Публічні банки великі дивідендні виплати: високий дохід підкреслює цінність довгострокового інвестування

石诗语 中国证券报

Станом на 2 квітня 22 AТ, що котируються на A-акціях, банків уже розкрили свої плани щодо розподілу прибутку за 2025 рік, з них шість найбільших державних банків у сумі планують виплатити за рік дивіденди на суму понад 420B юанів. Фахівці вважають, що регулярні грошові дивідендні виплати можуть підвищити фактичну дохідність інвесторів, посилити відчуття задоволення інвесторів; водночас це допомагає спрямувати оцінку за секторами до розумного діапазону, і надалі приваблює для розміщення довго- та середньострокові кошти.

Шість найбільших банків можуть виплатити дивіденди за рік понад 53.08B юанів

З оголошень про дивіденди, які вже були оприлюднені, видно, що шість найбільших банків і надалі є «головними» у виплаті дивідендів: сумарно за 2025 рік кінцеві дивіденди планують у розмірі 45.5B юанів. Зокрема: шість найбільших банків зберігають стабільний масштаб дивідендних виплат. Промислово-комерційний банк Китаю (ICBC) посідає перше місце — сума кінцевих дивідендів перевищує 37.67B юанів; Строительный банк Китаю, Банк Аграрного розвитку Китаю та Китайський банк — відповідно 10B юанів, 454,98 млрд юанів і 376,67 млрд юанів за кінцевими дивідендами; Поштово-ощадний банк Китаю та Торговельний банк також мають кінцеві дивіденди, що перевищують 6.8B юанів. З точки зору загальної суми грошових дивідендів за рік шість найбільших банків у 2025 році планують виплатити грошові дивіденди в сумі 25.3B юанів, що на 68 млрд юанів більше, ніж у 2024 році. У результаті знову досягнуто рівня понад 50B юанів; дивідендний коефіцієнт зберігається приблизно на рівні 30%, що свідчить про продовження стилю дивідендних виплат із високою часткою та стабільною віддачею.

Щодо акціонерних банків, Банк Цзхаошан (招商银行) вирвався вперед: сума кінцевих дивідендів за 2025 рік планується на рівні 20B юанів, а загальна сума дивідендів за рік — понад 500 млрд юанів. Банк CITIC і Банк Сіньсін (兴业银行) — загальна сума дивідендів за рік у обох випадках планується понад 200 млрд юанів; кінцеві дивіденди відповідно становлять 10.74B юанів і 10.6B юанів. Серед міських банків: серед банків, які на цей час оприлюднили дивідендні передбачення, за наявності чіткого застереження про те, що Банк Чжэнчжоу (郑州银行) прямо заявив, що дивіденди не виплачуватиме, решта банків демонструє високу зацікавленість у дивідендних виплатах.

За статистикою Wind, за розрахунком на базі ціни закриття A-акцій 2 квітня, середня дивідендна дохідність 22 A-акцій банків, які оприлюднили річні звіти за 2025 рік, становить 4,3%; у 6 банків дивідендна дохідність перевищує 5%.

Постійне вдосконалення механізму дивідендних виплат

За яскравими даними про дивіденди стоїть те, що банками, що котируються, приділяється велика увага віддачі інвесторам; на засіданнях щодо оголошення результатів багато банківських менеджерів заявляли, що вони надалі оптимізуватимуть механізм дивідендних виплат, підтримуватимуть стабільний рівень дивідендів і ставитимуть підвищення віддачі для акціонерів як одну з ключових цілей довгострокового управління.

Голова правління Промислово-комерційного банку Китаю (ICBC) Лю Цзюнь (刘珺) зазначив, що капітальне планування та схема дивідендів цього банку коригуватимуться динамічно відповідно до ситуації на ринку; банк уважно стежитиме за змінами на ринку капіталів, реагуючи на потреби й очікування інвесторів.

«Усі згадують: чи можна відповідно підвищити коригування в частині дивідендного коефіцієнта вгору. Як індикатор ринкових тенденцій, ICBC обов’язково діятиме так, як того вимагає ринок, і думатиме так, як того хоче ринок. Якщо наші коригування сприятимуть здоровому, тривалому й позитивному розвитку ринку, тоді ICBC обов’язково зіграє роль показового лідера», — підкреслив Лю Цзюнь.

