15 квітня новина одночасно вибухнула у фінансовому та AI-середовищі: Jane Street підписала контракт на 7 мільярдів доларів із CoreWeave — 60 мільярдів у вигляді оренди обчислювальної потужності, а також 1 мільярд у вигляді прямого інвестування. Можливо, ви не знайомі з ім’ям Jane Street. Не біда, запам’ятайте лише одне число: ця компанія у 2024 році матиме чистий торговий дохід 20,5 мільярдів доларів, що становить понад 10% усього обсягу торгів на американському фондовому ринку. Трейдинговий відділ Goldman Sachs перед нею здається дрібницею. Вона не хедж-фонд, а один із найбільших у світі маркет-мейкерів — коли ви купуєте або продаєте акції, можливо, навпроти сидить саме вона.

Компанія, що займається торгівлею, витрачає 70 мільярдів на GPU-час. Це крок більший за багато AI-лабораторій. Угода Meta з CoreWeave на 210 мільярдів цілком зрозуміла: Meta тренує LLaMA, і їй потрібна обчислювальна потужність.

А що ж Jane Street? Що вона створює?
Три великі угоди за три тижні, CoreWeave стала зброярем у світі обчислювальної потужності
Спершу скажімо, хто така CoreWeave.
Ця компанія минулого року стала публічною (NASDAQ: CRWV), і займається одним: купує великі NVIDIA GPU, створює дата-центри і здає їх у оренду у вигляді хмарних сервісів. Можна уявити її як «виробника GPU-озброєння».

За останні три тижні вона уклала три контракти:
• 9 квітня: Meta, 210 мільярдів доларів (до 2032 року)
• 10 квітня: Anthropic, багаторічна угода (сума не розголошується)
• 15 квітня: Jane Street, 60 мільярдів у хмарних сервісах + 1 мільярд у вигляді акцій

Три клієнти з трьох абсолютно різних галузей: соціальні мережі/дослідження AI, компанії з AI-моделями, квантова торгівля. Обчислювальна потужність GPU стає базовою інфраструктурою у різних сферах — як електрика: всі її потребують, але не обов’язково будують власні електростанції.

У контракті Jane Street є ще один цікавий момент: вона отримала пріоритетне право на використання наступної генерації платформи Vera Rubin від NVIDIA. Вона була представлена у березні на конференції GTC і орієнтована на AI-обчислення для дедукції, планування та агентів, і, за прогнозами, масштабне впровадження очікується до 2027 року. Jane Street готова вкладати гроші у цю платформу ще до її масового виробництва — це свідчить про те, що її потреби у AI-обчисленнях — не «на майбутнє», а «зараз і якомога більше».

Тіньовий аспект квантової торгівлі: від математичних формул до технологічної еволюції великих моделей — для неспеціалістів це не так помітно, але вона переживає якісні зміни.
Найраніша квантова торгівля (2000-ні) базувалася на статистичних арбітражах і поверненні до середнього, працювала на CPU-кластері.
У епоху високочастотної торгівлі (2010-ті) головним було затримка — хто швидше, той і заробляє, FPGA та мікрохвильовий зв’язок стали стандартом. У 2020-ті почала проникати машинне навчання: глибоке навчання для прогнозування, NLP для пошуку сигналів у новинах і соцмережах, підсилене навчання для автоматичного створення стратегій. Але все це ще були «допоміжні інструменти».

Справжня революція сталася за останні два роки: квантова торгівля перетворюється з «застосування AI для допомоги у стратегіях» у «AI-орієнтовану торгову парадигму». Що це означає? Раніше процес був такий: людина придумує стратегію → оптимізує параметри за допомогою AI → виконує. Тепер новий підхід: великі моделі безпосередньо знаходять у масиві ринкових даних патерни, які людина навіть уявити не могла, і приймають самостійні рішення. Це не AI, що допомагає торгувати, а AI, що торгує самостійно. Така парадигма вимагає обчислювальної потужності, що порівнянна з тренуванням великої мовної моделі. 60 мільярдів доларів Jane Street — приблизно для цього. Є ще один цікавий момент: трейдери Jane Street не використовують C++, а застосовують мову Mojo — концепція якої «Pythonic стиль, але швидкість рівня C». Це свідчить про те, що компанія вже готується до епохи AI.

