Тому я останнім часом думав про різницю між спотовим ринком і форвардним ринком, і чесно кажучи, це один із тих фундаментальних аспектів, що відрізняють людей, які справді розуміють торгівлю, від тих, хто просто вгадує.

Дозвольте мені розбити те, що я бачу. На спотовому ринку ви в основному робите найпростіше — погоджуєте ціну з кимось, і вуаля, актив майже одразу ваш. Це вирішується у той самий день або наступний. Реальний попит і пропозиція визначають ціну, тому ви бачите, як ціни постійно рухаються. Спотові ринки є скрізь — на фондових біржах, у форексі, на товарних ринках. Привабливість очевидна: ви хочете щось зараз — отримуєте це зараз. Ідеально, якщо ви шукаєте короткострокові рухи або просто потрібен миттєвий доступ до активу.

Форвардні ринки працюють зовсім інакше. Тут ви підписуєте контракт, у якому говориться: «Я куплю це у вас за цю ціну на цю конкретну дату в майбутньому». Різниця між спотовим і форвардним ринком справді проявляється у гнучкості. Форвардні контракти налаштовуються під вас — ви встановлюєте ціну, кількість, дату розрахунку, що вам зручно. Вони OTC, тобто безпосередньо між сторонами, без формальної біржі, що дає свободу, але й вводить ризик контрагента. Якщо інша сторона зірве угоду, ви можете зазнати реальних збитків.

Чому ж тоді хтось використовує форварди? В основному для хеджування. Компанії, що працюють із товарами або валютними ризиками, використовують форварди, щоб зафіксувати ціну і керувати волатильністю. Якщо ви виробник і боїтеся зростання цін на сировину, можете заздалегідь зафіксувати прогнозовану ціну на кілька місяців уперед. Трейдери також використовують їх для спекуляцій — ставки на майбутні рухи цін.

Тепер ось де цікавість: різниця між спотовим і форвардним ринком з точки зору ризику. Спот — це ліквідний і прозорий ринок. Ціни публічні, ви можете миттєво закривати позиції, але при цьому піддаєтеся реальним коливанням цін у реальному часі. З форвардами ви отримуєте цінову визначеність на час дії контракту, але застрягнете до його закінчення. Ви не можете просто так швидко вийти з позиції, як у споті. А ризик контрагента? Так, це реальний фактор. Тут немає центральної клірингової палати, яка б гарантувала угоду.

Ціноутворення теж різне. Ціни на споті відображають миттєву ринкову вартість. Форвардні ціни враховують так звану «вартість перенесення» — витрати на зберігання, відсоткові ставки, будь-які витрати, пов’язані з утриманням активу до дати розрахунку. Тому форвардні ціни можуть бути вищими або нижчими за спотові залежно від цих факторів.

Хто торгує цими ринками? Спот приваблює всіх — роздрібних трейдерів, інституції, будь-кого, хто хоче швидко отримати експозицію. Форварди ж більше орієнтовані на інституційний і корпоративний сегмент. Індивідуальні трейдери рідко мають доступ до форвардів, оскільки вони не входять до біржового списку.

Отже, різниця між спотовим і форвардним ринком зводиться до цього: спот — це миттєво, прозоро, ліквідно, але волатильно. Форварди — налаштовувані, ціново визначені, але менш ліквідні і з більшим ризиком з точки зору контрагента. Обидва служать різним цілям — залежно від того, чи потрібен вам миттєвий доступ або майбутня безпека.

Якщо ви плануєте додавати до своєї стратегії форварди або інші деривативи, обов’язково зрозумійте, що саме ви берете на себе. Леверидж може працювати обидва боки — швидко збільшувати як прибутки, так і збитки. Варто зробити домашнє завдання або порадитися з кимось, хто добре знає цю тему, перш ніж починати.