Hyperliquid відхилив фінансування на 1 мільярд доларів: Джефф Ян наполягає на принципі «без інвесторів»

За повідомленням Colossus, коли засновник Hyperliquid Джеффрі Ян (Jeffrey Yan) отримав на проєкт, що був запущений менш ніж рік тому, інвестиційну пропозицію на основі оцінки приблизно в 1 мільярд доларів США та масштабу близько 100 мільйонів доларів США, після глибокого обдумування він чітко відмовив. Ключова причина відмови полягала в тому, що Hyperliquid — це ончейн-протокол, який має залишатися нейтральним; залучення зовнішнього пайового інвесткапіталу зруйнує його «нейтральне» позиціонування.

Процес ухвалення рішення: відмова після глибокого обдумування та шокована внутрішня реакція

Під час спілкування з інвесторами Jeff Yan широко консультувався з багатьма засновниками та венчурними інвесторами, намагаючись з’ясувати, чи може «зовнішній капітал підвищити внутрішню цінність протоколу». Однак після завершення всіх контактів він так і не зміг бути переконаним. Зрештою, у понеділок він офіційно повідомив команду про відмову від фінансування.

Це рішення викликало шок усередині компанії. Члени команди, відповідальні за управління коштами, просувалися з багатьма підготовчими роботами до фінансування, тож раптова відмова стала для них повною несподіванкою. Вартим уваги є й той факт, що від усього періоду оцінювання фінансування до остаточної відмови щомісячні операційні витрати проєкту постійно покривалися особистими коштами Jeff Yan, а не залежали від будь-яких зовнішніх «вливань» — ця деталь робить його рішення ще більш рішучим на рівні фінансового тиску.

Ключова логіка: філософія нейтральності протоколу крізь призму біткоїна

Відмова Jeff Yan ґрунтується на базовій філософії щодо сутності децентралізованих протоколів. Він вважав, що Hyperliquid — це не традиційна компанія, а ончейн-протокол, довгострокова цінність якого залежить від безумовної позиції «без дозволів і нейтральності». Як тільки буде введено зовнішній пайовий інвесткапітал, протокол матиме переплетення інтересів із конкретними інвесторами, що підважить фундаментальну довіру користувачів до нейтральності протоколу.

Він наводив біткоїн як аналогію: якби на ранньому етапі біткоїн прийняв венчурні інвестиції, його «наратив нейтральності» міг би бути назавжди ослаблений — майнери, власники та користувачі вже не змогли б упевнено визначити, чи справді протокол служить усім, а не інтересам ранніх інституційних інвесторів. Така сама логіка спонукала його обрати сценарій, за якого Hyperliquid продовжує працювати без будь-яких зовнішніх акціонерів.

Чотири базові принципи Hyperliquid

2024 року 28 січня Jeff Yan публічно підсумував у соцмережах ключові принципи роботи Hyperliquid; у галузі це розглядають як основну заяву його курсу на «екстремальну децентралізацію/декапіталізацію»:

Без інвесторів: проєкт не залучає жодного зовнішнього пайового інвесткапіталу, а засновник підтримує частину операційних витрат за рахунок особистих коштів

Без платних маркет-мейкерів: відмова від підтримання ліквідності через платні домовленості, збереження справедливості ринкової структури

Не стягувати плату з команди розробників: команда розробників не вилучає привілейовані комісійні на рівні протоколу, щоб у токеноміці не було можливостей для внутрішнього арбітражу

Без внутрішніх учасників із привілеями: усунення будь-якої структури інсайдерів, які мають пріоритет у розподілі токенів або доступі до протоколу

Ці чотири принципи формують фундаментальну різницю між Hyperliquid та переважною більшістю конкурентних DeFi-проєктів, а також є ключовою основою, на якій Hyperliquid вибудовує диференційовану довіру користувачів на ринку криптовалют.

Поширені запитання

Як після відмови від фінансування Hyperliquid підтримує операційну діяльність?

Під час періоду оцінювання перед відмовою від фінансування з оцінкою 1 мільярд доларів США і після нього щомісячні операційні витрати проєкту покривалися засновником Jeff Yan за рахунок особистих коштів. Така модель фінансування «самозабезпечення» хоч і несе в короткостроковій перспективі вищий фінансовий тиск, проте гарантує, що протокол у проєктуванні та управлінні не має зобов’язань перед жодним зовнішнім акціонером.

Чому залучення зовнішніх інвесторів руйнує нейтральність протоколу Hyperliquid?

На думку Jeff Yan, довгострокова цінність ончейн-протоколу залежить від безумовної нейтральності — усі користувачі мають бути впевнені, що дизайн протоколу не призначений для обслуговування інтересів конкретної сторони. Як тільки в протокол заходить зовнішній пайовий інвесткапітал, вимоги інвесторів щодо вигоди можуть вплинути на напрям розвитку дизайну протоколу та управлінські рішення, що в корені підриває базу довіри користувачів до нейтральності протоколу.

Які приклади, що можна взяти за орієнтир, має «без інвесторів» у DeFi?

Ця модель у DeFi-індустрії трапляється відносно рідко. Більшість DeFi-проєктів на ранніх етапах залучають інституційних інвесторів через private rounds (приватні раунди) або strategic rounds (стратегічні раунди). Hyperliquid повністю покладається на лінію роботи, де операційну діяльність ведуть за рахунок особистих коштів засновника; вона більше нагадує модель раннього розвитку біткоїна, і частина представників галузі розглядає її як максимально чисту, радикальну версію дизайну децентралізованого протоколу. Це також спричинило широкий розголос і дискусії про те, чи має протокол приймати венчурні інвестиції.