Попередження від S&P: ніхто не хоче говорити про системні ризики
Витрати Jane Street у 70 мільярдів доларів на обчислювальну потужність мають ще один прихований аспект. У квітні S&P Global Ratings опублікувала звіт: американські банки мають у портфелі деривативів і високочастотних стратегій на сотні трильйонів доларів, а рівень левериджу досяг рекордних значень. У звіті використане слово «внутрішня крихкість» — тобто система починає ставати нестійкою зсередини.

Jane Street у 2024 році отримала 20,5 мільярдів доларів доходу, що перевищує багато великих банків. Коли такі гіганти передають ключову логіку торгівлі AI-моделям, ризики зростають:
• Перший — «чорний лебідь» AI-моделей. Традиційні стратегії писали люди, і у разі проблем їх можна було простежити. Велика модель — чорний ящик, і у разі екстремальних ринкових ситуацій вона може вести себе непередбачувано. У 2020 році, коли нафтові ф’ючерси впали у мінус, традиційні моделі збоїли. А що, якби тоді торгівлю вела AI?
• Другий — концентрація обчислювальної потужності. CoreWeave обслуговує Meta, Anthropic і Jane Street одночасно. Якщо її дата-центр зазнає збоїв — через кібератаки, природні катастрофи або технічні несправності — постраждає не лише AI-сервіс, а й глобальні фінанси.
• Третій — резонанс «спільних дій». Якщо кілька квантових компаній використовують схожі AI-архітектури (наприклад, базуються на Transformer), вони можуть у моменти волатильності ринку діяти синхронно. Це вже не теорія — у серпні 2024 року, закриття позицій у арбітражі йєни спричинило глобальний крах ринків, і вже вказували, що спільна поведінка квантових стратегій може посилювати коливання.

Питання для роздумів
Перше — 70 мільярдів доларів для Jane Street не є великим числом. Вона заробляє 20,5 мільярдів і витрачає третину на обчислювальну потужність, що свідчить: вона вірить, що майбутні доходи від AI-орієнтованої торгівлі будуть значно вищими за цю суму. Це не спроба, а повний ризик — «все або нічого».
Друге — GPU-обчислювальна потужність стає фінансовою інфраструктурою. Раніше квантові компанії змагалися у швидкості та алгоритмах, тепер додається ще й обчислювальна потужність. Без достатньої кількості GPU — як без серверів для інтернет-компаній — просто не потрапити до гри.
Третє — регуляторна нерозвиненість. Минулого року Jane Street вже піддавали розслідуванню у Індії через деривативи — це ще традиційна торгівля. А коли AI-торгівля стане домінуючою, хто контролюватиме такий масштаб автоматичних операцій? Поточна регуляторна база ще не готова.

Ринкові реалії: роздрібні інвестори та суб’єктивні гравці стикаються не з більш справедливим, а з дедалі більш несправедливим світом. Переваги AI-кількової торгівлі — не лише у швидкості: у обсязі даних, у виявленні патернів, у точності виконання — все це людський мозок не може повторити. Jane Street витрачає 70 мільярдів не просто на обчислювальну потужність, а на перевагу у розумінні ринку.

Це не лише про Jane Street. У той самий день у Гонконгу платформа AI-кількової торгівлі AlphaNet завершила раунд на 10 мільйонів доларів. В «індустрії» з’являються нові гравці — від Bezos AI-лабораторії, що вербує співробітників із Citadel, до OpenAI, що купує компанії з особистих фінансів. Перетин AI і фінансів перетворюється на найзапекліший трек цього десятиліття.

Різниця у тому, що Jane Street вже не стартує — вона вже біжить.

Переглянути оригінал

Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.

9 лайків

Нагородити
9
10
Репост
Поділіться

Прокоментувати

Додати коментар

discovery

· 3год тому

До Місяця 🌕