Акції Nvidia проти акцій Broadcom: аналітик з Уолл-стріт радить купити одні та продати інші

Більшість аналітиків із Волл-стріт вважають, що Nvidia (NVDA +0.87%) і Broadcom (AVGO +0.29%) суттєво недооцінені. Медіанна цільова ціна Nvidia — $265 за акцію — означає потенціал зростання на 50% від поточної ціни акції $177. Випадково, медіанна цільова ціна Broadcom — $472.50 за акцію — також означає потенціал зростання на 50% від її поточної ціни акції $314.

Goldberg із Seaport Research має іншу думку. Він має рекомендацію «продавати» щодо Nvidia, а його цільова ціна $140 за акцію означає зниження на 21%. Але Goldberg рекомендує купувати Broadcom, хоча його цільова ціна $430 за акцію нижча за консенсус Волл-стріт.

Ось що інвесторам варто знати про ці акції з інфраструктури для ШІ.

Джерело зображення: The Motley Fool.

Nvidia: акції, які Goldberg рекомендує продавати

Nvidia — провідний постачальник інфраструктури для штучного інтелекту (ШІ), і компанія навряд чи найближчим часом втратить свою домінуючу позицію. Її графічні процесори (GPUs) — не лише галузевий стандарт у чипах-акселераторах для ШІ, які часто встановлюють рекорди продуктивності в сценаріях навчання та інференсу, — але й її програмна платформа CUDA також є галузевим стандартом у розробці ШІ-застосунків.

Колишній аналітик Tae Kim, нині старший технічний автор у Barron’s, нещодавно пояснив: «Незважаючи на репутацію Nvidia як компанії з напівпровідників, сила її програмних напрацювань часто недооцінюється. Понад половина інженерів компанії працює над програмним забезпеченням».

Однак Goldberg стурбований циклічною природою багатьох інвестицій Nvidia. Компанія підписала угоди про хмарні послуги на суму $27 млрд упродовж наступних шести років, щоб підтримати свої дослідження та розробки. Але Goldberg вважає, що ці витрати є формою заліку, адже Nvidia орендує власні технології назад у клієнтів.

Крім того, Nvidia зробила або планує зробити інвестиції в акціонерний капітал на суму $40 млрд у клієнтів Anthropic, CoreWeave і OpenAI, забезпечуючи їм грошовий потік, потрібний для купівлі інфраструктури для ШІ. Бики сказали б, що Nvidia допомагає цим компаніям досягати масштабу, але ведмеді могли б стверджувати, що Nvidia штучно роздуває попит на свої продукти, оплачуючи цим клієнтам покупку її GPUs.

Нарешті, Goldberg хвилює зростання конкуренції з боку кастомного кремнію, зокрема tensor processing units (TPUs), розроблених Alphabet’s Google і Broadcom. Хоча TPUs мають значно менш зрілу екосистему програмного забезпечення, вони все одно є більш економічно ефективними, ніж GPUs Nvidia, для певних робіт у ШІ, бо вони «викидають» непотрібні частини чипа. Декілька з найбільших клієнтів Nvidia використовують TPUs, зокрема Anthropic, OpenAI та Meta Platforms.

Утім, я думаю, що Goldberg надто песимістичний. У четвертому кварталі скоригований прибуток Nvidia зріс на 82% — це прискорення порівняно з попереднім кварталом. А Волл-стріт очікує, що скоригований прибуток зростатиме на 53% щорічно до фінансового року, що закінчується в січні 2028. Тож поточна оцінка в 37 разів прибутки виглядає дешевою.

Розгорнути

NASDAQ: NVDA

Nvidia

Зміна сьогодні

(0.87%) $1.53

Поточна ціна

$177.28

Ключові показники

Ринкова капіталізація

$4.3T

Діапазон за день

$171.38 - $177.48

Діапазон за 52 тижні

$86.62 - $212.19

Обсяг

4.9M

Сер. обсяг

181M

Валовий прибуток (Gross Margin)

71.07%

Дохідність дивідендів

0.02%

Broadcom: акції, які Goldberg рекомендує купувати

Broadcom розробляє широкий спектр напівпровідників. Її ключові продукти — рішення для мережевої інфраструктури дата-центрів і спеціалізовані інтегральні схеми для конкретних застосунків (ASIC), створені з метою підтримки штучного інтелекту. Однак компанія також отримує значну частину виручки від лінійок продукції «із минулого» — таких як чипи для підключення (connectivity), зберігання (storage) і широкосмугового доступу (broadband), а також від інфраструктурного програмного забезпечення.

Втім, лідерство Broadcom у висококласних мережевих чипах і кастомному кремнії робить її найсерйознішим конкурентом Nvidia в інфраструктурі для ШІ. Перемикачі Broadcom Tomahawk є галузевим стандартом для масштабованих мереж дата-центрів (scale-out data center networking), які агрегують кілька серверних стійок в один кластер. Broadcom також має приблизно 60% ринкової частки на кастомних AI-акселераторах (ASIC, які називаються XPUs) — альтернативі GPUs Nvidia.

Найвідоміший XPU, який Broadcom розробляє для Alphabet, — це tensor processing unit, але компанія також проєктує кастомні рішення для кремнію для Meta Platforms, ByteDance, OpenAI та Anthropic. Продажі AI-напівпровідників зросли на 106% у першому кварталі, а CEO Hock Tan очікує, що «імпульс прискориться, коли наші кастомні AI XPUs перейдуть до наступної фази розгортання серед наших п’яти клієнтів».

Однак Broadcom зростає повільніше за Nvidia через «знос» (drag), спричинений продуктами з минулого. У першому кварталі сукупна виручка зросла на 29% до $19.3 млрд, а прибуток зріс на 28% до $2.05 на одну розбавлену акцію. Але цей «знос» зменшується, оскільки AI-продукти стають великою часткою від загального обсягу продажів. Менеджмент очікує, що зростання виручки прискориться до 46% у другому кварталі.

Дивлячись наперед, аналітики оцінюють, що прибуток Broadcom зростатиме на 66% щорічно до фінансового року, який закінчується в листопаді 2027. Це робить поточну оцінку в 43 рази прибутки відносно дешевою. Я вважаю, що Nvidia — краща покупка завдяки її домінуючій позиції на ринку та дешевшій оцінці, але обидві AI-акції привабливі за поточними цінами.