Я досить тісно слідкував за ринком штучного інтелекту останні кілька років, і чесно кажучи, ландшафт постійно змінюється. Усі говорять про трильйонну економічну можливість, яка може виникнути від цієї технології, але дивно те, скільки різних способів компанії вже зараз заробляють на цьому.

Тож ось що я бачу у провідних публічно торгованих компаніях штучного інтелекту — це вже не лише про виробників чипів. Звісно, Nvidia досі домінує на ринку GPU і фактично встановила стандарт для інфраструктури обчислень штучного інтелекту. AMD активно просуває свої прискорювачі MI300, а Intel намагається повернути собі значущість з процесорами Gaudi. Але справжня стратегія полягає не лише у виборі однієї компанії-виробника чипів.

Інфраструктурний аспект теж стає цікавим. ASML фактично має монополію на машини для литографії EUV, які роблять можливими сучасні чипи — це критичний вузол у всьому ланцюжку постачання. Потім є компанії, такі як Applied Digital, які будують спеціалізовані дата-центри саме для навантажень штучного інтелекту, що є іншим видом інфраструктурної гри.

Що стосується програмного забезпечення, то провідні публічно торговані компанії штучного інтелекту варіюються від Microsoft, яка використовує партнерство з OpenAI у своїх корпоративних продуктах, до більш спеціалізованих гравців, таких як Palantir, що займаються аналітикою AI для уряду та оборони. Recursion і Tempus застосовують машинне навчання у відкритті ліків і прецизійній медицині — тут справді стає цікаво, окрім просто інфраструктури.

Великі технологічні гіганти, звісно, всі в грі. Apple просуває AI на пристроях у рамках ініціативи Intelligence, Alphabet інтегрує AI у пошук і хмарні сервіси, Amazon застосовує AI у електронній комерції та AWS. Tesla цікава тим, що поєднує системи автономного водіння з проектом робота Optimus — у них є величезні переваги у реальних даних, яких немає у конкурентів.

Що я постійно думаю, — це різниця між компаніями, які справді монетизують AI, і тими, що просто їдуть на хайпі. Виробники напівпровідників мають чіткі джерела доходу від чипів і прискорювачів. Програмні компанії мають перетворити можливості AI у стабільні бізнес-моделі. Технологічні гіганти використовують AI для покращення вже існуючих прибуткових напрямків. Новачки ставлять на руйнування ринку.

Ринок уже переоцінив багато з цих акцій, тож зараз ви не зловите їх за початковими оцінками. Але якщо дивитися на провідні публічно торговані компанії AI зараз, зосередьтеся на тих із сильним інтелектуальним майном, доведеними моделями доходів і ресурсами для збереження конкурентоспроможності. Ті, що мають захищені позиції на ринку, можуть досить добре винагородити терплячих інвесторів.

Це сфера, яка цінує ретельну підготовку. Не всі акції AI однакові, і різниця між компанією із справжньою бізнес-моделлю і тією, що просто їде на наративі, може з часом бути дуже суттєвою.