Акції HК (Гонконг) провідних компаній у галузі кольорових металів Китаю: China Nonferrous Mining 2025 року — оголошення про результати діяльності — нещодавно з’явилося. Дані показують, що у 2025 році компанія отримала виручку 583M дол. США; чистий прибуток становив 404M дол. США, що на 4.6% більше; чистий прибуток, що належить акціонерам компанії, — 4.04 млрд дол. США, що на 1.5% більше.

З моменту лістингу China Nonferrous Mining постійно нарощувала прибутковість. У 2024 році компанія з чистим прибутком 558M дол. США встановила історичний максимум; у 2025 році вона знову перевищила рекорд прибутку та досягла найвищого рівня за 16 років.

Паралельно з цим, у 2025 році China Nonferrous Mining досягла історично найкращих значень за низкою фінансових показників, зокрема операційний грошовий потік, валова маржа, чиста маржа, грошові резерви тощо.

Оголошення про результати діяльності показує, що рада директорів China Nonferrous Mining рекомендує виплатити дивіденди за 2025 рік у кінці року 4.1446 американських центи за акцію, і це є дев’ятий рік поспіль, коли компанія здійснює грошові дивідендні виплати.

У грудні минулого року China Nonferrous Mining оголосила про придбання 55% статутного капіталу SM Minerals Казахстану; частка компанії у ній зросла до 70%. Ця знакова операція з придбання демонструє «амбітність» China Nonferrous Mining щодо стратегічного позиціонування в Центральній Азії, а проєкти гірничих ліцензій у Казахстані, як очікується, стануть новою точкою зростання для компанії.

Прибутковість сягнула історичного максимуму

Завдяки унікальним ресурсним можливостям, відмінним операційним здібностям керівництва та зростанню глобальних цін на мідь, прибутковість China Nonferrous Mining у 2025 році досягла найвищого історичного рівня.

Щодо чистого прибутку: у 2025 році компанія отримала чистий прибуток 583M дол. США, а чистий прибуток, що належить власникам материнської компанії, — 404M дол. США; обидва показники є історичними максимумами.

У 2025 році China Nonferrous Mining сукупно виробила 192.3 тис. тонн рафінованої міді та анодної міді, що на 32.8% менше в річному обчисленні; виробництво сірчаної кислоти — 106.83 тис. тонн, що на 1.2% більше; виробництво катодної міді — 13.02 тис. тонн, що на 3.2% більше; виробництво гідроксиду кобальту з вмістом кобальту — 829 тонн, що на 17.9% менше; виробництво рідкого діоксиду сірки — 5337 тонн, що на 66.6% менше; послуги з переробки мідних продуктів — 22.71 тонн, що на 102.9% більше.

У 2025 році валова маржа China Nonferrous Mining зросла на 3.58 в.п. у річному вимірі та досягла 31.07%; чиста маржа зросла на 2.44 в.п. у річному вимірі та досягла 17.05%. Обидва ці показники, що відображають прибутковість, досягли найвищого рівня в історії.

Якість прибутку China Nonferrous Mining надзвичайно висока: у довгостроковому вимірі чисті операційні грошові потоки щороку в середньому перевищують чистий прибуток. У 2025 році China Nonferrous Mining отримала чистий приплив коштів від операційної діяльності 192.3k дол. США, що на 21.08% більше, і це історично найвищий результат.

На тлі сприятливих операційних результатів у 2025 році наприкінці року загальні активи та чисті активи China Nonferrous Mining досягли історично найвищих рівнів. Грошові резерви (готівка та еквіваленти готівки) в річному вимірі зросли на 44.92%. Якщо розглядати з погляду на рік, нині — найсприятливіший період для China Nonferrous Mining за обсягом коштів на рахунках.

Наявні значні грошові резерви створюють основу для подальшого розширення бізнес-масштабу China Nonferrous Mining.

Розміщення в Центральній Азії відкриває нову точку зростання

China Nonferrous Mining як один із глобальних лідерів у вертикально інтегрованому виробництві міді тримає багаті ресурси міді та кобальту. Згідно з річним звітом про результати діяльності, станом на кінець 2025 року загальний обсяг мінеральних ресурсів компанії включає ресурси міді в кількості 718.26 тис. тонн, запаси міді — 168.94 тис. тонн; обсяг ресурсів міді має невелике зростання порівняно з даними, оприлюдненими раніше.

