай $0.01–$0.03 за акцію, яких немає у звичайних акцій. Крім того, оподаткування ускладнюється. Ви платитимете податки на капітальний приріст у США, як зазвичай, але іноземні уряди часто утримують податки з дивідендів. Хороша новина — ці іноземні податки зазвичай компенсують те, що ви маєте заплатити у США, але обов’язково проконсультуйтеся з податковим фахівцем щодо вашої ситуації.

Ще одна річ, яку часто пропускають — валютний ризик. Вартість вашої ADR не залежить лише від роботи компанії. Якщо ви володієте ADR французької компанії, курс євро-долар безпосередньо впливає на ваші доходи. Це може зробити ADR більш волатильними, ніж їхні аналоги на ринку країни.

Перед покупкою будь-якого ADR визначте його рівень. Якщо ви не торкаєтеся пенні-акцій, пропустіть ADR рівня 1. ADR рівня 3 найзручніші для аналізу, оскільки мають ті самі стандарти звітності, що й американські компанії. І пам’ятайте — це все ж іноземні акції, тому вони зазвичай слідкують за своїми ринками більш тісно, ніж за американськими. Так воно працює.