Якщо зібрати разом усіх людей, які найточніше передбачали ціну золота в історії, чи зможуть вони розгадати майбутню ціну золота?

Одна-єдина золото змусила мене остаточно розвіяти міф про так званих фінансових експертів.

Автор: Jiayi

Якщо я зберу всіх людей, які за всю історію прогнозували найточніше в одному фінансовому продукті — наприклад, у золоті: найавторитетніші організації, найвідоміших аналітиків, зіставлю їхні кожні прогнози з фактичними результатами, знайду «хто найточніший»… а потім подивлюся, що ці «найточніші» люди зараз думають про майбутнє?

То чи означає це, що я вже триматиму в руках «код багатства» для цього фінансового активу?

З цією думкою я реально це зробив. Брав золото як зразок і розібрав прогнозні записи за десятки років.

Для цього дослідження ми витягли всі три категорії людей: найпотужніші інвестбанки та галузеві інституції на Уолл-стріт, найбільш гучних V у золотому сегменті та «обраних героїв», які точно передбачили ключові розвороти.

Ми розглянули дані один за одним.

Усі прогнози, які ми знайшли, — все виставлено

Професійні інституції Уолл-стріт:

• LBMA (Асоціація лондонського ринку золота та срібла) щороку запрошує десятки топ-аналітиків робити щорічні прогнози щодо золота. У 2025 році 28 аналітиків дали середній прогноз $2,735/ унцію. Того року найоптимістичніший аналітик — Keisuke (Bill) Okui із Sumitomo Corporation — дав $2,925, тому що «найближче до факту» отримав тогочасну «Найточнішу премію за прогноз».

Фактична середня ціна золота у 2025 році? $3,431.

Тобто в усьому ринку найдовірливіший (найбільш бичачий) і зрештою переможний аналітик все одно дав прогноз, нижчий за фактичний на 15%. А ринковий консенсус занижував аж на 20%.

• У Goldman Sachs в історії прогнозів золота є два яскраві записи. У квітні 2013 року Goldman випустив звіт із чіткою рекомендацією коротити золото, ціль $1,450. Згодом золото різко впало на 26%, і Goldman «закрив гештальт».

Але згодом у недавньому періоді Goldman «вилетів у кювет». У жовтні 2024 року Goldman спрогнозував ціну золота на 2025 рік $2,700. А фактично? У 2025 році ціна золота летіла вгору, а на початку 2026 року пробила позначку $5,600. Розрив — у два рази.

• JPMorgan (Morgan Chase) наприкінці 2025 року дав базовий рівень цін на золото на 2026 рік $5,055. У результаті ціна золота випередила цей рівень і пробила його раніше.

Золото-гуру V:

• Peter Schiff — найвідоміший у золотому колі «вічно бичачий» гравець. Ще понад десять років тому він кричав про «$5,000 на золото». У 2013–2018 ціна золота билася вбік п’ять-шість років, він щодня діставав лайку, його кепкували як «годинник, який зупинився». Але на початку 2026 року $5,000 справді було пробито. Останні висловлювання (23 березня): назвав недавнє падіння «нелогічним», спрогнозував сплеск ціни золота до $11,400 протягом 3 років.
• Jim Rickards — ще один V, який роками наполягав на «$10,000 на золото». Ключова логіка в тому, що дедоларизація в країнах БРІКС (BRICS) змусить глобальну валютну систему перезавантажитися. Напрям був правильний, але таймінг знову й знову відкладався, і ціль досі не досягнута.
• Robert Kiyosaki (автор «Багатий тато, бідний тато»), у середині березня спрогнозував: після найбільшого в історії краху «пузиря», який ось-ось настане, золото досягне $35,000.

«Обрані» — ті, хто точно пророкував розвороти:

• Nouriel Roubini («Доктор апокаліпсис»), став легендою завдяки прогнозу фінансової кризи 2008 року. Щодо золота у нього було два чудові рішення: у червні 2013 року, коли ціна золота була близько $1,400, він у статті вказав, що «золоте “пузир” лопається», і дав ціль $1,000. Наприкінці 2015 року ціна золота торкнулася $1,050 мінімуму — ідеальне підтвердження. У січні 2023 року ціна золота коливалася біля $1,900: він зайшов у лонг і спрогнозував, що кожного року протягом п’яти років вона зростатиме на 10%, ціль — $3,000. Згодом ціна золота значно перевищила цей показник.
• Ben McMillan (головний інвестиційний директор IDX Advisors), у недавньому ринковому русі проявився найкраще. На початку 2024 року, коли золото було близько $2,000, він спрогнозував, що за п’ять років воно досягне $5,000. Ринок тоді вважав це «майже божевіллям». Результат: ціна золота дійшла туди лише за півтора року.
• Ray Dalio (засновник Bridgewater), не називає конкретних цін — дає якісні оцінки з погляду макроциклів. У січні 2026 року він називає золото «другою найбільшою валютою» і радить розмістити у портфелі 5–15%.

