Огляд ринків: ключові звіти про прибутки цього тижня, «руйнівні» загрози тарифів та спостереження за ознаками ротації акцій

Тактика тарифів Трампа

Після довгих вихідних для інвесторів у США увага знову прикута до тарифів: президент США Дональд Трамп погрожує європейським союзникам 10% зборами через їхню відмову підтримати його прагнення взяти під контроль Гренландію.

Його погрози та можливість того, що європейські країни будуть змушені відповісти, стривожили ринки по той бік Атлантики у понеділок. «Вищі тарифи з боку США та Європи — руйнівний шлях уперед», — каже Роберт Бергвіст, старший економіст SEB.

Спір щодо Гренландії додає геополітичного шуму, який інвесторам доводиться враховувати на початку 2026 року. Водночас інвестори все ще чекають, коли Верховний суд визначиться, чи є законним застосування Трампом тарифів відповідно до Закону про міжнародні надзвичайні економічні повноваження.

«Нові тарифи, ймовірно, спиралися б на повноваження IEEPA — саме це й переглядає Верховний суд», — каже Престон Колдуелл, старший економіст зі США в Morningstar. «Якщо Верховний суд скасує тарифи за IEEPA, адміністрації Трампа доведеться покладатися на законодавчі повноваження, які історично передбачали тривалий процес і паперову тяганину. Отже, стане набагато складніше періодично вводити загальнонаціональні тарифи з довільних причин».

Говорячи про Верховний суд, у середу відбудуться усні слухання щодо того, чи може Трамп усунути керувати центральним банком — губернатора ФРС Лізу Кук — з центрального банку. Це відбувається в час, коли інвестори дедалі більше насторожилися через спроби Трампа впливати на монетарну політику та підривати незалежність ФРС.

Великі банки не без інцидентів

Сезон прибутків за четвертий квартал зараз у повному розпалі, і поки інвестори очікують звітності від Big Tech у найближчі тижні, великі банки опинилися в центрі уваги. Почалося все нерівно: акції JPMorgan JPM і BankAmerica BAC зазнали удару, тоді як акції Citigroup C хиталися туди-сюди.

Але це, можливо, були не стільки новини про прибутки, які рухали ринок. Знову ж таки, ключовими стали новини з Білого дому: Трамп запропонував обмежити до 10% ставки за відсотками по кредитних картках. Як ми писали минулого тижня, керівники банків і аналітики розкритикували цю ідею, заявивши, що вона обмежить доступність кредитів для позичальників нижчої якості та зашкодить прибуткам. Що ж до головних висновків із фактичних звітів про прибутки — перспектива виглядає доволі непогано, за словами Сена Днулопа, директора в Morningstar, який стежить за великими банками.

Ось що каже Днулоп:

• 2026 рік готує ґрунт для того, щоб банки знову мали міцний рік, якщо збережеться поточний фон. Ціни активів залишаються високими. Ставки, як очікується, знижуватимуться помірно: старший економіст зі США в Morningstar Престон Колдуелл прогнозує два зниження ставок у своєму грудневому огляді — у відповідності до оцінок CME. І ми очікуємо все ще міцного зростання номінального валового внутрішнього продукту на рівні 4,4% … яке разом із ринком праці, що слабший (але не драматично), виглядає як непогана постановка для банків.
• Фінансовий стан споживачів виглядає міцним. Витрати на кредитні й дебетові картки зросли на 6%-7% у номінальному вираженні практично в усіх банках, а здоров’я споживачів, що вимірюється через рівень списань заборгованості, було дуже сильним. За відсутності суттєвого погіршення на ринку праці ми очікуємо середовище, в якому настрої та витрати й надалі помітно розходитимуться.
• У Citi справи можуть бути справді кращими. Банк повідомив про різко сильніші результати в усіх сегментах: особливо покращилися управління капіталом і роздрібний банкінг, але в кожному сегменті прибутковість покращилася більш ніж на 2,5 відсоткового пункту.

Ключові прибутки цього тижня

Для багатьох інвесторів головна новина про прибутки — ще за тиждень, коли звітуватимуть такі компанії, як Microsoft MSFT, Tesla TSLA та Apple AAPL. Тим часом фокус буде на регіональних банках і інших ключових іменах.

Регіональні банки: Упродовж тижня звітуватимуть регіональні банки. Сюди входять Zions ZION і US Bancorp USB, які звітуватимуть у вівторок, а також Truist TFC — у середу. Ось що каже про те, на що вона звертатиме увагу, акціонерний аналітик Morningstar Маоюань Чен:

• Фінансовий стан споживачів виглядає міцним. Банки з центром у великих містах, які вже звітували, показали, що витрати на кредитні й дебетові картки зросли на 6%-7% у номінальному вираженні по всій лінійці. Вартість кредитів здебільшого залишалася стабільною.
• Чистий процентний дохід регіональних банків зіткнеться з певними зустрічними вітрами у 2026 році через два або три зниження ставок з боку ФРС. Наскільки зможуть вирости регіональні банки, залежатиме від зростання балансових показників. Наразі ми прогнозуємо зростання приблизно на 3%-4%, але можемо побачити, що банківське кредитування зростатиме швидше через більше зростання кредитів під комерційну нерухомість (контрвітер у минулі три роки) або через вищі темпи зростання комерційного кредитування на тлі пожвавлення активності угод M&A у сегменті middle-market.
• 2025 рік був насиченим для купівель банків: зокрема оголошення угод від PNC-FirstBank, Fifth Third-Comerica, Huntington-Cadence та Huntington-Veritex. Ми стежитимемо за оновленнями щодо виконання цих угод та за апетитом інших регіональних банків до можливостей, що здійснюються шляхом «зовнішнього» зростання без органіки.

Авіакомпанії: United Airlines UAL звітує в середу. «Оскільки Delta уже звітувала й показала певну м’якість серед ринку дозвілля у четвертому кварталі, я стежитиму за тим, як це відобразилося на інших авіакомпаніях, і, звісно, прислухатимуся, як складаються їхні бронювання станом на цей рік», — каже Ніколас Оуенс, акціонерний аналітик Morningstar. «Після кількох великих відновлювальних років після пандемії галузь повернулася в режим зростання з низьким однозначним діапазоном».

GE Aerospace: У четвер настане звітність GE Aerospace GE за четвертий квартал — компанія зросла приблизно на 77% за минулий рік завдяки ралі, яке почалося навесні 2025 року. Для Оуенса «найбільше питання лише в тому, як тримається їхній ланцюг постачання, адже їм потрібно задовольнити стільки попиту від Airbus на нові двигуни та від наявних операторів двигунів на запчастини».

Що відбувається на ринках цього тижня

Ротація фондового ринку чи ще один фальшивий маневр?

Як ми натякали на початку цього місяця, стратеги фондового ринку прогнозували 10 ротацій із двох останніх ротацій щодо акцій техсектору. Чи ці прогнози знову виявляться помилковими? Поки що 2026 рік стартував у режимі ротації для акцій. Це видно на рівні секторів: техсектор працює гірше, тоді як базові матеріали випереджають. Ротацію також можна побачити за показником ринкової капіталізації: малі компанії випередили великі. Це видно навіть за стилем: вартість випереджає зростання.

Чи триватиме ця рання ротація? Ми дізнаємося більше в міру того, як розвиватиметься сезон звітності. А поки що ознайомтеся з нашим матеріалом про те, як виглядає рання ротація 2026 року.