Звіт: стратег Goldman Sachs каже, що побоювання щодо руйнування через ШІ ще довго зберігатимуться в акціях софту

Стратег Goldman Sachs Бен Снайдер сказав інвесторам у понеділок, що невизначеність, пов’язана з зумовленими штучним інтелектом (AI)-збоями, пригнічуватиме оцінки компаній з категорії growth протягом кварталів, можливо, років, і що широке охоплення цього сектору більше не є життєздатною стратегією.

Ключові висновки:

• Стратег Goldman Sachs Бен Снайдер попередив 13 квітня, що страхи щодо збоїв через AI можуть тиснути на growth-акції роками.
• Servicenow впав на 48%, а Salesforce — на 36% з початку року (YTD), оскільки, за повідомленням автора Yahoo Finance Брайана Содззі, моделі ліцензування «за місцем» стикаються з AI-зумовленим «стисненням посад» (seat compression).
• Meta, Amazon і Alphabet, за планом Goldman, мають першими відновитися, оскільки банк робить ставку на вибіркове охоплення, орієнтоване на 2027 рік.

Страхи щодо AI спричиняють обвал акцій софтверу в 2026 році: стратег Goldman Sachs попереджає про відсутність швидкого відскоку

Попередження, яке в понеділок висвітлив Брайан Содззі з Yahoo Finance, з’являється на тлі складного 2026 року для софтверних акцій. У звіті підкреслюється, що Servicenow знизився на 48% з початку року (year-to-date). Salesforce скоротився на 36%. Docusign — мінус 42%. Ці падіння не є випадковими. У звіті пояснюється, що інвестори закладають у ціни «стиснення посад» (seat compression) — сценарій, за якого один AI-агент замінює кількох користувачів людського програмного забезпечення, «викачуючи» дохід від ліцензування за місце (per-seat), який компанії SaaS вибудували в основу своїх бізнес-моделей.

Содззі деталізує, що цього року сектор утратив приблизно $2 трильйон у ринковій капіталізації. Нотатка Снайдера, опублікована командою U.S. Portfolio Strategy компанії Goldman, чітко визначила основну проблему: для зняття невизначеності інвесторів «ймовірно знадобляться докази, що AI не витісняє наявні бізнес-моделі». Поки такі докази не надійдуть через чисті «підбиття» фінансових результатів (earnings beats) і покращення юніт-економіки, котирування акцій у вразливих секторах, імовірно, не знайдуть «дно».

У звіті Содззі аналітик Citi Тайлер Радке повторив занепокоєння Goldman, зазначивши, що побоювання щодо «архітектури програмного забезпечення, стійкості бізнес-моделі та кінцевої вартості (terminal value)» можуть посилитися в найближчі місяці. Водночас редакційний матеріал Yahoo Finance пояснює, що приватні AI-компанії, як прогнозується, генеруватимуть понад $100 мільярд доларів чистого приросту доходу, випереджаючи традиційне прикладне програмне забезпечення за показниками зростання.

«SaaСпокаліпсис» і за чим Goldman спостерігає

Нотатка Goldman спирається на березневий звіт компанії 2026 року під назвою «Чи з’їсть AI софт? (Will AI Eat Software?)». Цей аналіз на 31 сторінку дійшов висновку, що AI навряд чи повністю витіснить програмне забезпечення, але змусить до суттєвих змін архітектури навколо великих мовних моделей і автономних агентів. У нинішніх гравців є певні переваги завдяки власницьким даним і вкоріненим робочим процесам, але вікно для адаптації не є безкінечним.

У межах підходу Снайдера три компанії з великою капіталізацією отримали часткове звільнення. Meta Platforms, Amazon і Alphabet розміщені так, щоб «відновити свій крок growth-акцій» завдяки сильним очікуваним результатам у 2026 і 2027 роках. Їх масштаб і інтеграція AI дають їм правдоподібний шлях, який меншим платформам SaaS наразі ще не під силу заявити.

Однак, як пояснює звіт Yahoo Finance, ширша «Велична сімка» (Magnificent Seven) зазнає труднощів. Стратег JPMorgan Міслав Матейка, якого цитує редакційний матеріал Содззі, каже, що група більше не виконує свою історичну роль «тихої гавані» порівняно з S&P 500. Лише Amazon і Alphabet мають маргінально позитивну динаміку з початку року. Tesla знижується приблизно на 23%.

Капітал перетікає в сектори з фізичними активами — зокрема в дата-центри та інфраструктуру, де вплив з боку «чисто софтверних» збоїв нижчий, а витрати на AI-інфраструктуру залишаються прямим попутним фактором (tailwind).

Публічний скепсис додає тиску поза межами Wall Street

Обережність Goldman з боку інституцій має відповідник у суспільній думці. Опитування Університету Квінніпіак (Quinnipiac University) охопило 1,397 дорослих у США і виявило, що 80% хвилюються через AI, а 70% вважають, що це скорочуватиме можливості працевлаштування. Цей показник різко вищий за 56% у квітневому опитуванні Quinnipiac за 2025 рік.

Довіра до інформації, згенерованої AI, залишається слабкою. 76% респондентів сказали, що довіряють результатам AI лише «майже ніколи» або «інколи». Окреме опитування NBC News показало, що 57% зареєстрованих виборців вважають, що ризики AI переважають вигоди.

Джерело зображення: опитування Університету Квінніпіак (Quinnipiac University). Супротив AI-дата-центрам також посилюється. 75% американців виступають проти того, щоб їх збудували в їхній громаді; з них 72% противників назвали вищі витрати на електроенергію, а 64% — вказали на споживання води. Такий локальний спротив створює реальні затримки проєктів у той час, коли гіперскейлери (hyperscalers) все ще підвищують прогнози капітальних витрат на 2026 рік.

74% респондентів опитування сказали, що уряд недостатньо робить для регулювання AI, і 76% заявили, що бізнеси не мають достатньої прозорості щодо того, як вони використовують AI.

Те напруження, яке показують дані Quinnipiac, є реальним: використання особистих AI-інструментів зростає — 51% респондентів повідомили, що вони використовували AI для досліджень, тоді як у 2025 році це було 37%. Але впровадження випереджає довіру. Ця різниця, а також заклик Goldman до тривалого тиску на оцінки growth-акцій, свідчить про те, що AI-цикл переходить у фазу, де розповідь визначає не ентузіазм, а скепсис.