Подивившись на дані, ти можеш подумати: — Невже дехто справді досить точний?

Не поспішай. Вище — лише їхні «найвідоміші» випадки. Коли я витягнув їхні повні записи і подивився на картину загалом, вона стала зовсім іншою.

Професійні інституції Уолл-стріт: типові прогнози із запізненням

Що таке прогноз із запізненням? Це коли бичачий ринок уже прийшов, а вони лише тоді починають піднімати цільові ціни; але величина підвищення завжди не встигає за фактичним зростанням. Коли ж приходить ведмежий ринок, вони знову знижують, але теж знижують надто повільно.

LBMA 28 аналітиків — найкращий приклад. Раз на рік вони роблять прогноз по суті на основі невеликого «перенесення наперед» того, що вже відбувається як тренд. Коли в 2024 ціна золота вже зросла до $2,700, їхня медіанна оцінка на 2025 рік становила лише $2,735 — майже просто перенесення ціни закриття минулого року як прогноз. У результаті середня ціна золота у 2025 році — $3,431, тобто їм «вліпили» на 20%.

Так само з Goldman Sachs. Наприкінці 2024 року вони дивилися на 2025 лише $2,700, а ціна золота пізніше пішла штурмувати $5,000. JPMorgan дав базу $5,055, але ціна золота пробила це значення раніше.

Те, що роблять такі інституції, точніше назвати «підтвердження тренду» — вони кажуть, що те, що вже сталося, справді відбувається, але оцінка амплітуди завжди обережна. Якщо ти чекатимеш їхніх сигналів, щоб ухвалювати рішення, ти завжди робитимеш це на крок пізніше.

Великий V із сегмента: навіть зіпсований годинник раз на добу показує правильно

Peter Schiff кричав про $5,000 золота ще з десятків років тому. Jim Rickards — постійно про $10,000. Kiyosaki — прямо про $35,000.

Їхня стратегія за своєю суттю така: щороку кричать про зростання; якщо зростає — «я ж казав»; якщо падає — «ще не настав час».

Найфатальніша проблема в тому, що: такий прогноз не має часової роздільності. Він не каже тобі, коли входити і коли треба виходити. Якщо ти в 2011 році послухав Schiff і зайшов у золото на весь капітал, то тобі довелося б тягнути це через п’ять-шість років боковика і збитків, щоб дочекатися сьогоднішнього моменту. Віра — штука без механізму зупинки втрат: коли в тебе мінус 40%, «кров не зупиняється».

Обрані герої: вони справді завжди влучають?

Ця категорія людей має найбільшу здатність вводити в оману. Бо вони справді в якийсь ключовий момент давали дивовижно точні оцінки, тому ринок нагородив їх ореолом «пророків». Але коли я витягнув їхні повні записи, щоб подивитися загалом, картина виявилася не такою ідеальною.

Roubini у 2013 році зі своїм ведмежим прогнозом потрапив, а у 2023 — з бичачим теж потрапив. Обидва поворотні моменти він вгадав — справді вражає.

Але ти знаєш, що він пропустив між тим? Коли в 2009 ціна золота тільки-но пробила $1,000, Roubini публічно заявив, що «більше на 20–30% це неможливо». Що вийшло? Ціна золота йшла вгору аж до $1,900 у 2011 — зростання майже на 90%. Наприкінці 2009 ціна золота дійшла до $1,200, і він знов сказав, що це «дуже схоже на “пузир”», а «золото не має внутрішньої цінності».

Увесь великий бичачий ринок золота 2009–2012, Roubini постійно співав про падіння — і повністю промахувався. Цю історію ніхто не згадує, усі пам’ятають лише його красиве ведмеже «потрапляння» в 2013 і бичачий «потрапляння» в 2023.

Ben McMillan на початку 2024 спрогнозував $5,000 за п’ять років — і це сталося за півтора року. Логіка була побудована на структурних змінах у державних закупівлях золота, і це справді спрацювало. Але проблема в тому, що: це єдине широко зафіксоване його передбачення в сфері золота. Обсяг вибірки — один-єдиний випадок. Один раз влучив — чи означає це системну здатність робити точні прогнози?

