Чи замислювалися ви, чому деякі інвестори радіють міжнародним акціям, але ніколи їх фактично не купують? Зазвичай є одна причина — це незручність. Вам потрібна іноземна валюта, іноземний брокерський рахунок, ви торгуєте в різних часових поясах... для більшості людей це просто не варте головного болю. Саме тут на допомогу приходять ADR, і чесно кажучи, розуміння справжнього значення ADR може відкрити цілком новий шлях для інвестування.

Отже, основна ідея така: ADR (Американські депозитарні розписки) — це по суті іноземні акції, одягнені у американський одяг. Акції іноземної компанії депонуються у банку США, і цей банк видає сертифікати, що представляють ці акції. Ви торгуєте ними на американських біржах так само, як і звичайними акціями — без необхідності конвертації валюти, без нічних сесій о 3 ранку. Досить елегантне рішення.

Механізм досить простий. Припустимо, у вас є акції європейської компанії. Ви звертаєтеся до депозитарного банку США (зазвичай через кастодіана), передаєте свої акції, і в результаті отримуєте сертифікати ADR. Тепер ви можете торгувати цими сертифікатами на американських біржах або на OTC-ринках. Хочете повернути свої початкові акції? Ви можете будь-коли повернути процес у зворотному напрямку.

Одна річ, яка може заплутати — це коефіцієнт конвертації. ADR не завжди дорівнює одній іноземній акції. Це може бути 100 акцій, зібраних в один ADR, або просто частка. Це важливо, бо якщо ви порівнюєте оцінки або дивитеся на прибуток на акцію, потрібно знати, чи ця цифра базується на реальній іноземній акції чи на ADR. Пропустивши цю деталь, ви можете подумати, що акція коштує $25 коли насправді її вартість — 0,25 долара.

Не всі ADR однакові. SEC має різні рівні залежно від ступеня контролю та звітності. Рівень 1 ADR торгується на позабіржовому ринку з мінімальними вимогами SEC — їх можна порівняти з диким заходом ADR. Вони більш ризиковані, бо доступна менша кількість надійної фінансової інформації. ADR рівнів 2 і 3 мають суворіші стандарти звітності. Рівень 3 — найрегульованіший — це фактично IPO на американських біржах, що означає більшу прозорість, але й більше бюрократії.

Ось де починається цікаве для вашого портфеля: ADR мають комісії, яких немає у звичайних акцій. Депозитарні банки стягують кастодіальні збори, зазвичай кілька центів за акцію, щоб усе працювало гладко. Потім — податкові питання. Ви платите податок на капітальний приріст у США, як зазвичай, але іноземна країна може також утримувати податки на дивіденди. Частина з них може бути зарахована у ваші податкові зобов’язання у США, але це досить складно, тому краще проконсультуватися з податковим фахівцем.

Ще один момент — ADR все ще мають валютний ризик. Якщо ви володієте ADR, що представляє компанію в євро, ваші доходи залежать не лише від роботи компанії, а й від курсу євро до долара. Це може зробити ці інвестиції більш волатильними, ніж ви очікуєте.

Тож, якщо ви задумуєтеся про інвестиції в міжнародні акції, ADR безумовно варто враховувати. Просто переконайтеся, що знаєте рівень, на якому купуєте, розумієте коефіцієнт конвертації і не вважаєте, що вони поводяться так само, як американські акції. Це іноземні інвестиції у американській обгортці — ставтеся до них відповідально.