China Nonferrous Mining має в Центральній Африці мідний пояс низку якісних ресурсів мідних руд, зокрема Qianbishi (Цяньбіши), Luanxia (Луанся), Gangbofu (Ганґбофу) тощо. Упродовж останніх років у шахтах China Nonferrous Mining в Центральній та Південній Африці простежується тенденція «чим більше видобувають — тим більше ресурсів», і завдяки пошукам у глибинах та переоцінці обсягів ресурсів ресурсна база продовжує зростати чистим приростом.

У 2025 році дочірні компанії China Nonferrous Mining — Nonferrous Africa Mining, Nonferrous Luangsha, Qianbishi гідрометалургія та Gangbofu Mining — відповідно виконали продуктивні роботи з розвідки та розвідувальні роботи, і було досягнуто прогресу.

Крім розвідки на власних родовищах, China Nonferrous Mining також здійснила зовнішні придбання шляхом розширення периметра M&A, щоб наростити власні ресурсні резерви. У грудні минулого року China Nonferrous Mining опублікувала оголошення про те, що придбає 55% акцій компанії SMMinerals у Казахстані за 1.07M дол. США. У поєднанні з часткою 15%, яку компанія вже мала раніше, після завершення угоди сукупна частка участі зросла до 70%, і таким чином компанія успішно зафіксувала за собою весь обсяг прав на розробку ключового місцевого проєкту — проєкту Benqala.

Загальна площа ліцензії на надра за проєктом Benqala становить 34.3 кв. км. У північному районі вже підтверджені запаси руд становлять 384 млн тонн; з них уміст металевої міді — 1.58 млн тонн, середній сорт — 0.41%. Це створює ресурсну основу для масштабного видобування. Серед підтверджених мідних ресурсів обсяг металевої міді класів «підтверджено та контролюється» становить 130.2k тонн, що відповідає приблизно 60%; надійність ресурсів є дуже високою. Крім того, проєкт супроводжується ресурсом золота; середній сорт — приблизно 0.1 г/т. Через відставання історичних лабораторних аналізів на сьогодні цей показник ще не включено до статистики ресурсів. Після завершення додаткової розвідки очікується подальше підвищення вартості проєкту.

Згідно з планом, за проєктом Benqala у 2027 році буде завершено техніко-економічне обґрунтування та попередній проєкт, у той самий рік розпочнеться будівництво проєкту, а у 2029 році відбудеться запуск у виробництво. Після введення в експлуатацію буде застосовано відкритий спосіб видобування та збагачення; проєктна потужність переробки руди — 14 млн тонн/рік. Кінцевою продукцією буде мідний концентрат, і після виходу на проєктну потужність очікується щорічне виробництво мідного концентрату з умістом міді близько 4.5 тис. тонн.

Проєкт Benqala є важливим елементом позиціонування China Nonferrous Mining у Центральній Азії та, як очікується, стане ще однією точкою зростання компанії — на додаток до африканського бізнесу.

Висновок

Минулого року стрімке зростання міжнародних цін на мідь, хоча й зробило ресурси, якими володіють міднорудні компанії, більш дефіцитними, водночас призвело до підвищення витрат виробників на сировину.

Наразі, зі збуреннями в міжнародній обстановці, ціни на мідь демонструють короткострокове коригування, але структура попиту та пропозиції на мідь не зазнала принципових змін. У звіті Міжнародного енергетичного агентства за 2025 рік зазначено, що до 2035 року світовий дефіцит міді може досягти 30%.

У листопаді минулого року China Nonferrous Mining уперше було включено до індексу «MSCI China», що побічно свідчить про визнання та зацікавленість міжнародного капіталу в цінності компанії.

Байма вважає, що China Nonferrous Mining є чудовим представником «виходу за кордон» китайської галузі кольорових металів. Керівна команда має багатий досвід, грошові резерви досягли історично найкращого рівня, дохід від проєктів у Центральній Азії та створення прибутку мають дуже високу визначеність. Компанія має у своєму розпорядженні якісні мідні ресурсні активи, і тому вона й надалі залишається вкрай дефіцитним інвестиційним об’єктом на ринку капіталу.

Матеріал статті та погляди наведені лише для довідки і не є інвестиційною порадою. Існують ризики інвестування; рішення слід ухвалювати обережно.