Ray Dalio звучить як найдоступніший і найстабільніший варіант — він не прогнозує ціну, а дає поради щодо розподілу капіталу. Але якщо подивитися на його записи макропрогнозів: у 1981 році він був упевнений, що Америка піде в Велику депресію, кричав про це всюди — в газетах, на телебаченні, навіть на слуханнях у Конгресі — і в результаті грубо помилився. Bridgewater мало не збанкрутував; довелося навіть попросити в батька $4,000, щоб закрити сімейні рахунки. У 2015 він сказав «потрібно повторити 1937 рік» — не сталося. У 2018 він сказав «за два роки буде рецесія» — не сталося. У жовтні 2022 він кричав про «ідеальний шторм» — і якраз у той місяць стався дно на фондовому ринку США.

Починаючи прогнозувати фінансову кризу майже раз на кожні два-три роки — більшість разів вона не відбувається. Але іронія в тому, що його фраза «вам не потрібно прогнозувати ціну, вам треба лише тримати 5–15% у розподілі» стала, навпаки, найкориснішою фразою серед усіх.

Сценарій 2011 року, 2026 повторюється

У звіті є один особливо цікавий висновок.

Перш ніж ціна золота в 2011 досягла максимуму $1,923, ринкові прогнози розганялися ступінчасто й безумно: на початку року всі прогнозували $2,000, у середині — вже подвоювали, ближче до вершини Jim Sinclair кричав $12,500, Rob Kirby — $15,000. Найекстремальніші прогнози з’явилися за якихось кілька тижнів до реального максимуму.

Потім у вересні ціна золота різко впала. Реакція прогнозистів? Спочатку вони говорили «здорове коригування», а через кілька місяців уже неохоче знижували цільові ціни на 20–30%, а потім нескінченно відкладали графік.

У березні 2026 ціна золота, падаючи з історичного максимуму $5,600, знецінилася на 25% до рівня близько $4,200 — це найбільше падіння за тиждень з 1983 року. А яка була реакція більшості інституцій і знаменитостей? Вони зберігали попередні надто високі цільові ціни, а дехто навіть вважав, що таке падіння — це «найкраща можливість для купівлі».

Історія не повторюється точно, але сценарій дійсно дуже схожий.

То як вони зараз дивляться на майбутнє?

Раз вже ми все це розібрали, то й їхні найновіші оцінки ми теж зібрали — як довідка для всіх:

Особа / інституція Останній прогноз Ключова логіка Roubini Ціль $3,000, яку він давав раніше, вже реалізована, напрям «бичачий» не змінився Повернення очікувань щодо інфляції + довгострокове структурне зростання McMillan $10,000 за п’ять років Охорони покупок золота центробанками + криза з держоблігаціями + дедоларизація BRICS Dalio Без прив’язки до ціни, рекомендація виділити 5–15% на розподіл розподілу державно-валютна кредитна структура знижується Jamie Dimon У цьому році може торкнутися $10,000 Тривога щодо економіки + інфляція + «пузир» активів Peter Schiff $11,400 за три роки назвавши недавнє падіння «нелогічним» Kiyosaki $35,000 Після «найбільшого в історії краху “пузиря”» JPMorgan $6,300 вважає, що падіння — це фіксація прибутку, Goldman Sachs $5,400 бичачий ринок ще не закінчився UBS $6,200 зберігає бичачий погляд

Бачиш? Від $5,400 до $35,000 максимум і мінімум різняться майже у 7 разів. Та сама ринкова ситуація, ті самі дані-джерела: і ці глобальні топ-мозки дають відповіді, які розходяться так сильно.

Отже, «код багатства» вже знайдено?

Після того як я завершив повне структурування, мій висновок такий: я не знайшов.

Інституції завжди наздоганяють, V завжди кличуть, а «обрані герої» теж не завжди точні — вони просто в певні моменти влучають, а коли помиляються, про це ніхто не пам’ятає. Якщо накласти прогнози цих трьох категорій разом, то не отримуєш точнішої відповіді — а навпаки, більше хаосу. Бо в одні й ті самі моменти вони часто суперечать один одному.

Спочатку я думав, що «знайти найточнішого і піти за ним» — це шлях. Після цього дослідження я з’ясував, що в сфері прогнозів по золоті взагалі не існує «людини, яка завжди найточніша». Є лише «той, кому випадково пощастило потрапити».

Наприкінці

Одна-єдина золото змусила мене остаточно розвіяти міф про так званих фінансових експертів

Чи можна ALPHA зловити — крім моделей і даних, можливо, й справді ще треба дивитися на долю.

Тож зрештою, замість того щоб намагатися розкодувати «код багатства», я вирішив учитися в Dalio: не прогнозувати конкретні ціни, визнавати невизначеність і керувати ризиками через розподіл.

Золото, яке я заклав торік, і цього року продовжить докуповуватися. Особистий часовий горизонт інвестицій я рахую за 10-річним циклом.