Щойно я помітив щось цікаве, що відбувається у сфері акцій дата-центрів. Розгортання гіперскейлерів для ШІ створює те, що може стати інвестиційним циклом поколінь, і є кілька міцних інфраструктурних компаній, які мають потенціал отримати значний зиск.

Дозвольте мені пояснити, що відбувається. Технологічні компанії цього року вкладають приблизно $700 мільярдів у капітальні витрати на дата-центри. Це не просто додаткові витрати — це переосмислення цілих ланцюгів постачання навколо виробництва енергії, охолодження та інфраструктури мережі. Три компанії виділяються мені як потенційні великі переможці: Quanta Services, Vertiv і Eaton.

Почнемо з Quanta Services. Вони роблять розумні кроки, щоб закріпити цей бум інфраструктури. Вони придбали Cupertino Electric приблизно за $2 мільярдів у 2024 році, що дало їм спеціалізовані можливості з низьковольтної електротехніки. Потім вони придбали Dynamic Systems за 1,5 мільярда доларів, додавши досвід у механічних та сантехнічних системах. Результат? Їхній портфель проектів досяг $44 мільярдів до кінця року, що майже на 28% більше порівняно з минулим роком. Це той рівень видимості, про який мріють інвестори. Аналітики прогнозують 17-18% річного зростання EPS протягом наступних п’яти років — досить солідно для акцій дата-центрів у цьому циклі.

Історія Vertiv ще більш драматична. Їхні органічні замовлення зросли на 252% у порівнянні з минулим роком у четвертому кварталі. Подумайте про цю цифру. Їхній портфель збільшився більш ніж удвічі до $15 мільярдів. Що цьому сприяє? Гіперскейлери потребують швидкості виходу на ринок, тому Vertiv розробила попередньо зібрані рішення, такі як OneCore, що дозволяють розгортати модульні блоки потужністю 12,5 мегаватів, масштабуючись до 2 гігаватів на об’єкт. Це значно скорочує час будівництва. Вони збільшують капітальні витрати з 2-3% від продажів історично до 3-4% цього року, щоб задовольнити попит. У майбутньому вони прогнозують приблизно 28% органічного зростання продажів у 2026 році, досягнувши близько 13,5 мільярдів доларів доходу.

Eaton завершує картину можливостей у сфері акцій дата-центрів. Вони минулого року повністю інвестували, витративши 9,5 мільярдів доларів на Boyd Thermal для посилення своїх можливостей з рідинного охолодження — критично важливого для нових чіпів ШІ. Вони реалізують стратегію «від чіпа до мережі», фактично володіючи всім стеком управління енергією та теплом. Їхній мегапроектний портфель ( угод понад $1 мільярдів — величезний, з ) мільярдами лише у Північній Америці. Замовлення у четвертому кварталі у їхньому сегменті Америк зросли на 200% у порівнянні з минулим роком. Доходи зросли на 40% за цей квартал. Керівництво зазначає, що вони виграють близько 40% своїх тендерів на мегапроекти, що є вражаючим з урахуванням конкуренції.

Що робить цю ситуацію особливо привабливою, так це те, що інфраструктурний тренд лише починається. Ці компанії зайняли позиції по всьому ланцюгу доданої вартості — від генерації та мережі до охолодження та модульного розгортання. Якщо ви дивитеся на акції дата-центрів як на секулярну тему зростання, ці три компанії заслуговують на серйозну увагу. Видимість портфеля замовлень сама по собі свідчить, що цей цикл має кілька років розвитку попереду.