Тільки що помітив щось цікаве на графіках цього тижня. Біткоїн знову потрапляє в зону екстремального ризику, і це нагадує мені те, що ми бачили у 2023 році перед тим масивним ралі на 130%.

Дані Swissblock показують, що BTC вже 25 днів поспіль перебуває в зоні високого ризику — це найдовший такий період зафіксований коли-небудь. Це довше, ніж 23-дніва вершина у 2023 році. Історично, коли ціна так довго залишається тут, це зазвичай сигналізує або про серйозне падіння, або про формування дна.

Майкл ван де Поппе звернув увагу на щось, що варто враховувати — графік прибутків/збитків пропозиції BTC показує взаємодію ціни на рівнях, які раніше позначали фази дна. У 2023 році, коли настрої змістилися з екстремального ризику до меншого, саме тоді почалося бульбашкове розширення.

Але тут стає складно. Дані про позиціонування трейдерів ще не повністю підтверджують налаштування на зростання. Здається, попит на 30 днів постійно коливається між позитивною і негативною зоною. Тиск на продаж зменшився, звісно, але справжнього стабільного купівельного домінування ще не спостерігається.

Глянувши на макроекономічну картину, ці глибокі падіння зазвичай потребують часу для відновлення. За винятком сплеску 2020 року через COVID, відновлення після падінь на 50% зазвичай розтягується на тривалий період. Дані по потоках ETF підтверджують цей обережний настрій — інвестиції в золото ETF перевищують потоки у спотовий Bitcoin ETF за 90 днів з серпня. Самі фонди Bitcoin мають негативний потік у середньому близько -2,06 мільярда доларів на ковзному періоді.

Тренди інфляції додають ще один рівень. PCE тримається біля 2,9% у річному вимірі, з основним показником 3,0%, а основні послуги — понад 3,4%. ФРС цілиться в цей показник, і ми не бачимо явного зниження, яке б сигналізувало про послаблення монетарної політики. Без цього розширення ліквідності виглядає досить обмеженим.

Віллі Ву зробив слушну заувагу щодо рівнів цін — будь-яке відновлення до 70-80K швидше за все зіткнеться з новою хвилею продажів, оскільки ширший режим залишається дуже медвежим, а ліквідність у спотових і ф’ючерсних ринках погіршується. Рівні підтримки: 45K відповідає попередньому медвежому ринку, потім 30K і 16K — історичні рівні підтримки, пов’язані з довгостроковими трендами.

Отже, сигнал дна знову блимає, але підтвердження ще немає. Навколишнє середовище відрізняється від двох років тому — потоки ETF, макроумови і динаміка ліквідності всі по-іншому розвиваються. Це точно щось, за чим потрібно уважно стежити.