Щойно зрозумів щось, що має турбувати більше людей — майнери біткоїна зараз буквально знищуються. Ми говоримо про втрати в $19 000 за кожну монету, коли витрати на виробництво складають близько $88 000, але BTC торгується біля $74 000. Це жорсткий 21% збиток на кожному згенерованому блоці.

Математика тут досить проста. Витрати на енергію зросли через напруженість у Близькому Сході, нафту, що тримається вище $100, і протоку Гормуз, який фактично закритий. Коли 8-10% світового хешрейту пов’язані з енергетичними ринками цієї регіону, ви відчуваєте це одразу. Це не просто шум — реальне стиснення маржі, яке відбувається у реальному часі.

Мережа також показує напругу. Складність щойно знизилася на 7,76% у суботу, до 133,79 трильйонів. Це другий за величиною негативний коригування цього року. Хешрейт впав до приблизно 920 EH/s, значно нижче піку в 1 зетахеш, який ми бачили у 2025 році. Час блоків розтягується понад 12 хвилин, тоді як має бути 10. Система буквально сповільнюється, бо майнери йдуть з ринку.

Однак цікаво те, що публічні компанії, що займаються майнінгом біткоїна, не просто терплять збитки. Marathon Digital, Cipher Mining та інші публічно торговані оператори активно переключаються на штучний інтелект і високопродуктивні обчислення. Вони розширюють потужності дата-центрів поряд із майнинговими установками, бо дохід набагато передбачуваніший, ніж майнінг із збитками. Це розумний хід. Коли основний бізнес стає збитковим, потрібно диверсифікуватися або померти.

Примусовий тиск на продажі, який це створює, реальний. Коли майнери не можуть покрити витрати, вони продають біткоїн, щоб підтримувати операції. Це вдаряє по ринку, який уже важить 43% пропозиції, що перебуває під водою, і всюди важке кредитне навантаження. Публічні компанії, що займаються майнінгом, стають трежерними гравцями — це фактично сигнал, наскільки погано все стало.

Наступне коригування складності очікується на початку квітня і, за прогнозами, воно продовжить падати. Якщо BTC залишатиметься нижче $88K — і нічого не вказує на швидке повернення — вихід майнерів триватиме, і складність продовжить знижуватися. Мережа зрештою самовідновиться і зробить майнінг знову прибутковим, але цей перехідний період? Саме тут відбувається справжня шкода для майнерів і ринку спот, що поглинає їхні продажі.

Триваючий ультиматум Трампа на 48 годин щодо іранських електростанцій додав ще один рівень невизначеності. Щотижневе затягування ситуації погіршує ситуацію. Геополітичний тиск не зменшується, витрати на енергію не повертаються до нормальних рівнів, а публічні компанії, що займаються майнінгом, фактично змушені ставати чимось іншим, щоб вижити. Це історія, про яку ніхто справді не говорить.