Голова правління Банку Сіньсін (兴业银行) Ль Чзяцзінь (吕家进) зазначив: «Дивідендний коефіцієнт Банку Сіньсін за весь 2025 рік підвищили до 31%, і це також наш 16-й рік поспіль, коли ми збільшуємо частку дивідендів. Ми дуже серйозно ставимося до віддачі інвесторам і роботи з управлінням ринковою вартістю; 2026 рік — це стартовий рік “15-ї п’ятирічки” (十五五). Ми маємо добре зробити основні показники бізнесу й “базу” — саме це є основою для наших дивідендних виплат і підвищення оцінки (valuation)». Ль Чзяцзінь сказав.

Головний фахівець Шанхайської фінансової експериментальної лабораторії з розвитку Цзень Ґан (曾刚) вважає, що регулярні грошові дивіденди можуть підвищувати фактичні доходи інвесторів і посилювати їхнє відчуття отримання винагороди. Активні дивідендні виплати банків сприяють спрямуванню капіталу до якісніших банків, відображаючи функцію ринку капіталів у процесі відкриття цінності та розподілу ресурсів.

Очікуваний рух оцінок у бік розділення

Стабільні та високі дивіденди додатково підкріпили оборонний характер банківських акцій, а також узгоджуються з поліпшенням фундаментальних показників, формуючи основу для відновлення оцінки за сектором.

Ль Чзяцзінь зазначив, що нині результати Банку Сіньсін стабільні, дивідендний коефіцієнт високий, і інвестування в Банк Сіньсін має подвійну цінність — як з точки зору дохідності, так і з точки зору оборонності.

Голова правління Торговельного банку (交通银行) Чжан Баоцзянь (张宝江) сказав: «У майбутньому ми, як і раніше, добре забезпечуватимемо управління операціями, безперервно підвищуватимемо здатність створювати цінність і надаватимемо широку підтримку інвесторам через більш стабільні результати та постійні стабільні дивідендні виплати».

З точки зору фундаментальних показників: у багатьох банків звуження чистої процентної маржі (净息差) скорочується, а витрати на кредитні ризики коливаються зі стійкою тенденцією до зниження. Голова правління Будівельного банку (建设银行) Чжан Ї (张毅) зазначив: у 2025 році скорочення чистої процентної маржі в цього банку було на 2 базисні пункти меншим, ніж роком раніше; відсоток за виплаченими депозитам становив 1,32%, що у річному обчисленні знижується на 33 базисні пункти — це історично низький рівень, який ефективно закладає основу для відновлення чистої процентної маржі. Лю Цзюнь також зазначив: у 2025 році чиста процентна маржа ICBC становила 1,28%, що на 14 базисних пунктів нижче, ніж роком раніше; скорочення чистої процентної маржі звужувалося щоквартально, і проявляється тенденція до стабілізації.

Кілька фахівців повідомили редакції: регулярні дивідендні виплати банками, що котируються, — це не лише відображення їхньої фінансової спроможності, а й важлива ознака того, що китайський ринок капіталу рухається до зрілості, і що банківські установи, які котируються, все більше зосереджуються на віддачі інвесторам. З огляду на історичні дані, банківські дивіденди надають помітну підтримку цінам банківських акцій, сприяють тому, щоб оцінка за сектором поверталася до розумного діапазону, і також приваблюють страхові кошти та інші фонди, чутливі до дивідендів, які продовжують нарощувати позиції в банківських акціях.

Гайтай Хайтун Сек’юрітіз (国泰海通证券) прогнозує, що у 2026 році оцінка окремих акцій банківського сектору перейде від звуження до розділення (тобто диференціації); акції з перевагами, зокрема: сильною спроможністю отримувати попит на кредити з боку активів, великим простором для покращення витрат з боку зобов’язань, формуванням поворотної точки щодо якості активів, активною роботою з управлінням ринковою вартістю тощо, принесуть значущі надлишкові (excess) прибутки.

(Редактор: Цянь Сяоруі)

Ключові слова: